Minulý týden, se cena drahých kovů výrazně zvýšila. Cena zlata vzrostla z 4080 z 4220 dolarů za unci, cena stříbra z 50 na 56,7 dolarů za unci. Cena zlata tedy přibližně o 3,5 %, cena stříbra o 13,5 %. Zde je měsíční graf.

Výsledkem je snížení hodnoty poměru ceny zlata a stříbra pod 75, což je minimu za posledních 18 měsíc – viz dvouletý graf.

Zlato zůstává především měnovým a bezpečnostním aktivem, a jeho cena už delší dobu odráží kombinaci vysoké geopolitické nervozity a očekávání uvolňování měnové politiky. V takové situaci má trh tendenci brát krátké pauzy – po dosažení rekordů často přichází konsolidace a část investorů realizuje zisky.

Stříbro má ale silnější průmyslovou složku, a právě ta stála za listopadovým zrychlením. Klíčovou roli sehrály zprávy o napjaté nabídce a rekordně nízkých zásobách v Asii, především v Číně, kde poptávka solárního a elektrotechnického průmyslu dál roste. V kombinaci s vírou, že cyklus snižování sazeb podpoří průmyslovou aktivitu, to vytvořilo prostředí, kde se spekulativní kapitál přesouval právě do stříbra.

Rychlý růst stříbra v minulém týdnu však mohl být tažen výrazným short-squeeze, kdy spekulanti na pokles jsou nuceni pozice uzavírat, aby se jim nadále nezvyšovaly ztráty, což další růst ještě urychluje.

Poměr je citlivý na zprávy o měnové politice, geopolitice a průmyslové poptávce. Zdroje Reuters, že trh se stříbrem je několik let v trvalém deficitu. Pro rok 2024 se odhaduje schodek nabídky vůči poptávce přes 500 milionů uncí – dramatický nárůst proti přibližně vyrovnanému trhu v roce 2023.Zvítězil scénář „bezpečného přístavu“ a očekávání poklesu sazeb a následně k rapidnímu poklesu tohoto poměru. Pro další vývoj bude cena stříbra důležitější než cena zlata. Pro dlouhodobé investice i nadále platí vhodnost diverzifikace mezi oběma kovy.