Archiv rubriky: Nezařazené

Minulý týden jsme se konečně stali svědky týdenní rychlé korekce na trhu drahých kovů. Bez něčeho takového nemůže trh čehokoli, tedy ani tento, existovat.  První několikadenní srpnová korekce byla hned z celé části vymazána a ceny drahých kovů před touto korekcí byly výše o 5-10%, oproti ceně dosažené v tehdejší korekci.

 

Chování drahých kovů při této korekci je minulému vývoji velmi podobné, téměř přes kopírák. Pokles ceny zlata činil 10 %, u stříbra to byl dvojnásobek. Poté došlo k určitému protipohybu, zejména u stříbra s vyšším poklesem.

Zlato je zde

 

a vývoj ceny stříbra je v tomto grafu:

Něco takového lze přivítat. Když se ceny v podělí poprvé propadly, investoři vycítili zajímavou investiční příležitost. Díky tomu ETF zaměřený na zlato zažil největší příliv finančních prostředků za poslední rok.

 

Stejná příležitost se logicky nabízí i Vám. Pokud během pár dní nedojde ke skoku směrem vzhůru, na Stříbrných účtech budou velmi zajímavé nákupní ceny. Nezapomínejte, že průměrování nákladů je velmi dobrý nástroj.

 

 

Ve středu zasedala Bankovní rada ČNB a úrokové sazby ponechala beze změny, repo sazba zůstala na 0,25 %.  I když je inflace vyšší, než ČNB očekávala, nebude nic dělat.  Tedy zatím. V základním scénáři ČNB očekává oživením ekonomiky v příštím roce, tam počítá i s prvním zvýšením úrokových sazeb. Může ale začít váhat.

 

Její další kroky budou z velké části ovlivněna rozbíhající se druhou vlnu pandemie. To může dále oslabit ekonomiku. Zvláště, kdyby to nebylo jenom u nás, ale i v EU nebo USA. Že na něco takového bude reagovat, oznámila již na jaře, varianty pro černý scénář druhé vlny jsou prý připraveny. Pak bychom mohli být rádi i za nezáporný vývoj HDP v příštím roce. V takovém případě by se sotva zvedaly úrokové sazby. ČNB bude kromě vývoje ekonomiky reagovat i na kroky vlády.

 

Bude též sledovat případný silný pohyb kurzu koruny jakýmkoliv směrem. V létě byla koruna nedaleko od 26 korun za euro, v současné době je koruna slabší, tento týden se dostal pod 27 korun za euro.

 

Hlavní věta: Bankovní rada vyhodnotila rizika prognózy jako stále výrazná, přičemž aktuální epidemiologická situace zvyšuje nejistotu ohledně budoucího ekonomického vývoje.

 

O dalších krocích tedy rozhodne virus. Jen aby se z Covid 19 nestal Covid 21…

 

 

Skutečnost, že Čína prodává dolar není nic překvapivého. Nedávno se objevily zajímavé informace, některé z nich stojí za zmínku.

 

• Čína plánuje postupný prodej amerických vládních obligací na 800 miliard. Nyní je vlastníkem částky necelý 1,1 bilión dolarů. Ted pokles o téměř 300 miliard. Pro porovnání – vlastněné americké vládní bondy klesají od podzimu 2017, ta tuto dobu se objem snížil ani ne o polovinu výše zmíněné částky.
• Prodeje urychlí, kdyby došlo ke konfliktu. V talovém případě by se kupujícím musel stát Fed. Proč vůbec něco takového zveřejní? Spíše to může být signál, že to provedou v případě zesílení konfliktů (covid, obchod…).
• Co by za to Čína koupila? Akcie těžko, nabízí se komodity, samozřejmě včetně ropy či průmyslových kovů. Pro stříbro a zlato by se tam jistě místo také našlo.
• Kurz juanu v posledních měsících oproti dolaru posílil, je na úrovni před rokem a půl. Jeho růst začal během června. Že by shoda se skokovým urychlením růstu ceny drahých kovů byla čistě náhodná?

 

 

Něco takového je pro drahé kovy plusový signál. Nejlepší by bylo, kdyby Čína prodávala obligace plynule a následně plynule nakupovala drahé kovy. Dlouhodobě zajištěná stabilní poptávka je to nejlepší, co na trzích drahých kovů může existovat. Zvláště, pokud by kupující pozitivně reagoval na jakékoliv snížení ceny zlata stylem průměrování nákupních cen.

 

 

 

V souladu se všemi očekáváními ponechal FED své úrokové sazby na stávající úrovni. Podle vyjádření se sazby na dnešní úrovni udrží ještě alespoň 3 roky.

 

Kvantitativní uvolňování se nijak nemění. Budou pokračovat nákupy ve výši 120 miliard dolarů měsíčně. Toto ale nelze vnímat jako tvrdé oznámené, že každý měsíc se 100% pravděpodobností nakoupí dluhopisy za 120 miliard. Znamená to, že garantuje, že v případě jakékoliv potřeby to udělá. Plán poběží do doby, dokud nedojde k plné zaměstnanosti a inflace dosáhne svého cíle (2 %).

 

Zajímavý je vývoj americké ekonomiky. Při odhadu HDP pro letošní rok Fed zmenšil očekávaný pokles z 6,5 % na 3,7 %. Když tedy uvidíte někdy informaci o 20% poklesu americké ekonomiky, nezapomínejte, že tam mají jinou metodiku. Pro přibližné srovnání s námi to vydělte 4. U nezaměstnanosti na konci letošního roku snížil odhad z 9,3 % na 7,6 %.

 

Bude zajímavé sledovat další vývoj, plus ho porovnávat s vývojem v Evropě.

Jak jsme již psali, i letos byla společnost Silverum jedním ze spolupořadatelů odborné konference Trading Expo & Alternativní investice, konané během veletrhu Sběratel. Oproti minulosti jsme přijali funkci odborného garanta obou dnů, tedy celé akce. Přednášky pokrývaly jak klasické alternativní investice, tak investice do drahých kovů či možnosti obchodování na finančních trzích.

 

S ohledem na mimořádná opatření v souvislosti s covid-19, tedy na rozdíl od minulých let, vše proběhlo online. Všechny přednášky jsou proto k dispozici i zpětně ze záznamu. Ke každé přednášce je navíc aktivované diskuzní fórum, kde lze pokládat dotazy přímo autorům.

 

Velmi nás těší pozitivní ohlas především na přednášku kolegy Rohrbachera, věnoval se aktuální situaci na trhu s drahými kovy a představil novinky Burzy Drahých Kovů. Zde je přímý odkaz na tuto přednášku.

 

Pokud budete mít jakékoli otázky nebo náměty na zlepšení, neváhejte nám je poslat. Zohledníme je pro příští ročník. A v případě opakovaných dotazů jim bude věnován samostatný článek.

 

 

Před půl rokem Fed (samozřejmě stejně jako další významné centrální banky) zahájil silný tisk peněz. V květnu do svého balíčku přidal nákupy ETF zaměřených na firemní dluhopisy, v červnu dokonce nakoupil nejen ETF, ale dluhopisy konkrétních společností. Na tyto operace bylo uvolněno Fedem 750 miliard dolarů, což bylo prezentováno jako velká pomoc a dostalo se jí širokého pokrytí médii.

 

Výsledkem samotného oznámení bylo skokové zvýšení poptávky po těchto dluhopisech ještě před tím, než Fed své operace začal. Náhlé zvýšení poptávky významným způsobem srazilo výnos těchto dluhopisů. Investoři tak udělali místo Fedu to, co on viděl za vhodné.

 

V úterý Fed zveřejnil podrobnosti. Nákupy ETF za červenec a srpen se rovnají 0,5 miliardě dolarů (celé v červenci, v srpnu nic), celkové nákupy od května jsou na úrovni 8,7 miliardy.  Nákupy firemních obligací jsou na 4 miliardách. Dohromady to je 12,7 miliard ze slibovaných 750 miliard (tedy 1,7 %). Tato čísla znamenají, že Fed nevidí za nutné kupovat firemní dluhopisy, stačil proslov jeho vedení.

 

Sledovat projevy a následné operace centrálních bank se skutečně vyplatí, další zasedání Fedu příští týden je posledním před prezidentskými volbami . Pokud nevyhraje D. Trump, mohou to být zajímavá zasedání. Tump si totiž jmenováním nových členů na prázdná místa zajistil, že během příštího prezidentského volebního období se nebude měnit ani jeden člen vedení Fedu. Sotva tedy i primární pohled na vývoj.

 

 

I v letošním roce je společnost SILVERUM jedním ze spolupořadatelů odborné konference Trading Expo & Alternativní investice a odborným garantem celé akce. Konference se bude konat ve dnech 11.-12.9.2020, s  ohledem na mimořádná opatření v souvislosti s covid-19 však tento ročník celý proběhne online.

 

To přináší celou řadu výhod. Předně – žádná přednáška Vám již neunikne, všechny výstupy budou totiž k dispozici i zpětně, ze záznamu. Zároveň ke každé přednášce bude k dispozici diskuzní fórum, kam budete moci psát své dotazy či komentáře a jednotliví přednášející Vám zde rádi odpoví.

 

Pro účastníky konference je navíc připraven certifikát. Pokud absolvujete celý program konference, tedy zhlédnete všechny přednášky, bude Vám zaslán potvrzující certifikát – ať již elektronickou formou či na Vaši adresu poštou.

 

Co Vás tedy na konferenci čeká? Jaké témata jsme letos připravili?

 

První den konference – pátek 11.9. –  je věnován alternativním investicím.

 

Název přednášky	Přednášející	Začátek
Investice do automobilových veteránů	František Vahala	11. 9. 2020 17:00
Poštovní známky jako nejlepší alternativní investice s globální likviditou.	David Kopřiva	11. 9. 2020 17:30
Autogram jako překvapivě perspektivní investice	Martin Pros	11. 9. 2020 18:00
Jak budovat sbírku tak, aby se v budoucnu zhodnotila.	Michal Pupcsik	11. 9. 2020 18:30

 

Druhý den konference – sobota 12.9. – se zaměří v dopoledních hodinách na investice do drahých kovů a nemovitostí. Odpolední blok pak bude věnován tradingu – od akcií či komodit po automatizované obchodování.

 

Název přednášky	Přednášející	Začátek
Aktuální situace na trhu s drahými kovy a představení nové Burzy Drahých Kovů	Jan Rohrbacher	12. 9. 2020 10:00
Investice do nemovitostí – Jaký vliv má covid na nemovitostní trh? Vyplatí se nemovitost pořizovat nyní nebo je vhodnější s nákupem počkat?	Ivana Birtová a Nela Kubasová	12. 9. 2020 10:45
Akciové investování (aktuální příležitosti na trzích, jak využít krizi k nákupu zajímavých titulů…)	Zdeněk Zaňka	12. 9. 2020 13:00
Jak na analýzu komoditních trhů očima velkých hráčů? Aktuální situace na trhu s ropou či drahými kovy	Pavel Hála	12. 9. 2020 13:30
Jak na intradenní obchodování forexu?	Michal Stibor	12. 9. 2020 14:00
Seznámení s Market Profile – univerzální metodou pro obchodování měn, akcií, komodit či kryptoměn…	Martin Kysela	12. 9. 2020 14:30
Jak na automatizované obchodování? Představení nástrojů a řešení pro tvorbu automatických obchodních systémů	Luboslav Cisárik	12. 9. 2020 15:00

 

Na konferenci se můžete registrovat zde.

Budeme se na Váš těšit.

 

 

Přestaňte si dělat iluze!  Jestliže Guvernér ČNB J. Rusnok prohlásí, že nevěří ve schválení smysluplné důchodové reformy, něco zásadního o dalším vývoji to signalizuje. Bankéři jeho ražení nevypouští podobné názory jen tak do větru. Svá prohlášení musí mít silně podložena.

 

Podle něj je reálné pouze zvyšování věku odchodu do důchodu. Jedině, že by s nečekaně dobrým návrhem přišla Důchodová komise, jejíž činnost bude obnovena. Komise začne kritikou a potom se pokusí navrhnout řešení. Plátců do důchodového systému bude čím dál méně, naopak přibývá těch, kteří čerpají, či z něj budou čerpat. Nutno podotknout, Česká republika není žádnou výjimkou. Ve stejné situaci jsou prakticky všechny země EU.

 

Už loni se mluvilo o tom, že stát zvažuje možnost, že by penzijním (účastnickým) fondům umožnil širší paletu investičních aktiv. Jednalo by se o rozšíření možnosti investic, například o fondy soukromého kapitálu nebo třeba drahé kovy. Možná to komise zahrne do svých úvah.

 

Zlato a stříbro jsou typické nástroje, navíc v srpnu došlo ve Spojených státech k zajímavému kroku. Podle agentury Bloomberg se Penzijní fond Policie a Hasičů ve státu Ohio v USA zavázal, že 5 % bude investovat do zlata. Je to zde.

 

Naše doporučení jsou dvě, i když to první používáme velmi málo:

1. Poslechněte si Otázky Václava Moravce, kde mluvil J. Rusnok o důchodové reformě, část je věnována i možným úpravám daní či pojistného.
2. Drahé kovy jsou vhodnou složkou. Umožňují dlouhodobou tvorbu rezerv a bezpečné průměrování nákupních cen. To nabízí naše Stříbrné účty.

 

Mimochodem, poslední dobou sledujeme velmi vysokou aktivitu na našich Súčtech. Na jedné straně jsou někteří klienti, co spoření pozastavují. Argumentují tím, že ceny kovu jsou příliš vysoko. Naopak ale výrazně roste počet nových zájemců a zvyšují se i pravidelné úložky. To je logická reakce střadatelů na extrémní růst státních výdajů a dluhu, který zvyšuje inflační tlaky. My máme jasno, kdo bude vítězem. Co Vy?

 

 

V červnu Jiří Rusnok oznámil, že ČNB nakoupila zlato. Okamžitě se objevila celá řada komentářů, že ČNB zvyšuje své zlaté rezervy. My jsme se k tomu vyjádřili mnohem střízlivěji ve smyslu, že je to pouze jednorázová náhrada zlata použitého na výrobu zlatých mincí.

 

Minulý týden se k tomuto tématu vyjádřil i sám J. Rusnok, přičemž prohlásil, že nákup je pouze na pokrytí ražby zlatých pamětních mincí, ne k něčemu jinému. Žádná měna na světě není v dnešní době kryta zlatem. Například česká koruna je podle něj de facto derivátem strojírenských, chemických či elektrotechnických výrobků, plus vybraných služeb.

 

Protistranou byli účastníci tzv. cenového fixingu zlata v Londýně. Pro zajímavost přidáváme i jejich abecedně seřazený seznam: Bank of China, Bank of Communications, Citibank N.A. London Branch, Coins ‚N’Things, Goldman Sachs, HSBC Bank USA NA, Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), INTL FCStone, Jane Street Global Trading LLC, JP Morgan Chase Bank N.A. London Branch, Koch Supply and Trading LP, Marex Financial Limited, Morgan Stanley, Standard Chartered Bank a The Toronto Dominion Bank.

 

Cílovou úrovní je přibližně 8 tun (dodáváme, že 7,8 tuny odpovídá přibližně 250 tisícům uncím). To je méně než u západoevropských centrálních bank. Jejich zlaté rezervy vznikaly postupně, během řady let, nikoliv skokově v poslední době. Z pohledu ČNB není zlato dostatečně likvidní a nepřináší pravidelně vyplácený výnos. Proto ho vedení ČNB i nadále nepovažuje za vhodný nástroj pro tvorbu rezerv.

 

Dobrým krokem je, že nakoupené zlato ČNB přivezla do ČR. Příští nákupy budou menší, ale opakované. Je tedy vidět, že i ČNB uznává metodiku průměrování nákupních cen. Že by se inspirovala u Stříbrného účtu? 🙂

 

 

Před pár dny zveřejnila společnost Patria rozhovor s jedním z členů Bankovní rady ČNB – panem T. Holubem. Vybrali jsme z našeho pohledu důležité body.

 

Holub zmínil, že v ČNB se stále diskutuje o mimořádných a nekonvenčních operacích. Ne, že by je udělali hned, chtějí ale předem diskutovat varianty, kdyby se pokles ekonomiky ještě více zrychlil a bylo vhodné, či dokonce nezbytné, tyto operace provést. Přesné nastavení není definováno předem, bylo by odvozeno od aktuálního vývoje. Nástroje jsou různě zaměřené a každý by pomohl řešit jinou situaci. A když se pokles nezrychlí, s úrokovými sazbami na stávající úrovni počítá banka ještě alespoň rok a půl.

 

Pod rizikem pandemie si nepředstavují samotné nemocné, ale dopad případných opatření na naši ekonomiku (nic překvapivého, co jiného by měli sledovat). Je si vědom, že malý krok proti nemoci může být velkým skokem proti ekonomice. Jako příklad uvedl roušky v restauracích. Zdravotní dopad vyjádřil jako velmi malý, ekonomický dopad na sektor restaurací o dost silnější.

 

Pokud jde o kurz koruny, posílila více, než ČNB očekávala. Proto sleduje i vliv kurzu koruny na naši ekonomiku. ČNB by se snažila v případě prudkého posílení (nebo oslabení) proti stávajícímu stavu reagovat. Přesné informace samozřejmě neřekl, i když při kurzu nedaleko od 28 korun za euro ČNB nereagovala.

 

Pokud jde o inflaci, ČNB ji stále vnímá jako velmi důležitý ukazatel. Úroveň 2% inflace nyní neřeší, ale ve střednědobém horizontu (rok až 1,5 roku) to ČNB sledovat bude. Zvláště když ČNB předpovídala nižší míru inflace. Zatím očekává navrácení na 2% samospádem, bez nutných bankovních kroků.

 

Co se týče finanční stability bank, zvýšení počtu nesplácených úvěrů samozřejmě sníží jejich zisky. Vzhledem k aktuální kapitálové přiměřenosti to ale neohrozí jejich finanční stabilitu. I v tomto případě není od věci držet část rezerv v drahých kovech. Jeden nikdy neví…