Minulý týden zasedal Fed, zmínil jsem to i ve čtvrtečním komentáři. Výstup nebyl nijak překvapivý, snížení sazeb o 25 bp.

Spekulace o tom, že Fed nejenže sníží sazby, ale zamíří s nimi do mínusu, tlačily výnos bondů dolů. Výsledkem bylo, že na přelomu srpna a září se objem bondů se zápornými sazbami pohyboval na úrovni 17 biliónů dolarů. Na toto téma došlo i na tiskové konferenci následující po zasedání Fedu. J. Powell zmínil možnost budoucí vlny kvantitativního uvolňování. Zároveň však i na přímý dotaz ohledně záporných sazeb nemlžil stylem „uvidíme, až podle situace“ a odpověděl přímo. Natvrdo odmítl budoucí záporné úrokové sazby. Tím utnul řadu spekulací.

Výsledkem je paradox – centrální banky (ECB i Fed) snižují sazby, ale výnosy vládních bondů rostou. Minulý týden bylo množství bondů obchodovaných se záporným výnosem kolem 12 biliónů dolarů, tedy o 5 biliónů méně, než o tři týdny dříve. Velký podíl na tom měly německé bondy. Ty se splatností 25 a více let se dostaly do kladných absolutních výnosů. Podobně jako i u Japonska, kde se do plusu překlápí bondy při splatnosti 14 let.

I přes snížení sazeb Fedem, otočil J. Powell tiskovkou vývoj globálních sazeb na druhou stranu.