Autor: Jiří Jánský

Včerejší propad na světových trzích poslal ceny investičního stříbra na ještě atraktivnější úrovně. Investoři poklesu ceny využívají k budování portfolia drahých kovů. Jaké jsou důvody těchto nákupů investičního stříbra?

Primárním důvodem jsou obavy investorů z budoucnosti eurozóny i z důsledků případné recese v USA. Americký dolar posiluje v důsledku obav z dalšího vývoje eurozóny a eura. Akciové trhy reagují na hrozbu globální recese razantním propadem.
Šéf amerického FEDu středečním prohlášením o chmurných vyhlídkách americké ekonomiky poslal světové trhy strmě ke dnu. Včerejší data z amerického trhu práce byla opět velmi slabá a přispěla k pesimismu ohledně dalšího vývoje na akciových trzích. Ačkoliv v současnosti hrozí deflační vývoj, je velmi snadno představitelná také velmi razantní inflace. Jak je to možné?
Pokud se americká ekonomika propadne do recese, nezbude FEDu patrně nic jiného než provést obdobu kvantitativního uvolňování, které ale bude jednoznačně inflačním signálem.
Kvalifikovaní investoři toto riziko sledují a proto nyní využívají nízké ceny stříbra k nákupům. Rekordní nákupy investičního stříbra pokračují šestým dnem. Dlouhodobá prognóza
je totiž stále stejná

.

Proč jsou právě drahé kovy pro kvalifikované investory atraktivní? Především jde o slušné protiinflační zabezpečení, za druhé drahý kov je reálnou hodnotou za všech situací. Kdo nakupuje drahý kov jako pojistku svých úspor, tomu je pokles ceny vítaným cenovým přilepšením při nákupu. Nákup investičního stříbra nebo nákup investičního zlata by měl být vždy veden snahou ochránit svoje úspory, nikoliv snahou spekulovat na cenový růst. Ke spekulaci na cenové pohyby slouží
jiné nástroje

.

Přístavem bezpečí bývaly kdysi státní dluhopisy. Dnes jde (zejména v Evropě) o hru na Černého Petra, kdy státní dluhopisy – jak vidíme na příkladu Řecka – mohou kolabovat neuvěřitelně rychlým způsobem. Evropské banky mají obrovské problémy, aby se špatných dluhopisů zbavily
se snesitelnými ztrátami

. Je Česká republika výjimkou?
Nikoliv. Tuzemský investor, který si pozorně přečetl podmínky prodeje českých státních dluhopisů, se musel velmi dobře pobavit. Výnos je při reálné inflaci záporný, navíc dluhopisy pro domácnosti budou zcela nelikvidní. Kromě toho vždy hrozí zmrazení splátek, nebo jejich dodatečné zdanění, zkrátka změny pravidel hry. Kdo potřebuje příklady, nechť vzpomene na dodatečné zdanění fotovoltaiky, rošády se stavebním spořením atd. Je jasné, že rozumný investor (vybavený selským rozumem a znalostí základních početních úkonů), o české dluhopisy zájem mít nebude. I tato situace vede mnohé investory k přelévání úspor do investičního stříbra.

Světové burzy skokově propadly poté, co nové zprávy z Řecka zvýšily riziko krachu státu. Obavy o budoucnost eura se prohlubují. Propad ceny akcií také odráží nervozitu, která panuje před zasedáním amerického FEDu. Není jisté, zda a s čím šéf FEDu Ben Bernanke po dvoudenním zasedání vystoupí, aby uklidnil volatilní trhy.

Zároveň s poklesem akcií přišla korekce na zlatě a na stříbře, kterou od začátku pondělního obchodování využívají zkušení investoři. Obrovský zájem tentokrát o investiční stříbro. Největší nákupy zkušení investoři realizují ve

stříbrných slitcích NTR
, ovšem nebývalé objemy objednávek jsou také

ve stříbrných mincích Buffalo
. Důvodem je atraktivní cena stříbra a relativně příznivý kurz koruny a dolaru.

Dnes po poledni došlo krátkodobě k vyprodání slitků NTR a mincí Buffalo. Již dnes odpoledne byly skladové zásoby doplněny o další posílené dodávky z USA. Stříbrné slitky NTR a stříbrné mince Buffalo jsou nyní opět k dispozici i přes extrémní objemy objednávek. Fixační objednávky rovněž plynule pokračují.

Světové burzy skokově propadly poté, co nové zprávy z Řecka zvýšily riziko krachu státu. Obavy o budoucnost eura se prohlubují. Propad ceny akcií také odráží nervozitu, která panuje před zasedáním amerického FEDu. Není jisté, zda a s čím šéf FEDu Ben Bernanke po dvoudenním zasedání vystoupí, aby uklidnil volatilní trhy.

Zároveň s poklesem akcií přišla korekce na zlatě a na stříbře, kterou od začátku pondělního obchodování využívají zkušení investoři. Obrovský zájem tentokrát o investiční stříbro. Největší nákupy zkušení investoři realizují ve

stříbrných slitcích NTR
, ovšem nebývalé objemy objednávek jsou také

ve stříbrných mincích Buffalo
. Důvodem je atraktivní cena stříbra a relativně příznivý kurz koruny a dolaru.

Dnes po poledni došlo krátkodobě k vyprodání slitků NTR a mincí Buffalo. Již dnes odpoledne byly skladové zásoby doplněny o další posílené dodávky z USA. Stříbrné slitky NTR a stříbrné mince Buffalo jsou nyní opět k dispozici i přes extrémní objemy objednávek. Fixační objednávky rovněž plynule pokračují.

Minulý pátek se Jan Dvořák dostal mezi vybrané osobnosti, které na serveru www.penize.cz v článku Očima expertů měli odpovědět na otázku, zda se vyplatí investovat do zlata. Zde je jeho odpověď:

„To, co vidíme, má do zlaté horečky hodně daleko. Bublina je stav, kdy se cena nějakého aktiva výrazně vzdálí od jeho hodnoty. Nutnou podmínkou je enormní příliv kapitálu. Zlato se sice obchoduje blízko historických maxim, ale příliv nového kapitálu od investorů je mizivý.

Kdyby se podíl zlata v investičních portfoliích vrátil na úroveň roku 1968, znamenalo by to příliv devíti bilionů dolarů, což odpovídá 4,9 miliardy uncí – to je zhruba tolik, kolik bylo dosud vytěženo. Zlato jen dohání ztrátu hodnoty za 40 let. Od roku 1971 (konec směnitelnosti dolaru za zlato) nese reálný výnos dvě procenta ročně. To je ukázka uchování hodnoty v dlouhodobém horizontu, ne bublina.

Takto je nutno k nákupu zlata přistupovat. Opravdová zlatá horečka bude vrcholit, až se lidé zde na Peníze.cz budou v diskusích chlubit, kde ještě sehnali pár gramů zlata. Tato doba je ještě před námi.“

Minulý pátek se Jan Dvořák dostal mezi vybrané osobnosti, které na serveru www.penize.cz v článku Očima expertů měli odpovědět na otázku, zda se vyplatí investovat do zlata. Zde je jeho odpověď:

„To, co vidíme, má do zlaté horečky hodně daleko. Bublina je stav, kdy se cena nějakého aktiva výrazně vzdálí od jeho hodnoty. Nutnou podmínkou je enormní příliv kapitálu. Zlato se sice obchoduje blízko historických maxim, ale příliv nového kapitálu od investorů je mizivý.

Kdyby se podíl zlata v investičních portfoliích vrátil na úroveň roku 1968, znamenalo by to příliv devíti bilionů dolarů, což odpovídá 4,9 miliardy uncí – to je zhruba tolik, kolik bylo dosud vytěženo. Zlato jen dohání ztrátu hodnoty za 40 let. Od roku 1971 (konec směnitelnosti dolaru za zlato) nese reálný výnos dvě procenta ročně. To je ukázka uchování hodnoty v dlouhodobém horizontu, ne bublina.

Takto je nutno k nákupu zlata přistupovat. Opravdová zlatá horečka bude vrcholit, až se lidé zde na Peníze.cz budou v diskusích chlubit, kde ještě sehnali pár gramů zlata. Tato doba je ještě před námi.“

Ben Bernanke na ostře sledovaném vystoupení v Jackson Hole nepřekvapil. Podle očekávání neoznámil pokračování kvantitativního uvolňování, ale ujistil o připravenosti FEDu
zasáhnout v případě potřeby
. Bernanke konstatoval, že americká ekonomika roste podstatně pomalejším tempem, než se předpokládalo. Pravděpodobnost dalšího kvantitativního uvolňování je tedy velká. Varovným signálem je, že další významné zasedání FEDu bude netradičně dvoudenní, 20. – 21. září 2011 . Inflační tlaky tedy nejspíš budou pokračovat.

Cena zlata se po krátké korekci vydala po Bernankeho projevu opět na sever, páteční obchodování zakončilo na hodnotě 1829 dolarů za troyskou unci zlata. Graf ceny zlata sice prošel razantním poklesem, avšak nyní je aktuální cena zlata opět na dosah historických maxim.

Investiční stříbro potvrdilo v tuto chvíli statut klidnějšího trhu. Páteční close cena stříbra byla 41,50 dolaru za troyskou unci. Graf ceny stříbra ukazuje, že investiční stříbro se stále obchoduje pod historickými high. I proto se investiční stříbro těší většímu zájmu investorů než investiční zlato.

Pokud se objeví dobrá makrodata, respektive pokud se v Evropě podaří opět odsunout dluhový problém PIIGS, pak může dojít opět ke korekci ceny zlata i ke korekci ceny stříbra. Ovšem spoléhat na takový vývoj je diskutabilní. Předsedkyně Mezinárodního měnového fondu Christine Lagardeová varuje před možností pádu světové ekonomiky do recese a vyzývá k urychlení politických kroků směřujících ke snížení zadlužení evropských států. Otázkou je, zda a jak se krizi eurozóny podaří řešit, když například tento týden řecké dvouleté vládní dluhopisy měly výnos přes 45% …

Osobně bych věnoval opět pozornost spíše investičnímu stříbru, které má po dubnové korekci případné cenové dno přeci jen zřetelnější, než investiční zlato. Korekce investičního zlata

není zatím nijak přesvědčivá. Investiční stříbro je z mého hlediska s ohledem na aktuální cenový vývoj lepší volbou, než volatilní a dosud solidně nekorigující zlato. Ovšem nákupy drahého kovu jako ochrany kapitálu proti inflaci jsou i nyní samozřejmě prosty úvah o pohybu cen – kov je pojistkou proti pádu měn (aktuálně je na tom euro hůře než americký dolar) a pohyb ceny tedy příliš nehraje roli. Každopádně
kvalifikovaný investor nyní může opět slušně vydělat

, jak v situaci razantního růstu ceny zlata a stříbra, tak v případě pádu. Opět platí, že kdo ovládá

opční techniky zajištění

, má šanci na solidní výdělek při jakémkoliv pohybu drahého kovu.

Ben Bernanke na ostře sledovaném vystoupení v Jackson Hole nepřekvapil. Podle očekávání neoznámil pokračování kvantitativního uvolňování, ale ujistil o připravenosti FEDu
zasáhnout v případě potřeby. Bernanke konstatoval, že americká ekonomika roste podstatně pomalejším tempem, než se předpokládalo. Pravděpodobnost dalšího kvantitativního uvolňování je tedy velká. Varovným signálem je, že další významné zasedání FEDu bude netradičně dvoudenní, 20. – 21. září 2011 . Inflační tlaky tedy nejspíš budou pokračovat.

Cena zlata se po krátké korekci vydala po Bernankeho projevu opět na sever, páteční obchodování zakončilo na hodnotě 1829 dolarů za troyskou unci zlata. Graf ceny zlata sice prošel razantním poklesem, avšak nyní je aktuální cena zlata opět na dosah historických maxim.

Investiční stříbro potvrdilo v tuto chvíli statut klidnějšího trhu. Páteční close cena stříbra byla 41,50 dolaru za troyskou unci. Graf ceny stříbra ukazuje, že investiční stříbro se stále obchoduje pod historickými high. I proto se investiční stříbro těší většímu zájmu investorů než investiční zlato.

Pokud se objeví dobrá makrodata, respektive pokud se v Evropě podaří opět odsunout dluhový problém PIIGS, pak může dojít opět ke korekci ceny zlata i ke korekci ceny stříbra. Ovšem spoléhat na takový vývoj je diskutabilní. Předsedkyně Mezinárodního měnového fondu Christine Lagardeová varuje před možností pádu světové ekonomiky do recese a vyzývá k urychlení politických kroků směřujících ke snížení zadlužení evropských států. Otázkou je, zda a jak se krizi eurozóny podaří řešit, když například tento týden řecké dvouleté vládní dluhopisy měly výnos přes 45% …

Osobně bych věnoval opět pozornost spíše investičnímu stříbru, které má po dubnové korekci případné cenové dno přeci jen zřetelnější, než investiční zlato. Korekce investičního zlata

není zatím nijak přesvědčivá. Investiční stříbro je z mého hlediska s ohledem na aktuální cenový vývoj lepší volbou, než volatilní a dosud solidně nekorigující zlato. Ovšem nákupy drahého kovu jako ochrany kapitálu proti inflaci jsou i nyní samozřejmě prosty úvah o pohybu cen – kov je pojistkou proti pádu měn (aktuálně je na tom euro hůře než americký dolar) a pohyb ceny tedy příliš nehraje roli. Každopádně
kvalifikovaný investor nyní může opět slušně vydělat

, jak v situaci razantního růstu ceny zlata a stříbra, tak v případě pádu. Opět platí, že kdo ovládá

opční techniky zajištění

, má šanci na solidní výdělek při jakémkoliv pohybu drahého kovu.

Světové trhy mají k poklidnému stavu velmi, velmi daleko. Aktuální situaci lze charakterizovat jako ztrátu důvěry v měny i ve schopnosti politiků zvládat další fungování předlužených států.
Problémy odstartovaly hrátky amerických kongresmanů se zvýšením dluhového limitu, jež vyústily ve snížení ratingu USA. Evropské trhy drtí dluhové potíže stále většího počtu států, nejnověji padají pomyslní kostlivci z italských a francouzských skříní.

Situace je opravdu vážná. Nekrytá měna je zasažena dluhovým břemenem, z něhož málokdo vidí reálné a nepříliš bolestivé východisko. Prezident světové banky Robert Zoellick otevřeně varuje před kritickou konstelací, jakou je současný dluhový problém Evropy a neochota k výdajovým škrtům v USA. Světová ekonomika zpomaluje, což situaci bohužel ještě více dramatizuje.

Nové problémy řeší Francie, která byla dosud považována společně s Německem za ekonomiku, jež může ostatním evropským státům pomoci se zvládáním dluhu. Že nejde o plané obavy dokazuje fakt, že i významné francouzské cenné papíry jsou nyní v režimu
zákazu short-sellingu

.

V těchto dnech je to právě 40 let od doby, kdy USA opustily zlatý standard. Zlato bylo označeno za barbarský přežitek, nevhodný pro moderní dobu. Dnešní pohled na graf ceny zlata ukazuje, že zlaté slitky, zlaté cihly a zlaté mince roli bezpečného přístavu v neklidných dobách plní skvěle. Poptávka po zlatě roste úměrně tomu, jak se kumulují ekonomické problémy globálního světa papírových peněz. I když lze očekávat
korekci ceny zlata

, v dlouhodobém horizontu z uvedených důvodů jsou stále důvody pro další růst.

Investiční stříbro se také vydalo severním směrem. Je to logické, neboť vysoká cena zlata – a také čekání korekci ceny zlata – přivádí kvalifikované investory k nákupům stříbrných cihel a stříbrných slitků i přes vyšší skladovací náklady, které investiční stříbro samozřejmě má. Potvrzuje se, že investiční stříbro je investičním nástrojem profesionálů. Nicméně investiční stříbro se drží stále pod hranicí 40 dolarů za troyskou unci, což je proti ceně zlata 1740 dolarů za unci velmi výhodná cena. A investoři výhodné ceny stříbrných slitků masivně využívají –
desetiuncové slitky NTR jsou skupovány v násobcích běžných objemů

.

Papírová měna a hluboce zadlužené státy, to je vážný problém do budoucna. Roste obava z možnosti
krachu bank v mnoha státech

. Nejen drobní investoři, nejen velké investiční fondy investují do zlata a do stříbra. Drahé kovy putují do sejfů bank: největším držitelem zlata jsou USA s 9.301 tunou, druhé je Německo držící 3.412 tuny. Itálie má 2.452 tuny, Francie 2437 tuny. Čína drží 1200 tun zlata a postupně přikupuje, neboť hodlá překonat zásoby zlata držené USA.
Miláčkem trhů je v současnosti švýcarský frank, nicméně Švýcarsko drží pouze 1055 tun zlata. Rusové mají 776 tun, Japonci 765 tun. Je zřejmé, že investiční zlato a investiční stříbro, čili drahé kovy oblíbené investory, ještě velmi dlouho budou přístavem bezpečí v neklidných dobách i výborným prostředkem pro zajištění úspor.

A závěrem tip pro absolventy našich
tradingových konzultací

: Pokud budou trhy opět velmi razantně klesat, promyslete případný nákup call opcí. O tom, jak se ze 70 dolarů během několika dnů stane 270, píšeme na
facebooku
. A totéž platí při překotném růstu, samozřejmě s pomocí vhodné put opce. Volatilní doba přináší šance na velké zisky, při poklesu i při růstu. Je výborné, že většina absolventů našich tradingových konzultací už z těchto pohybů umí vytěžit nemalé peníze.

Světové trhy mají k poklidnému stavu velmi, velmi daleko. Aktuální situaci lze charakterizovat jako ztrátu důvěry v měny i ve schopnosti politiků zvládat další fungování předlužených států.
Problémy odstartovaly hrátky amerických kongresmanů se zvýšením dluhového limitu, jež vyústily ve snížení ratingu USA. Evropské trhy drtí dluhové potíže stále většího počtu států, nejnověji padají pomyslní kostlivci z italských a francouzských skříní.

Situace je opravdu vážná. Nekrytá měna je zasažena dluhovým břemenem, z něhož málokdo vidí reálné a nepříliš bolestivé východisko. Prezident světové banky Robert Zoellick otevřeně varuje před kritickou konstelací, jakou je současný dluhový problém Evropy a neochota k výdajovým škrtům v USA. Světová ekonomika zpomaluje, což situaci bohužel ještě více dramatizuje.

Nové problémy řeší Francie, která byla dosud považována společně s Německem za ekonomiku, jež může ostatním evropským státům pomoci se zvládáním dluhu. Že nejde o plané obavy dokazuje fakt, že i významné francouzské cenné papíry jsou nyní v režimu
zákazu short-sellingu

.

V těchto dnech je to právě 40 let od doby, kdy USA opustily zlatý standard. Zlato bylo označeno za barbarský přežitek, nevhodný pro moderní dobu. Dnešní pohled na graf ceny zlata ukazuje, že zlaté slitky, zlaté cihly a zlaté mince roli bezpečného přístavu v neklidných dobách plní skvěle. Poptávka po zlatě roste úměrně tomu, jak se kumulují ekonomické problémy globálního světa papírových peněz. I když lze očekávat
korekci ceny zlata

, v dlouhodobém horizontu z uvedených důvodů jsou stále důvody pro další růst.

Investiční stříbro se také vydalo severním směrem. Je to logické, neboť vysoká cena zlata – a také čekání korekci ceny zlata – přivádí kvalifikované investory k nákupům stříbrných cihel a stříbrných slitků i přes vyšší skladovací náklady, které investiční stříbro samozřejmě má. Potvrzuje se, že investiční stříbro je investičním nástrojem profesionálů. Nicméně investiční stříbro se drží stále pod hranicí 40 dolarů za troyskou unci, což je proti ceně zlata 1740 dolarů za unci velmi výhodná cena. A investoři výhodné ceny stříbrných slitků masivně využívají –
desetiuncové slitky NTR jsou skupovány v násobcích běžných objemů

.

Papírová měna a hluboce zadlužené státy, to je vážný problém do budoucna. Roste obava z možnosti
krachu bank v mnoha státech

. Nejen drobní investoři, nejen velké investiční fondy investují do zlata a do stříbra. Drahé kovy putují do sejfů bank: největším držitelem zlata jsou USA s 9.301 tunou, druhé je Německo držící 3.412 tuny. Itálie má 2.452 tuny, Francie 2437 tuny. Čína drží 1200 tun zlata a postupně přikupuje, neboť hodlá překonat zásoby zlata držené USA.
Miláčkem trhů je v současnosti švýcarský frank, nicméně Švýcarsko drží pouze 1055 tun zlata. Rusové mají 776 tun, Japonci 765 tun. Je zřejmé, že investiční zlato a investiční stříbro, čili drahé kovy oblíbené investory, ještě velmi dlouho budou přístavem bezpečí v neklidných dobách i výborným prostředkem pro zajištění úspor.

A závěrem tip pro absolventy našich
tradingových konzultací

: Pokud budou trhy opět velmi razantně klesat, promyslete případný nákup call opcí. O tom, jak se ze 70 dolarů během několika dnů stane 270, píšeme na
facebooku
. A totéž platí při překotném růstu, samozřejmě s pomocí vhodné put opce. Volatilní doba přináší šance na velké zisky, při poklesu i při růstu. Je výborné, že většina absolventů našich tradingových konzultací už z těchto pohybů umí vytěžit nemalé peníze.

Situace na finančních trzích připomíná kravý pád letadla. Tolik razantních poklesů všech světových trhů jsme naposledy viděli v roce 2008. Stejně jako před třemi roky, i dnes je převládajícím pocitem investorů strach. Jestliže v roce 2008 byly obavy především ze zamrznutí peněžního trhu (čili krize důvěry v bankovní a hypotéční sektor), pak dnes jde o krizi důvěry v celé státy a měny. Tehdejšímu i dnešnímu pádu trhů je společná obava z ekonomické recese.

Po
downgradu USA
otevřely trhy razantním propadem. Pondělní vystoupení amerického prezidenta bylo ukázkou diletantismu nejhrubšího zrna, místo uklidnění přilil Obama olej do ohně. Vyděšení investoři vidí nejčernější scénáře, jak je ochotně servírují média. Donedávna optimističtí analytici se denně předhánějí v předpovědích krachu a finančního Armageddonu. Každý najednou vidí, že globální ekonomika zpomaluje a že kolosální zadlužování nekrytými penězi není věčné. Mantra o nulovém riziku státních dluhopisů, kterou dosud omílaly finanční instituce a banky, už také vzala za své.

Co bude dál? Nikdo neví, kdy skončí propady trhů. Nikdo neví, kdy přijde oživení. Krize důvěry ve státní dluh a ve společnou evropskou měnu je oproti klasické cyklické (nebo chcete-li nadvýrobní) krizi v podstatě novinkou. Ne snad že by ji nikdo nečekal, ale prostě s takovým množstvím států na pokraji bankrotu nikdo nemá relevantní zkušenosti. A řešení se tentokrát očekávají nikoliv od volného trhu, ale od politiků. I to jsou důvody, proč je panika na trzích tak razantní.
Ale stejně jako v roce 2008 se propady jednou zastaví a růst cen aktiv přijde. Kolik propadů máme ještě před sebou, kdy a z jaké úrovně bude startovat nový býčí trh, to dnes rovněž nikdo neví. Ovšem kdo vystihl moment největšího tržního pesimismu v březnu 2009 a vstoupil do pozic, ten dnes počítá zisky a na současný pád hledí s nadšením. Nákupní příležitost se zkrátka tvoří právě brutálním propadem.

Zajímavá je situace je u investičního zlata a investičního stříbra. Zatímco graf ceny zlata překonává denně nová maxima, stříbro klesá. Zlaté slitky, zlaté cihly i zlaté mince jsou nyní, s ohledem na výše popsané skutečnosti, klasickým přístavem bezpečí pro většinu. A většina také ráda kupuje věci, které rostou a o kterých píšou pozitivně média. A cena zlata roste a roste a roste …
Stříbro se – a dodejme chválabohu – dostalo z hledáčku médií po velké korekci, kterou prošlo v první čtvrtině letošního roku. Stříbro je navíc stále vnímáno jako průmyslový kov, čili obavy z recese znamenají menší zájem firem, které stříbro potřebují stříbro pro výrobu. Stříbro následuje průmyslové kovy a klesá. Zájem laiků o stříbro opadá, protože laik jak známo kupuje růst – a proto často nakupuje nejdráž. Skutečný investor dnes
z poklesu ceny investičního stříbra těží
, kupní cena je nízká. Může být samozřejmě ještě nižší, ale zrovna tak může opět vyletět vzhůru.

V čem se tedy lze poučit z krizí 2008 a 2011? Je třeba sledovat nikoliv chování většiny, ale hledat hodnotu aktiva. Drahé kovy hodnotou byly, jsou a budou. Druhým poučením je využívat nízkých cen k nákupům, respektive vyhledávat trhy v propadu nebo v korekci. Lépe nakoupit levně, než sledovat růst a nakupovat na cenovém vrcholu. Stále platí okřídlené rčení barona Rotschilda, že nejlépe se nakupuje, když v ulicích teče krev.