Archiv rubriky: Nezařazené

BoJ zmírňuje svůj optimismus ohledně dalšího vývoje nejen tamní, ale i globální ekonomiky. Jako všichni ostatní se bojí americko–čínské obchodní války a nevyzpytatelnosti dopadů kolem Brexitu. Proto se banka obává i zhoršení exportu – vždyť lednový pokles vývozů byl nejsilnější za poslední dva roky. BoJ zároveň vyjádřila naději, že zpomalení globální ekonomiky je jen dočasného rázu. Pokud by se situace dále zhoršovala, BoJ by musela začít podnikat další kroky. Prozatím BoJ slibuje i nadále držet úrokové sazby v záporných číslech a výnos desetiletých bondů na nule. Přitom úrokové sazby na nule jsou tam mnohem déle než v EU a nijak za ty roky nezabraly.

Japonští centrální bankéři se spoléhají na Čínu. Doufají, že stimulační plán čínské vlády pomůže posílit nejen japonský export přímo do Číny, ale i globální ekonomiku jako celek a tím i japonský export do dalších zemí.

Zdá se, že dvouprocentní inflace je opravdu jen cíl na papíře. Nic víc. Podle řady ekonomů by BoJ měla svůj inflační cíl snížit na polovinu. Podle ministra financí by snaha BoJ dostat inflaci na 2% úroveň mohla špatně dopadnout.

Tak jako tak, o dalších krocích BoJ rozhodne vývoj globální ekonomiky.

 

 

 

Trh s investičním stříbrem zažívá poslední dobou obrat. Poptávka po tomto drahém kovu roste, hlavně ve fyzické podobě. To se začíná projevovat nejen na vzestupu burzovní spotové ceny, ale i na ražebních prémiích mincí a slitků. Zdá se, že se nám po delší době opět začínají rozevírat nůžky mezi cenou fyzického a burzovního kovu.

 

 

Na situaci již reagovala US Mint. Výrobce nejznámější světové investiční mince American Eagle oznámil, že vyčerpal limit ročníků 2018 a 2019. Dočasně byla pozastavena ražba a další objednávky jsou omezovány. V minulých letech americká mincovna prodala více jak 6 milionů mincí, nejlepší byl rok 2017. Prudký růst prodejů nyní přichází po slabším roce 2018, kdy byl zaznamenán nejnižší prodej za 11 let.

 

 

Jako největší obchodník s investičním stříbrem v ČR začínáme situaci pociťovat. Vzhledem k množství prodávaného stříbra nemůžeme držet zásobu na měsíce dopředu. Nárůst prémií u stříbrného orla jsme tedy jako první pocítili v nákladových cenách a museli zareagovat. Pokud se něco nečekaného na trhu nestane, lze očekávat tento trend i u ostatních, menších prodejců. Ražbu jistě po nějaké době US Mint obnoví, výpadek však může mít další dopady.

 

 

Zajímavý je názor Andrewa Hechta, který pro specializovaný portál Kitco, věnující se primárně kovům, uvedl: „Stříbro je jako divoká šelma. Číhá na příležitost a pak vyrazí. Myslím, že po překonání rezistence na úrovni 17,35 USD/oz má potenciál dostat se v roce 2019 až k 21 dolarům“.

 

 

Takže, počkáte si, až bude za 21 a pak na maximu nakoupíte? Pokud ano, zařadíte se mezi statistickou většinu.

Podle dat zveřejněných minulý týden se velikost rozvahy Fedu dostala pod 4 biliony dolarů, nyní je na minimu od prosince 2013, tedy za více než 5 let. Snižování rozvahy běží takříkajíc samospádem, Fed bondy neprodává, jen část expirujích nenahrazuje. A to jak v případě vládních bodů, tak i v případě Mortgage-Backed Securities. Následující graf to ukazuje přesně.
 

 
Obem aktiv Fedu je nyní 19,4 % HDP Spojených států. Než Fed spustil QE, byla tato hodnota na úrovni 6 procent. V eurozóně je nyní tento poměr nad 40 procenty, v Japonskuje dokonce na 100 %. Vidíte, že tisk peněz ve USA byl a je mnohem menší než v Evropě. I v době vrcholící krize byl poměr aktiv Fedu k HDP USD menší, než je nyní v eurozóně. Přesto se o tištění peněz Fedem psalo mnohem více než o tisku v eurozóně, o Japonsku ani nemluvě.
 
Nyní se čeká, že v nejbližších měsících Fed oznámí nový plán „práce s rozvahou“. Jsem zvědav, co bude výstupem. Čeká se uvolnění si rukou pro práci s rozvahou v případě nutnosti.

 

Obě tyto centrální banky se konečně spolu chystají na tvrdý Brexit. Respektive připravují nástroje (swap linku), pomocí kterých by byly schopné eliminovat největší rizika. Evropská centrální banka a Bank of England dojednaly krizovou swapovou linku na zajištění nepřetržitých dodávek likvidity na finanční trhy. Nemohou si dovolit něco podobného, co nastalo na podzim 2008, kdy banky měly problémy s likviditou.
 
BoE bude v případě nutnosti zásobovat britské banky eury získanými od ECB. Obě banky samozřejmě doufají, že to nebude třeba, že už samotná informace o této dohodě pozitivně ovlivní likviditu na trzích. BoE má podobnou dohod již 5 let s Fedem, a s centrálními bankami Kanady, Japonska a Švýcarska. O to překvapivější se mi jeví, že něco podobného nebylo dávno sjednáno s ECB (zde se spekuluje o tom, že BoE zájem měli, ale negativně se k tomu stavěla ECB).
 
Níže vidíte možné scénáře dalšího vývoje Brexitu podle vývoje během příštího týdne:
 

 

Největším stávajícím rizikem ohledně Brexitu je přílet hejna šedých labutí. Od toho jsou zde drahé kovy, které  jsou dobrým nástrojem pro ochranu před nejistotou. Pokud se vám zdá volatilita ceny zlata nebo stříbra velká a chtěli byste ji zmenšit, využijte k tomu Stříbrný účet pro spoření nejen do fyzického investičního stříbra, ale i do fyzického investičního zlata.

 

 

Americký prezident Donald Trump o víkendu potvrdil, že má s Fedem problém. Prohlásil, že dolar je příliš silný, což vnímá jako problém. Podle Trumpa má být dolar silný do té míry, aby posiloval pozici Spojených států. Neměl by však být moc silný, aby negativně ovlivňoval obchodování Spojených států s jinými zeměmi. A přesně to se podle něj v současné době děje.
Jako hlavní příčinu označil šéfa Fedu J. Powella, který zvyšoval úrokové sazby. Mimochodem, během svého dvouhodinového projevu se vyvaroval uvedení jeho jména, i když všem bylo jasné, o kom je řeč. Tituloval ho také jako člověka, který miluje zvyšování úrokových sazeb a podobně.
Podle Trumpa je zmíněné zvyšování úroků zodpovědné i za inflaci. To je přesně v souladu s jeho prosincovým tweetem „The only problem our economy has is the Fed.“ Podle dostupných informací by Trump Powella velice rád odvolal, nemá k tomu však nástroje.
Trhy očekávají, že na březnovém zasedání vedení Fedu se úrokové sazby měnit nebudou. Zvláště, když Powell pár dní před tím oznámil, že Fed bude s další změnou vyčkávat.
Drahé kovy jsou dobrým nástrojem pro ochranu před nejistotou, v době, kdy centrální banka bojuje a prezidentem apod. Pokud se vám zdá volatilita ceny zlata nebo stříbra velká a chtěli byste ji zmenšit, využijte k tomu Stříbrný účet pro spoření nejen do fyzického investičního stříbra, ale i do fyzického investičního zlata. Pravidelnými úložkami a následným průměrováním cen dosáhnete významného zmenšení volatility.

 

 

Tento týden mě zaujal graf porovnávající výnosnost ETF na cenu zlata s akciovým indexem. Graf začíná v roce 2004, kdy bylo založeno první ETF (ticker GLD) zaměřené na zlato. Od té doby se na finančních trzích událo velké množství věcí – několikaletý poklidný vývoj, následná finanční krize 2008 – 2009, poté následný rychlý růst cen amerických akcií, řecká krize spojená s historickými rekordy ceny zlata a následnou velkou korekcí, další rychlý růst US akcií, jeho zastavení v minulých letech včetně loňského poklesu atd.

Výsledek? Patnáctiletá výkonnost GLD a S&P500 je velmi podobná. Graf je vidět tady.

Co to znamená? V tomto případě by diverzifikace portfolia mezi akcie a zlato neznamenala zhoršenou výkonnost, ale zmenšení volatility. To je přesně ten důvod, proč nemít portfolia zaměřená jenom na jednu třídu aktiv (ať už jakoukoliv). Diverzifikujte a neopomínejte drahé kovy. Ty by měly tvořit 10-15 % hodnoty portfolia.

Jestli se vám zdá volatilita ceny zlata velká a chtěli byste ji zmenšit, využijte k tomu Stříbrný účet, se kterým můžete spořit nejen do fyzického investičního stříbra, ale i do fyzického investičního zlata. Pravidelnými úložkami a následným průměrováním cen dosáhnete významného zmenšení volatility.

 

 

V posledních dnech často slýcháváme, jaký by mohl být dopad brexitu, kdo se jak obává, jak kdo stěhuje firmy apod. Jak to vypadá v reálu? Do 29. března moc času nechybí, podle indicií vše směřuje k tvrdému Brexitu.
 
Nedávno se tématu Brexitu vyjádřilo několik členů All-Europe Executive Teamu z Institutional Investor’s. Výběr těchto lidí není náhodný, jsou to nejlepší CEO zvolení svými kolegy ve svém oboru. Zde jsou dva obory nezávislé na zásobách + farmacie, kde jsou naopak zásoby důležité. Jak to dapadlo?
 
Oliver Bäte, Allianz (pojišťovna) – neočekává významný dopad na Allianz, protože jejich byznys je víceméně lokální, totéž předpokládá i u dalších pojišťoven.
 
Simon Borrows, 3i Group (fintech) – firma nedala na řeči politiků a od referenda v roce 2016 se připravovala na tvrdý Brexit. Ve financích půjde podle něj hlavě o regulatorní záležitosti .
 
Richard Ridinger, Lonza Group (biotechnologie) – podle něj ce celý farmaceutický a biotechnologický sektor na tvrdý Brexit řádně připraven. Vše to je o vnitřním fungování společnosti, o nastavení procesů, odhadu správné úrovně zásob apod. Se zásobami zde pracují i velké farmaceutické společnosti.

 

Za sebe mohu dodat, že pokud nějaká firma tvrdí, že ji tvrdý Brexit zaskočil a nemá vytvořený plán pro tento scénář, mělo by nejvyšší vedení zpytovat svědomí (což ještě volím hodně mírný výraz). Přece se nelze skoro 3 roky spoléhat na to, že s politici řady zemí dohodnou.

 

 

Včera Fed zveřejnil dlouho očekávaný zápis z minulého jednání. Jednoznačně z něj vyplývá snaha nepřipravit investorům překvapení. Proto už nyní vyjádřil nejistotu pohledně dalšího vývoje sazeb. Ne že by chtěl, aby investoři žili v nejistotě, ale aby počítali s možností, že Fed si dá s dalším zvyšováním sazeb na čas, že zvyšování sazeb bude menší, než si dosud mysleli nebo že k němu nemusí dojít vůbec.

 

Dál komentoval proces snižování objemu rozvahy Fedu. Zatím se podařilo ubrat 500 miliard, velikost rozvahy klesla ze 4,5 na 4 biliony. Přesto se její velikost již nevrátí na předkrizovou úroveň. Samotné zmenšení bude menší, než by se investoři mohli domnívat, Fed ji bude využívat jako nástroj své politiky.
Politika Fedu bude reagovat jak na globální rizika (Brexit, obchodní válka s Čínou), tak i na domácí makroekonomické ukazatele, jako jsou nezaměstnanost a inflace.
Podle záznamu zatím nikdo z členů vedení nenadnesl k úvaze snížení úrokových sazeb jako nejbližší krok Fedu.

Mincovny pomalu ale jistě dodávají mince ročníku 2019, které samozřejmě obratem zařazujeme do naší nabídky. V poledních dnech jsme přidali další dvě letošní mince.
 
Jedná s o Orla klínoocasého a Koalu.  
 
Orel klínoocasý je mince vyhledávaná mezi sběrateli i investory pro svůj perfektní design, prvotřídní zpracování či limitovaný ražební náklad. Jsou ražené australskou mincovnou Perth Mint a jsou celosvětově velmi známou a poptávanou investicí, jedná se tak o velmi likvidní mince. Proto jsme do naší nabídky zařadili i ročník 2019.
 
Ze stejného důvodu jsme do nabídky přidali i letošní ročník mince Koala. Obě tyto mince jsou jednouncové stříbrné mince prodávané ve zvláštním režimu DPH a jsou k dispozici skladem.
 
Tyto investiční mince s omezeným nákladem jsou určeny pro jednorázové investice Pokud chcete budovat zlaté a stříbrné rezervy, je tu pro vás Stříbrný účet. Samozřejmě se vyplácí pravidelné investování – nesnažíte se trefovat do vývoje cen. Přesně toto je spolu s nulovými poplatky a nákup a skladování hlavní výhoda Stříbrného účtu. Proto neváhejte a spojte investici do výše uvedených mincí s využíváním Stříbrného účtu.

 

 

Míra růstu spotřebitelských cen za leden překonala veškerá očekávání. Meziměsíční inflace 1 % není zanedbatelná, zvláště v situaci, kdy ČNB odhadovala inflaci 0,5 %, tedy poloviční. Samozřejmě jo nelze aproximovat na celá rok, tak hluboko jsme naštěstí zatím neklesli. Meziroční inflace se vyšplhala na 2,5 procenta. To se ještě drží v rámci tolerance České národní banky, ale je již v jeho horní části.
 
Tahounem inflace byl růst nákladů na bydlení (nájemné, energie atd.). Tyto náklady s podílejí polovině inflace. Protože spotřebitelský koš měřící inflaci je velmi obšírný, sotva někdo využije všechny jeho položky. Proto si troufám tvrdit, že osobní míra inflace velkého množství lidí lidí je větší, než zmiňovaná 2,5 %.
 
Z komentáře ČNB cituji:
„Zveřejněná data představují proinflační riziko aktuální prognózy ČNB. Podle ní zůstávají celkové inflační tlaky silné především v souvislosti s výraznou mzdovou dynamikou a pokračujícím růstem domácí ekonomiky.“ Podle ní by se však inflace měla v druhé polovině roku zmírnit a za celý rok by se přiblížit inflačnímu cíli ve výši 2 procent.
 
Přesně jako obrana proti něčemu takovému slouží drahé kovy. Pokud chcete budovat zlaté a stříbrné rezervy, je tu pro vás Stříbrný účet. Samozřejmě se vyplácí pravidelné investování – nesnažíte se trefovat do vývoje cen. Přesně toto je spolu s nulovými poplatky a nákup a skladování hlavní výhoda Stříbrného účtu. Proto neváhejte a využívejte ho k vaší plné spokojenosti.