Autor: Jiří Jánský

I v letošním roce bude auringo / SILVERUM pořadatelem odborné konference Trading Expo & Alternativní investice a odborným garantem celé akce. Již 8. ročník této konference se bude konat v sobotu 9. září, kongresový sál výstaviště PVA EXPO Praha LETŇANY, jako součást 26. ročníku mezinárodního veletrhu Sběratel.

 

Předběžnými tématy letošní konference jsou:

 

• drahé kovy
• filatelie
• numismatika
• nemovitosti
• autogramy
• veteráni
• drahé kameny
• AI a moderní technologie v investicích

 

Jako vždy bude každý okruh představen špičkovými odborníky v těchto oblastech. Vzhledem ke stále dvouciferné míře inflace stojí za to být s těmito obory seznámen. Přesný program a přednášející představíme v dostatečném předstihu.

 

Naši zástupci budou osobně přítomni a v případě zájmu s Vámi rádi pohovoří nejen o investičním stříbře a zlatě.

 

 

Květnová meziroční inflace v eurozóně činí 6,1 % (v dubnu 7,0 %),  v celé EU květnová činí 7,1 %, (duben 8,1 %). Největší podíl mají potraviny (2,54 procentního bodu) a služby (2,15 procentního bodu).

 

V květnu k meziroční míře inflace v eurozóně nejvíce přispěly potraviny, alkohol a tabák +2,75 procentního bodu, služby +2,21, neenergetické průmyslové zboží +1,62 a energie +0,38.

 

Nejnižší roční míry jsou v Lucembursku (2,0 %), Belgii (2,7 %) a Dánsku (2,9 %). Nejvyšší roční v Maďarsku (21,9 %), Polsku (12,5 %) a ČR (12,5 %). V případě ČR je rozdíl inflace stanovené ČSÚ dán metodikou. Velmi podobnou inflaci mají ještě na Slovensku a v Lotyšsku (v obou zemích 12,3 %).

 

Souhrnný přehled inflace v jednotlivých zemích je dle Eurostatu:

 

Oslabování turecké liry bylo v minulých dnech často zmiňováno, ta klesla na historické minimum. Toto je dvouletý graf kurzu turecké liry k americkému dolaru.

Turkish Lira to US Dollar Exchange Rate Chart | Xe

Proti takovému poklesu měny se lze bránit. Tyto dva grafy názorně ukazují vývoj ceny zlata v tureckých lirách. Za 6 měsíců cena zlata v tureckých lirách stoupla o 35 %, za 2 roky na trojnásobek.

 

Více k ochranné funkci zlata netřeba dodávat. Uvidíme, jak se bude dále kurz turecké liry vyvíjet.

 

Ve snaze ochránit liru před dalším oslabování, se šéfkou turecké centrální banky stala Američanka Hafize Gaye Erkanová. Erkanová je první ženou v historii, která vede tuto instituci. Má zkušenosti z finančního sektoru ve Spojených státech, ale nemá předchozí zkušenosti s centrálním bankovnictvím.

 

Analytici očekávají, že zvýší základní úrokovou sazbu z nynějších 8,5 % na 20 %, mluví se dokonce i o 25 %. Začít může na nejbližším zasedání vedení turecké centrální banky. Zvyšováním úrokovaných sazeb bude bojovat nejen s inflací, ale i s prudkým oslabováním turecké liry. Zajímavé je, že až do roku 2021 byla 7 let v nejvyšším vedení americké First Republic Bank, která se v letošním roce stala největší bankou v USA, která od roku 2008 zkrachovala.

 

Snad se jí zde povede lépe. Jak se pohne kurz liry k americkému dolaru, bude zajímavé.

 

 

World Gold Council vydal čtvrtletní zprávu věnovanou trhu zlata, zajímavé je chování centrálních bank. Centrální banky pokračovaly v investicích do zlata nastartovaným v druhé polovině loňského roku, nakoupily 228 tun. I když je to méně, než ve 3. a 4. čtvrtletí loňského orku, jedná se o rekordní 1. čtvrtletí od roku 2010, rekord byl překonán o více než třetinu.

Největšími kupujícími jsou centrální banky Singapuru, Číny a Turecka. Objem zlata nakoupeného singapurskou centrální bankou činil 69 tun. Je to masívní pokračování loni zahájených nákupů. Nyní singapurská centrální banka drží 222 tun. To znamená, že svůj stav zlata držený na konci loňského roku zvýšila téměř o polovinu. Druhá Čína nakoupila 58 tun, třetí Turecko 30 tun.

 

Největšími prodejci byly centrální banky Uzbekistánu, Kazachstánu a Kambodže. V těchto případech je vypovídací schopnost omezená.

 

Mezi kupující se řadí i ČNB. Během prvního čtvrtletí zvýšila objem drženého zlata z 12 tun na 14. Její guvernér A. Michl tedy dodržuje svůj loňský slib u zvyšování devizových rezerv až na cílovou úroveň 100 tun na konci jeho funkčního období. Zbývá mu 21 čtvrtletí a 86 tun. Bude muset zrychlit. 😊

 

 

Ministerstvo financí zveřejnilo novou prognózu vývoje české ekonomiky, tedy pokud se nestane nic mimořádného. Poprvé přidalo odhad pro rok 2024.

 

U hrubého domácího produktu změnilo odhad z poklesu o 0,5 % na symbolický růst o 0,1 %. V prvním letošním čtvrtletí došlo k mezikvartálnímu poklesu HDP o 0,2 %. Od druhého čtvrtletí ministerstvo financí očekává mezikvartální růst HDP. Tomu odpovídá i snížení odhadu míry nezaměstnanosti pro letošní rok z 3,2 %  na 3,0 %. Zde doufejme, že u obou ukazatelů má ministerstvo financí pravdu.

 

Odhad inflace se naopak zvýšil z 10,4 % na 10,9 %. V roce 2024 by se měla přiblížit k 2% cíli ČNB, průměr je očekáván 2,4 % (loni činil 15,1 %). Březnovou inflaci se dozvíme dnes, odhady jsou mírně pod 15 %).

 

U deficitu veřejných financí se očekává schodek ve výši 3,5 % HDP. Ve srovnání s loňskými 3,6 % je to téměř beze změny. Pro rok 2024 je očekáván deficit 2,9 %. Také zde doufejme, že ministerstvo financí má pravdu.

 

Názorný přehled nové prognózy je zde:

 

Ze všeho nejzajímavější bude srovnání s novou jarní prognózou, kterou bude vydávat ČNB. Zda také bude optimistická či nikoliv. Nejzajímavější bude porovnání pohledu na vývoj míry inflace.

 

 

Na konci ledna jsem slíbil, že se v březnu vrátíme k vývoji poměru ceny zlata a stříbra. Toto je dvouměsíční vývoj tohoto poměru.

 

Vrchol poměru ceny zlata a stříbra byla dosažena v pátek 10. března. Ten den cena zlata rostla celý den z důvodu obav o tom, jak skončí krize Silicon Valley Bank. Růst jeho ceny ještě pokračoval (krátkodobě překonala i 2000 dolarů za unci). Díky tomu se poměr cen zlata a stříbra přiblížil několikaletému maximu ze září loňského roku.

 

Nedělní oznámení záchranného balíčku ve prospěch firem, které měly u banky uložené finanční prostředky, vedlo ke snížení ceny zlata a následně i poměru jeho ceny s cenou stříbra.

 

K vývoji tohoto poměru se v květnu opět vrátíme.

 

 

 

Včera Fed zveřejnil Minutes z prvního letošního zasedání, na kterém zvýšil úrokové sazby o 0,25 %.

 

Cílová 2% inflace platí, Fed si je důrazně vědom, že návrat na tuto úroveň bude trvat, dokonce uvedl až rok 2025.

 

Opět uvedl, že to, když zpomaluje zvyšování úrokových sazeb, neznamená, že je nezvýší na stejnou úroveň. Naopak, cílová (oficiálně neoznámená) úroveň úrokových sazeb se plynule zvyšuje, pouze to zabere více času.  Pravděpodobnost zvyšování úrokových sazeb v březnu, květnu a červnu trh výrazně zvýšil. Pravděpodobnost zahájení snižování úrokových sazeb v druhé polovině letošního roku se výrazně snížila. Pomalejší vývoj zmenší reakce trhu, což zmenšuje riziko.

 

Fed si je vědom částečného provázání na růst mezd a jejich vývoj ovlivní i rozhodování Fedu. O tom, že by růst mezd byl podpůrným faktorem pro růst inflace, mluví i členové Bankovní rady ČNB.

 

QT zatím bude pokračovat, ale peněžní trh bude pečlivě monitorován, ať už se neočekávaně změní cokoliv, v případě potřeby podnikne potřebné kroky.

 

Co se týká trhů, věnoval se i akciím a rezidenčním a komerčním nemovitostem. Riziko většího poklesu cen jak akcií, tak nemovitostí vnímá jako nemalé. Drahým kovům se nevěnoval.

 

 

Poměr ceny zlata a stříbra je zajímavý. Toto je graf pohybu za posledních 12 měsíců, a ačkoliv se poměr ceny zlata a stříbra ve srovnání s 28. lednem 2022 změnil pouze o 1,3 %, nebyla to přímka. Graf je následující:

 

Od dubna až do konce září jsme byli svědky jeho růstu z březnových 76-78 až na 95,4, tedy o 20 procent. Zářijové maximum při „vyloučení“ necelých prvních 5 měsíců od globálních problémů s COVIDem (březen – polovina července 2020) představuje třicetileté maximum. Od této doby až do poloviny prosince poměr ceny zlata a stříbra s růstovými korekcemi klesal.

 

Poté začal růst a aktuálně je na hodnotách z posledního listopadového týdne, za posledních 30 dní se cena zlata zvýšila o 115 dolarů za unci (6,4 %) a cena stříbra o 4 centy za unci (0,2 %).

 

K vývoji tohoto poměru se během března opět vrátíme.

 

 

Čínská centrální banka koncem minulého roku po třech letech vrátila k nákupům zlata. V listopadu loňského roku nakoupila 30 tun zlata, v prosinci dalších 32 tun. Podle oficiálních informací zlaté rezervy překonaly 2 tisíce tun.

 

V posledním loňském čtvrtletí nakoupili velcí investoři na veřejných trzích 400 tun zlata. Odhad celkového objemu obchodů je přibližně čtyřnásobný. Dohady o tom, kdo jsou nejčastější kupující se liší, v čele těchto neveřejných nákupů se nejvíce spekuluje o dalších nákupech Číny a Rusku

 

Pravděpodobným účelem je posílení nezávislosti na americkém dolaru. Americký dolar je totiž stále hlavní čínskou rezervní měnou (např. v případě České republiky dominuje euro). Pro ně to znamená diverzifikaci portfolia. Euro v rezervách nedrží, a pochybuji že ho v dnešní době budou ve velkém nakupovat, tak moc dalších variant nezbývá. Variantou jsou další fyzické komodity.

 

Poměr ceny zlata a stříbra se rozpohyboval. Od dubna letošního roku je jeho vývoj zajímavý.  Toto je graf pohybu za posledních 12 měsíců.

Od dubna až do konce září jsme byli svědky jeho růstu z březnových 76-78 až na 95,4. Tato hodnota při „vyloučení“ necelých prvních 5 měsíců od globálních problémů s COVIDem (březen – polovina července 2020) představuje třicetileté maximum. Od této doby poměr ceny zlata a stříbra s růstovými korekcemi klesá, aktuálně je na úrovni z března letošního roku.

 

Korekce při poklesu poměru jsou výraznější, nežli korekce při jeho růstu. Nejčastěji k tomu nastává v době, kdy klesají ceny obou kovů a cena stříbra klesne více než cena zlata.

 

Balení Stříbrných účtů finišuje! Dnes odpoledne odjela poslední dodávka v barvách České pošty z našeho logistického centra v Plzni s letošními balíčky Stříbrných účtů. Garantovaný termín dodání nejpozději do Vánoc.