Archiv autora: Aleš Novotný

Včera byly zveřejněny Minutes z jednání Fedu ze dne 15. března. V ten den srazil Fed definitivně úrokové sazby ve Spojených státech na nulu. Tahounem byl pokles ekonomiky z důvodu Coronaviru. V lednovém zasedání ho zmínil 8x, v březnovém 6x častěji. Evidentně v tom viděli skokové zvýšení ekonomických a finančních nejistot. Díky tomu, že finanční trhy očekávaly nulové sazby s velkou pravděpodobností, Fed neváhal.

 

Fed si povšiml řady dalších věcí. Jednou z věcí byl pád likvidity na trhu firemních dluhopisů. Sice stále o něco nad úrovní roku 2008, přesto to Fed vnímal jako riziko, čekal další zhoršení likvidity. Obchodníci by se mohli zaměřit výhradně na obligace s akceptovatelným ratingem. Pokles likvidity byl překvapivě vidět i na trhu se státními dluhopisy USA. Oznamovali to zejména primární dealeři, co mají za úkol přivést tyto obligace na trh. Situace se poté zklidnila, ale samotný fakt působil varovně.

 

Bál se i situace, jakou vidíme u nás. Zájem o hypotéky se prakticky zastavil. Zvedlo se i riziko jejich nesplácení. Podobné riziko bylo vidět i u plateb za pronájmy. Podobnost s námi je čistě náhodná?

 

Fed následně rozhodl, že nulové úrokové sazby je to pravé ořechové, co by měl udělat. Někteří členové vedení zmínili i fakt, že se mohou objevit i debaty o záporných úrokových sazbách. Tedy to, s čím pracuje eurozóna nebo Švýcarsko.

 

Jsou to 3 týdny, co jsme psali o mimořádné události v Hong Kongu. Byl to spuštění peněz z helikoptéry. Každý dospělý občan obdrží 10 tisíc HKD, což odpovídá 30 tisíců korun. Nejsou to klasické bankovky, ale účet na úhrady výdajů. Je to snaha typu “zkusíme všechno“.

 

Od té doby zaúčinkoval virus a situace se výrazně změnila. Hong Kong už není žádná výjimka. Ministr financí Spojených států oznámil, že čtyřčlenná rodina se dvěma dětmi dostane 3 tisíce dolarů.  Vláda nepřistoupí k rozpouštění rezerv jako Hong Kong – žádné rezervy hongkongského typu nemá. Zvýší státní zadluženost. To ale teď nikdo neřeší. Navíc tipuji, že to nebude jediná země. Další může být Německo.

 

Důvody asi znáte – hrozící pokles globální ekonomiky. Pro ilustraci přidávám graf HDP roku 2018. Je tam jak absolutní hodnota, tak i podíl na světovém HDP. Pět nejvýznamnějších zemí (USA, Čína, Japonsko, Německo a Velká Británie) generují více než polovinu světového HDP.

 

 

Jakmile je to jen trochu možné, v takovéto situaci se vyplatí zvyšovat rezervy, nesahat na ně.

 

 

Burzovní poměr ceny zlata a stříbra prolétl stovkou. Je to měsíc a půl, co jsem psal o poměru ceny zlata a stříbra. Tento ukazatel patří mezi investory do drahých kovů k sledovaným ukazatelům. Cena stříbra je volatilnější než cena zlata. Přeci jenom je státy méně „hlídaná“, proto je i poměr ceny zlata a stříbra relativně volatilní. Hodnota ukazatele >80 byla v poslední době zajímavým nákupní indikátorem pro stříbro.

 

Poté, co Fed před dvěma týdny neočekávaně snížil úrokové sazby, hodnota poměru ceny zlata a stříbra vylétla na 96, to jsme také zmínili. Tím se přiblížila historickému maximu 100,58 z roku 1991. V pátek se poměr ceny zlata a stříbra přiblížil 105 bodům, nyní se pohybuje dokonce přes 120.

 

Za pátečním skokem ukazatele byl mimořádný skokový pád cen zlata a stříbra. Rozdíl mezi maximální a minimální cenou zlata toho dne činil 92 dolarů (5,7 %), cena stříbra spadla o 1,4 dolaru za unci (pokles o 9,7 %). Takto drastický pokles ceny drahých kovů při rozjezdu ekonomické krize jen díky nastartování další operace Fedu. Něco malého se nezadaří a ceny zlata a stříbra budou jinde. Jaký kov změní ceny rychleji? Historický rekord poměru ceny zlata a stříbra hodně napoví.

 

Darující zemí je Hong Kong. Každý dospělý občan obdrží 10 tisíc HKD, což odpovídá 30 tisíců korun. Nejsou to klasické bankovky, ale účet na úhrady výdajů. Je to snaha typu “zkusíme všechno“. Není se co divit, tamní ekonomika již je oficiálně v recesi (dvě po sobě jdoucí čtvrtletí mají pokles ekonomiky). Nejlepší výsledek za poslední 4 čtvrtletí byl růst o 0,5 procenta, nejhorší byl pokles o 1,5 procenta. Tato operace je jedním z opatření pro podporu ekonomiky.

 

Po ministrovi financí se již delší dobu chtělo, aby podpořil ekonomiku. Objem těchto prostředků je přibližně 70 miliard HKD, celý balíček má hodnotu 120 miliard HKD, což je třetina ročního HDP. U nás by to odpovídalo více než ročním výdajům státního rozpočtu. Hong Kong však nemá statni dluh, ale balík státních rezerv o 1,1 bilionu hongkongských dolarů. Vláda tedy použije 11 % svých rezerv.

 

Intervencím se nelze moc divit. Ekonomika klesá dva roky po sobě. Je to poprvé od doby, kdy byl Hong Kong vrácen Číně, v roce 1997. U nás jsme dvouletý pokles naposledy zažili v letech 2012+2013. Podobnou helikoptéru si nepamatuji.

 

Je to názorný příklad, jak nejistá a manipulovatelná je hodnota papírových a digitálních peněz. Dovedete si představit, že by každý občan dostal zdarma 3 tuby stříbrných mincí nebo třeba Gold Eagla? To neočekávám ani před volbami.

 

Poměr ceny zlata a stříbra patří mezi investory do drahých kovů k sledovaným ukazatelům. Za historický průměr lze považovat 15, průměr v moderní době osciloval mezi 40 a 60, tedy znatelně pod stávající hodnotou.

 

Jak si tento ukazatel vede nyní? Cena stříbra je volatilnější než cena zlata. Přeci jenom je státy méně „hlídaná“, proto je i poměr ceny zlata a stříbra relativně volatilní. Hodnota ukazatele >80 bývá v poslední době zajímavým nákupní indikátorem pro stříbro.

 

Jak to vypadalo v poslední době? Podívejte se na graf:

 

 

Loni bylo dosaženo dvacetileté maximum tohoto ukazatele podle serveru goldprice.org ve výši 93,6. Průměr za celý loňský rok je 86.  Minulý týden hodnota poměru ceny zlata a stříbra vrcholila jeho hodnota na 90, včera oscilovala kolem 88. To je hodně, vždyť poměr ceny zlata a stříbra byl vyšší než stávající hodnota pouze v květnu – srpnu loňského roku.

 

Tento ukazatel patří mezi zajímavé, co sledujeme.

 

 

 

Minulý týden se objevily analýzy, že Rusko přestává kupovat zlato. Nákup za rok 2020 bude zaostávat za nákupy v předchozích 5 letech. Ano, je to vidět názorně zde:

 

 

Objevila se i řada spekulací. O co tedy jde? Jako hlavní zpráva se uvádí právě ono zpomalení. V roce 2019 prý klesnou tržby oproti roku 2018 o více než 40 %. Devizové rezervy jsou aktuálně více než 550 miliard USD, zlato necelých 110 miliard. Analytici tvrdí, že ruská centrální banka nechce zvyšovat podíl zlata v rezervách. Ano, věřím tomu. Podíl zlata na devizových rezervách je 20 %. Toto procento samo o sobě působí velmi masívně a signalizuje, proč dochází k zpomalení nákupů. U takto kulatého procenta tipuji na změnu trendu struktury portfolia.

 

Další nákupy budou za běžné situace jen zhruba odpovídat pohybu devizových rezerv, nic mimořádného. Proto také ruští těžaři obdrželi možnost prodávat zlato na komoditních trzích.

 

P. S.

Překvapilo mě, že na titulní straně Ruské centrální banky jsou, kromě úrok, inflace a kurzů eura, uvedeny například i ceny zlata, stříbra, platiny a palladia.

 

 

Protože je tady konec roku, připravili jsme pro vás přehled zhodnocení zlata a stříbra za poslední období. Ne ale standardně v dolarech, ale tentokrát v českých korunách – vždy je to za 1 unci.

 

Zdůrazňuji, že drahé kovy jsou tu primárně od toho, aby jistily portfolio, aby sloužily jako pojistka v portfoliu. V posledních letech zhodnocení drahých kovů v českých korunách pokrývá míru inflace. To znamená, že drahé kovy přesně plní svoji roli, a to i v českých korunách

 

A pokud k tomu využíváte Stříbrný účet, díky metodě průměrování nákupních cen dosáhnete ještě lepších výsledků. Proto neváhejte a využijte ho. Spoření vždy probíhá ve front ročníku, lednový nákup na Stříbrné účty bude již celý realizován v ročníku 2020

 

 

Potvrdily rozdělení názorů ve vedení Fedu. Část vedení zastávala ještě razantnější snížení sazeb, někteří by je naopak ponechali beze změny.

 

Jedním z hlavních témat včerejších Minutes bylo „mid-cycle adjustment“. Kdybych to přirovnal k akciovým trhů, jedná se jen o korekci v dosud rostoucím trendu (zvyšování úrokových sazeb). Jenom podle tohoto výrazu by sazby měly zase jít vzhůru. Přitom v zápise je opakovaně zmíněno „asset purchases“, což bylo hlavním nástrojem kvantitativního uvolňování, což je ve vzájemném rozporu. Ale prý už tomuto nástroji, jeho fungování a dopadům Fed lépe rozumí.

 

Očekávání dalšího uvolnění politiky Fedu rostou vhledem k dění ve světě od červencového zasedání. Obchodní válka s Čínou, v neposlední řadě dění v Evropě a možná akce ECB. I tak jsou očekávaní rozdílná. Část investorů věří v pokračování snižování sazeb, druhá se domnívá, že Fed si dá pauzu, aby měl čas vyhodnotit dopad.

 

V pátek je výroční konference v Jackson Hole, budeme moudřejší. Více v pondělí.

 

 

Po delší době máme skladem menší počet stříbrných slitků A-mark a také máme skladem stříbrné slitky NTR. V obou případech jde o stříbrné investiční desetiuncové slitky.

 

Bonus zdarma

 

Stříbrné slitky A-mark jsou z výkupové zákázky, čili prošly oběhem. Josu samozřejmě v dobrém stavu. Všechny slitky byly navíc při výkupu otestovány na ryzost.

 

Protože jsou tyto slitky rozbaleny, a protože jde o slitky z výkupové zákázky, dostáváte ke každému stříbrnému desetiuncovému slitku A-mark automaticky koženkové pouzdro zdarma. Koženkové pouzdro se jinak prodává za 98 Kč.

 

Stříbrné NTR slitky

 

Skladem máme nyní po delší době také stříbrné slitky NTR. V tomto případě jde o standardní nové zboží. Stříbrné destiuncové slitky NTR byly v minulých týdnech často nedostupné. Věříme, že nyní bude situace v dodávkách opět stabilizována.

 

Cena je příznivá

 

Aktuální cena stříbra se v pátek opět dostala pod hranici 17 dolarů za unci. Oproti minulému týdnu je cena stříbra níže o 2,35%, což zlevnilo nákup investičních slitků.

 

Zaznamenali jsme citelně vyšší poptávku po stříbrných mincích Silver Eagle, kde se ceny dostala na rovných 500 korun za jeden kus – a to už i při nákupu jedné mince.

 

E-BOOK ZDARMA

 

 

Mohlo by Vás zajímat:

• Peníze jako dluh. Je to pravda?
• Inflace zaútočila. Jak se bránit znehodnocení úspor?
• Investoři táhnou ceny vzhůru
• Investiční stříbro: Budujeme osobní portfolio drahých kovů, 1. část

 

 

Ceny drahých kovů si užily zajímavou „houpačku“. Cena zlata se dostala až k 1260 $ za unci, aby zavírala v pátek o 15 dolarů výše. Graf ceny stříbra se podíval na 16.30 $ za unci, v pátek se stříbro obchodovalo o plných 50 centů výše.

 

Tři vítězové

 

V kategorii stříbrných mincí máme tedy tři mince: Maple Leaf je mince s největší likviditou a ryzostí. Stříbrný Klokan je ve stejné ryzosti, ale s nižší likviditou. Nejlevnější stříbrná mince Wiener Philharmoniker je nejméně likvidní a je vyráběna v nižší ryzosti.

 

Tyto mince jsou v kategorii „pod 500“, čili cena jedné mince se dostane pod pomyslnou laťku 500 korun.

 

V těsném závěsu jsou další

 

Ovšem pouze o pár korun nad hranicí 500 korun jsou zajímavější mince: Nejlikvidnější stříbrná mince světa Silver Eagle je suverénní světovou jedničkou v likviditě, nad metu 500 korun zasahuje cena nepatrně.

Stříbrná Britannia není rozhodně jedničkou v likviditě, ovšem skýtá možná zajímavý sběratelský potenciál do budoucna – vždyť ročník 2017 je první rokem, kdy se Británie odděluje od EU.

 

Cena není vše

 

Podle ceny se rozumný investor samozřejmě nerozhoduje. Důležitá je především likvidita, kde hraje prim stále americký Silver Eagle a Maple Leaf. Přesto cena „pod 500“ může být pro mnohé investory pomyslným startérem pro začátek investování do drahých kovů.

 

Připomínáme, že skladem jsou již i desetiuncové stříbrné slitky, u nichž po amerických hurikánech dosud nebylo zásobování zcela plynulé.7

 

E-BOOK ZDARMA

 

 

Mohlo by Vás zajímat:

• Peníze jako dluh. Je to pravda?
• Inflace zaútočila. Jak se bránit znehodnocení úspor?
• Investoři táhnou ceny vzhůru
• Investiční stříbro: Budujeme osobní portfolio drahých kovů, 1. část