Autor: Jan Hájek

Minulý týden proběhla roční konference Fedu v Jackson Hole. Hlavním bodem projevu šéfa Fedu J. Powella bylo zdůraznění, že inflace je dnes hlavní prioritou Fedu. Oznámil, že Fed bude pokračovat v rychlém zvyšování úrokových sazeb.

 

Až dosáhnou účinné úrovně (odmítá říci jakou očekává, a to i když to investory velmi zajímá), bude držet úroky tak vysoko, a tak dlouho, aby nad inflací vyhrál a ta se snížila zpět ke 2 %. Tuto výši odmítal i naznačit. Snížení inflace bude mít přednost před zpomalením růstu ekonomiky i zvýšení nezaměstnanosti, což odpovídá posledním Minutes z jejich jednání.  Oznámil to natvrdo, že to firmy a občané pocítí. Chová se stejně jako ČNB.

 

Zkopíroval ji ještě jednou, když zmínil, že je pro něj velmi důležité, aby lidé neočekávali, že zvýšená inflace bude trvat delší dobu a bude akceptována.  Varoval trhy, že si myslí, že mají příliš rychlá očekávání.

 

Uvidíme, co na to odpoví drahé kovy, jak moc se jim to (ne)bude líbit.

 

Na svém včerejším zasedání Fed zvýšil v souladu se všemi očekáváními úrokové sazby o 0,75 % na 2,25 % -2,50 % a je vyrovnáno maximu z posledního zvyšování úrokových sazeb. Jedná se o stejné zvýšení, jaké bylo provedeno i v červnu.

 

Cílem zvyšování úroků je pro něj boj proti inflaci, která ve Spojených státech dosahuje 9,1 %, což představuje maximum od roku 1981. Před dvěma měsíci se očekávalo, že do konce letošního roku Fed zvedne úrokové sazby na 2,4 %. Před měsícem očekávání stoupla na 3,4 %. Dnešní očekávání jsou již 3,75 % – 4,00 %. V zářijovém zasedání se očekává zvýšení alespoň o 0,50 %.

 

Fed je na rozdíl od ČNB přesvědčen, že očekávaná míra inflace je stále ukotvena. Powell opět zdůraznil, že Fed se bude primárně řídit tvrdými makroekonomickými ukazateli a že si je vědom oslabování růstu ekonomiky, ale zároveň se domnívá, že americká ekonomika není v recesi. Proto opakovaně odmítl předpovídat další kroky. Zda americká ekonomika již je v recesi nebo není, bude jasné dnes odpoledne.

 

Zároveň potvrdil, že snižování aktiv Fedu se zdvojnásobí na 95 mld dolarů měsíčně.

 

 

Nový guvernér ČNB A. Michl minulý týden prohlásil, že v rámci devizových rezerv bude ČNB držet minimálně 100 tun zlata (v dnešní době drží 11 tun).

 

Téměř přesně před dvěma lety se ke zlatu vyjádřil J. Rusnok. Tehdy oznámil, že nákupy budou pouze na pokrytí ražby zlatých pamětních mincí, ne k něčemu jinému.  Jako důvod uvedl, že z pohledu ČNB není zlato dostatečně likvidní a nepřináší pravidelně vyplácený výnos. Dodal, že žádná měna na světě není v dnešní době kryta zlatem a že cílovou úrovní je přibližně 8 tun. Aktuálních 11 tun je tedy více, než bylo plánováno před dvěma roky.

 

Uvedených 100 tun zlata je shodná s množstvím zlata v centrálních bankách Polska a Maďarska. Maďarsko loni na jaře nakoupilo 60 tun zlata za měsíc, Polsko bude nakupovat 100 tun v průběhu několika let. Stejnou politiku postupných nákupů použije i ČNB

 

Vyjádření A. Michla (akcie nebudeme komentovat).: „Tým řízení rezerv jsou profesionálové, mají zadání od bankovní rady, které skvěle plní. Chtěl bych jim dát nové zadání, o něco zvýšit očekávaný výnos z rezerv. K tomu je potřeba mít více akcií a více zlata. A to dělat postupně, krok za krokem, to je změna strategie na roky“…

 „A mít více zlata, z 11 tun na 100 a více tun. Opět postupně, během několika let. Zlato je dobré k diverzifikaci, má nulovou korelaci s akciemi…“

 

Vyjádřeno v uncích, se 100 tun rovná přibližně 3.215.000 uncí. U takovéto částky se přímo nabízí „zaokrouhlení“ na 3.250.000 uncí. Standardní investiční cihla představuje 400 uncí, vyšlo by z toho 8.125 cihel.

 

P.S.

O místě uložení zlatých rezerv nemluví, v návštěvnickém centru to asi nebude ?

 

 

Fed oznámil, že zmenšování objemu aktiv by mělo činit až 95 miliard dolarů měsíčně, z toho se 60 miliard bude týkat státních dluhopisů a 35 miliard cenných papírů krytých hypotékami. S finálním schválením se počítá na příštím zasedání v prvním květnovém týdnu. Jako návod bude používat tentýž proces z let 2017-19, i když tehdejší snižování objemu aktiv bylo pomalejší.

 

K tomu se počítá s relativně rychlým zvyšováním úrokových sazeb. Již minule řada lidí chtěla zvýšit úrokové sazby o 0,50 %, skutečné zvýšení činilo 0,25 %. Další kroky mohou být větší, tedy o 0,50 %. První toto zvýšení může být již provedeno v květnu a může jich být více za sebou. Jako o cílové úrokové sazbě se mluví o 2,4 %. To je výše rovná maximální úrokové sazbě v roce 2019, tedy před krizí COVID. Stávající míra inflace činí 7,9 % (ČR je na 11,1 %)

 

Jestli to Fed dodrží, recese je na cestě a Fed dokonce nebude bojovat za každou cenu. Proto je v příštím roce očekáváno alespoň trojí snížení úrokových sazeb. Situaci na Ukrajině Fed zmínil, že zajistí další negativní vývoj globální ekonomiky.

 

Nejvíce váhající centrální bankou tak zůstává Evropská centrální banka. I u ní se začíná mluvit o možném letošním zvýšení úrokových sazeb, ale jedná se o vyjádření „zvenku“, ne z vedení ECB.

 

 

Rusko bude za plyn dodaný do Evropy, Spojených států a Velké Británie požadovat platby výhradně v rublech. Základní cena plynu zůstane v dolarech, za účelem úhrady bude převedena na rubly. Ruská centrální banka a ruská vláda nyní mají týden na to, aby určily způsoby přechodu z plateb v cizích měnách na platby v rublech.

 

Výsledkem bude posílení rublu. V polovině února stál dolar méně než 80 rublů, po zahájení inflace skokově oslabil na 130 rublů za dolar. Ve středu v 20 hodin kurz činil 96,2 rublu za dolar, lze očekávat jeho posílení. Středeční posílení bylo skokové, činilo 8,4 % – viz graf. Posílení může i nadále pokračovat.

Měnová konverze bude navíc probíhat na ruském domácím trhu. Zajímavé bude sledovat, zde bude existovat rozdíl mezi kurzem na ruském domácím trhu a na zahraničních trzích. Jeho případná výše bude silnou nápovědou.

 

Je tam ještě jedno využití – může se jednat o spuštění vlny kvantitativního uvolňování. Existující poptávka po vydávaných rublech bude zajištěna.

 

 

 

 

ČNB zahájila v pátek měnové intervence ve snaze zabránit dalšímu poklesu kurzu. Intervence začaly při kurzu 25,8 koruny za euro. Působí to, že ČNB nechce povolit znehodnocení koruny pod 26 korun za euro. Oslabování koruny začalo 22. února a od té dony nastalo oslabení koruny o 1,5 koruny. Tato rychlost byla pravděpodobně hlavním důvodem intervence. O možné intervenci v případě možného oslabení koruny se poprvé mluvilo 21. února.

 

Půlroční graf je následující:

 

Ve srovnání s říjnem a listopadem loňského roku k oslabení koruny nedošlo. V mezidobí došlo k velkému zrychlení inflace, zvýšení úrokových sazeb a posílení koruny. Nyní se sice koruna „pouze“ vrátila na původní kurzy, ale trend je jasný – směrem k dalšímu oslabení koruny. Oslabení koruny pomáhá ke zrychlení míry inflace, a to si ČNB nemůže dovolit, proto intervence.

 

Vývoj kurzu koruny bude stát za sledování. ČNB bude mít co dělat, jsem hodně zvědav.

 

 

 

Do naší nabídky jsme přidali další stříbrný slitek o hmotnosti 1 trojské unce, tento pochází z produkce společnosti Golden State Mint a má certifikaci ISO 9001 vystavenou Mezinárodní organizací pro normalizaci. Toto ocenění dostávají pouze společnosti dodržující požadavky v oblasti neklesající kvality své produkce.

.

Tento slitek je příkladem kvalitní ražby. Každý slitek má lesklou povrchovou úpravu doplněnou názvem Golden State Mint spolu s označením ISO 9001 a údaji o hmotnosti a ryzosti. Hmotnost činí 31,10 g stříbra s ryzostí 99,9 %. Jedno balení obsahuje 20 kusů slitků.

 

Averzní strana: Zrcadlový povrch s názvem Golden State Mint spolu s insignií ISO 9001.

Reverzní strana: diagonálně opakující se název Golden State Mint.

 

 

 

V pátek začaly letošní Olympijské hry a jde o olympijské medaile, ale  jaká je cena olympijských medailí? Hodnota pro sportovce a samotná cena jsou dvě různé věci. O hodnotě pro sportovce nehodlám nijak diskutovat, to je zcela jiná úroveň. Zajímal mě ale obsah drahých kovů v jednotlivých medailích. V následující kalkulaci je počítáno s pátečními cenami komodit, ze kterých se skládají.

 

 

Zlatá medaile:

Páteční cena unce zlata činila 1810 dolarů, cena unce stříbra pak 22,6 dolarů za unci. Připomínám, že jedna trojská unce představuje 31,1 gramu.

Celková hmotnost medaile činí 556 gramů, z toho je 6 gramů zlata a 550 gramů stříbra. Medaile se tedy skládá z 0,19 unce zlata a 17,69 unce stříbra. Výsledná cena je 744 dolarů

 

 

Stříbrná medaile:

Stříbrná medaile je základ zlaté. Obsahuje 550 gramů stříbra a ve srovnání se zlatou pouze chybí 6 gramů zlata. Výsledná cena je 400 dolarů, což představuje 53 % ceny zlaté medaile.

 

 

Bronzová medaile:

Celková hmotnost činí 450 gramů, skládá se z mědi (podíl 95 %) a zinku (podíl 5 %). Jejich cena je uváděna za 1 libru a jedna libra se rovná 454 gramů.  Medaile tedy obsahuje 428 gramů (94 % libry) mědi a 22 gramů zinku (4,9 % libry).

Páteční cena mědi činila 4,4 dolaru za libru, zinku pak 1,4 dolaru. Výsledná cena tedy činí 4,2 dolaru.

 

 

Cena kovu obsaženého ve zlaté medaili je o 86 % větší, nežli cena kovu ve stříbrné medaili. Následně cena kovu obsaženého ve stříbrné medaili je stonásobně větší, nežli cena kovu v bronzové. Porovnání zlaté a bronzové medaile tedy vychází stosedmdesátisedminásobek.  ?

 

 

Milí přátelé, vážení klienti a obchodní partneři,

děkujeme Vám za přízeň a přejeme jen to nejlepší v roce 2022. Co se týče Stříbrných účtů – první nákup je již za dveřmi a bude v ročníku 2022.

 

Vaše Silverum

 

Milí přátelé, vážení klienti a obchodní partneři,
 
děkujeme Vám za přízeň v letošním roce a přejeme příjemné prožití vánočních svátků, pevné zdraví, hodně štěstí a vše nejlepší v roce 2022.

 
Vaše Silverum