Ještě v lednu klesl poměr ceny zlata a stříbra pod 46. V polovině října se přiblížil ke 74. Stříbro během několika měsíců odevzdalo velkou část předchozího náskoku a poslední výprodej tento pohyb urychlil. Ve srovnání se zlatem je tak výrazně levnější než na lednovém vrcholu.

Stříbro ovšem zaostávalo už před inflační zprávou. Za poslední měsíc se poměr posunul z hodnot kolem 66 přibližně k 73. Skok přišel ve středu 14. října po zveřejnění americké inflace, kdy oba kovy oslabily, ale stříbro výrazně více. Měsíční graf ukazuje, jak tento výprodej urychlil předchozí růst poměru.

Před rokem bylo stříbro vůči zlatu levnější

Loni v říjnu se poměr pohyboval nad 80. Následoval prudký růst stříbra, který ho do ledna stlačil přibližně ke 46. Dnešní hodnoty nad 70 tak představují návrat z období mimořádné síly stříbra. Celý jeho předchozí náskok proti zlatu ale zatím nezmizel.

Roční graf ukazuje rozsah tohoto obratu i to, jak odlišně vypadá dnešní situace podle zvoleného začátku srovnání.

Proti lednu stříbro výrazně zlevnilo. Proti loňskému říjnu je vůči zlatu stále dražší. Ani letošní maximum poměru proto samo o sobě neznamená historicky výjimečnou příležitost.

Stříbro doplácí na svou citlivost

Při lednovém růstu pracovala větší kolísavost stříbra ve prospěch jeho držitelů. V následující korekci jim stejná vlastnost přinesla hlubší ztráty.

Část rozdílu souvisí s poptávkou. Zlato nakupují centrální banky do rezerv a investoři jako součást diverzifikace majetku. U stříbra má mnohem větší váhu průmyslové využití. Obavy ze slabší výroby či odkládání investic proto mohou jeho cenu zasáhnout i v době, kdy zájem o ochranu majetku podporuje zlato.

Ani rostoucí využití v moderních technologiích nezajišťuje každoroční růst spotřeby. Podle World Silver Survey 2026 loni průmyslová poptávka po čtyřech růstových letech klesla o 3 % na 657,4 milionu uncí.

Poslední výprodej však nelze jednoduše připsat průmyslu. Bezprostředním impulzem byla americká inflace a přehodnocení očekávaných úrokových sazeb. Investoři prodávali oba kovy, na stříbro ale dopadl jejich odchod tvrději. Výrazná změna cenového poměru může nastat během několika hodin, aniž by se za stejnou dobu podstatně změnily objednávky průmyslových odběratelů.

Levnější ještě neznamená, že musí hned růst

Pro investora, který doplňuje zásobu drahých kovů, jsou nynější podmínky pro nákup stříbra vůči zlatu příznivější než v lednu. Není přitom nutné předpokládat návrat k tehdejšímu poměru.

Po prudkých pohybech letošního roku dává smysl rozložit případné nákupy do více termínů. Investor tím omezí závislost na jediné vstupní ceně. Stříbro dnes vůči zlatu nakupuje levněji než v lednu, musí však počítat s tím, že jeho zaostávání může pokračovat.