Archiv rubriky: Nezařazené

V posledních týdnech se objevilo velké množství článků, jak bude které odvětví zasaženo. My se podíváme na odvětví s procentuálně velkým využitím drahých kovů. Jde o výrobu zavedených švýcarských hodinek. Struktura výroby je zřejmá, na ceně vstupních surovin se podíl zlato a další drahé kovy v objemu přibližně 55 procent.

 

Jejich výroba dramaticky klesla v dubnu i květnu, dopadl na ně celosvětový pokles poptávky. Duben byl o 80 % nižší oproti loňskému roku, meziroční pokles v květnu byl na úrovni 68 %. V dvanáctiměsíčním období je pokles na 15 procentech ročního objemu.

Co se týče recese v rámci 6 největších trhů, nejvíce se zřítily trhy ve Spojených státech (-79 %) a Japonsku (-74 %). Nejmenší poklesy byly v Německu (-53 %) a Číně (-55 %). Největší obavy se týkají amerického trhu, sílí však i u čínského trhu. Tam je důvodem skutečnost, že množství Číňanů si pro tyto hodinky jezdilo osobně. Nyní je tento prodejní kanál omezen.

 

Ekonomickou situací jsou ohroženy především výrobci luxusních švýcarských hodinek, plánují na několik týdnů odstavit svoji výrobu…

 

Z hlediska poptávky je nyní na tom zlato mnohem lépe než zlaté hodinky ?

 

 

Jak asi víte, dubnová inflace u nás klesla z 3,3 na 3,1 procenta. Díky tomu se nám podaří přenechat prvenství Polsku, které je na 3,4 procentech.  Za námi je Maďarsko s 2,2 procenty. Inflace EU jako celku je pouze 0,6 procenta, táhne ji dolu eurozóna. Tam má dokonce několik zemí deflaci, vede Estonsko s -1,8 %. Největší inflaci v rámci eurozóny mají na Slovensku: +2,1 %. Rozdíl v eurozóně je téměř 4 procenta! Neplatí tak často používaný mýtus, že používání eura garantuje nízkou míru inflace. Za Maďarskem Slovensko zaostává jenom o desetinu procenta.

 

ECB se výše inflace moc nelíbí. Potřebuje vyšší. Jí definovaná ideální je jako cílová u nás, tedy 2 procenta. Ani tisk peněz zatím nepomáhá, evidentně vázne jejich rychlost obratu.

 

Podobně jako eurozóna je na tom i Velká Británie. Tamní inflace je na úrovni eurozóny, činí 0,5 procenta, což je čtyřleté minium. Víceméně tedy od hlasování o Brexitu.

 

Další inflační vývoj v eurozóně bude zajímavý, sotva však okamžitě vyskočí strmě vzhůru. Setrvačnost je veliká a zatím se neprojevily kroky související s Covid19 a následnou snahou oživit hibernované ekonomiky.

 

Minulý týden guvernér ČNB J. Rusnok oznámil, že ČNB začne nakupovat do svých aktiv zlato. Pokud jste o tom četli i jinde, podívejte se na podcast ČNB (viz. odkaz níže).

 

ČNB aktuálně drží necelých 7,8 tun. Na první pohled divné číslo. V uncích to je 250 tisíc, obratem je číslo pěkně „kulaté“. Zlaté pozice budovala řada zemí. O nich jsme již v minulosti psali a čekali, kdy se ČNB přidá.

 

V souvislosti s nákupy zlata se nejvíce mluví o Číně a Rusku, to ale vlnu nákupů letos omezilo.  Naopak relativně velkými investory ve střední Evropě se krom Slovenska stalo Polsko či Maďarsko. Polsko aktuálně drží nejvíce zlata ze všech zemí střední a východní Evropy, Maďarsko 4x více než ČR.

 

ČNB se však k něčemu takovému vůbec nechystá. Chce objem zlata ve svých rezervách udržet na stávající úrovni. Bude tak nakupovat objem zlata odpovídající spotřebě zlata na ražbu mincí. Zajímavé je vyjádření guvernéra J. Rusnoka v podcastu ČNB (druhý díl nově zavedeného systému ČNB). Naleznete zde: https://youtu.be/2ZepErc1GuE

 

Doporučujeme poslech. Pokud byste nechtěli strávit celých 20 minut, hodně doporučuji úsek začínající v 11:05, prakticky až do konce. Proto nebudou nákupy zlata z pohledu ČNB  velké.

 

 

Fed naznačil, že nulové úrokové sazby budou trvat ještě alespoň 2,5 roku, tedy do konce 2022. Tištění peněz bude pokračovat také. Uvidíme, co udělá koronavirus, či jak se promítne stávající politický vývoj ve Spojených státech. Ekonomiku to bez pochyby ovlivni taktéž. Nákupy obligací budou pokračovat tempem 80 miliard dolarů měsíčně. Když vyjdeme z 20 pracovních dní měsíčně a 8 hodin denně, vychází to na rychlost 500 miliónů dolarů za hodinu. Když to vezmeme z našeho pohledu, náš plánovaný roční rozpočtový deficit bude v USA vytištěn za týden.

 

J. Powell prohlásil, že nereagují na vývoj trhů. Nemají žádné cílové ceny, o které by se Fed snažil. Cílem je inflace a omezení růstu nezaměstnanosti. Kam se s tím svezou trhy, to je pro Fed vedlejší efekt. Srazit přemrštěné ceny akcií dolů není prioritou, tím je ekonomika. Dále se vyjádřil, že investoři by neměli zapomínat na tržní riziko, nemyslet si, že zmizelo.

 

Podle prohlášení to vypadá na “Powellů put“. Když akcie porostou, Fed tomu nebude nijak bránit. Kdyby ale spadly, Fed bude s velkou pravděpodobností snažit pád zastavit. Pro všechno si ponechal volné ruce. Po pravdě řečeno, byl by blázen, kdyby si ruce nějakým způsobem svázal.

 

Trhy reagovaly logicky – zlato i stříbro směrem vzhůru ?.

 

Evropská centrální banka (ECB) ve čtvrtek oznámila, že téměř zdvojnásobí „koronavirový“ nákup dluhopisů. Zvedne ho ze 750 na 1.350 bilionu euro.  Tento byl naplánován do konce letošního roku. Jak bývá u ECB zvykem, trvání programu bylo prodlouženo. Poběží minimálně do června 2021, plus rozšíří a prodlouží i další nákupy obligací. Chová se, jako by se s Bundesbankou nic nedělo.

 

Dělá to i proto, že pokles ekonomiky států eurozóny je odhadován na 8,7 procenta. Na konci roku 2022 by se ekonomika eurozóny měla vrátit na úroveň roku 2019. Natvrdo přiznala, že je zde riziko zhoršení tohoto výhledu, a to až na pokles o téměř 13 procent. Tím by se vyrovnání ekonomiky protáhlo na roky 2023 až 2024. Naše ekonomika je na tom podobně.

 

S úroky ECB nijak nehýbala, ona stejně moc možností nemá. ECB bude tisknout peníze, dokud se inflace nedostane na 2 procenta. Třeba se jim něco takového povede. Potom nezbývá než doufat, že až vysněného cíle dosáhne, inflace nezajásá a nezrychlí růst. To se však může klidně stát. Při množství peněz, co pouští do oběhu, by měla co dělat. Zde by byla faktorem i rychlost oběhu peněz v ekonomice.

 

Zvýšení rychlosti obratu peněz v ekonomice tlačí inflaci vzhůru, tedy i ceny drahých kovů. U drahých kovů je to opačně. Zmenšení rychlosti jejich obratu tlačí jejich cenu vzhůru.

 

 

Státní rozpočet pro letošní rok byl původně navržen s deficitem 40 miliard. V 1. čtvrtletí se nejen ekonomice podlomilo zdraví a následně se vše změnilo, rozpočet logicky nevyjímaje. Před šesti týdny vláda vybojovala jeho zvýšení na 300 miliard. Jednání bylo dramatické, že je to přestřeleno apod.

 

Nyní vychází ještě horší čísla. Deficit je tak roztahován dvěma silami – příjmy klesají, výdaje ve stejnou dobu rostou. Už na konci května jsme na 157 miliardách deficitu rozpočtu, samotný květen byl 60 miliard. K loni plánovanému deficitu tak nejspíše připíší nulu a přičtou 100 miliard. Ano, řeč je o možných 500 miliardách korun za tento rok a ministryně financí Schillerová s tímto návrhem dost možná půjde do Sněmovny. Je tu ještě jedna otázka. Bude muset přijít projednání rozpočtu i potřetí či nikoliv? Aby původní rozpočtový deficit vynásobili dvaceti… Doufejme, že ne.

 

Následně je tu ještě jeden faktor – inflace. Ať už to bude tak či onak, inflace nezmizí. Nyní jsme v rámci EU držiteli zlaté inflační medaile za nejvyšší inflaci. Podle všech ukazatelů se nám obhajoba putovní zlaté medaile za nejvyšší inflaci v rámci EU se bude ještě nějakou dobu bez problémů dařit.

 

Na získanou medaili za nejvyšší inflaci je třeba reagovat protiinflačními aktivy – tedy nákupem investičního zlata a stříbra.  V případě rychlejší inflace budou právě zlato a stříbro oceněny na stupních vítězů.

 

 

 

Před dvěma týdny jsme psali o růstu ceny zlata a stříbra. Zejména jsme zmiňovali extrémní vývoj poměru Gold/Silver Ratio. Tehdy byl na 104,8. To odpovídalo dvouměsíční minimum. Cena zlata za tyto dva týdny poklesla o 14 dolarů z 1.742 na 1.728. Pokles tak činil cca. 1 procento. Cena stříbra za tyto dva týdny vzrostla z 16,70 na 17,84 dolaru. To je růst o 6,8 %. Poměr ceny zlata a stříbra se dostal pod 100. Při zahájení pátečního obchodování byl 99,2, uzavřel na hodnotě 96,87. Což je tříměsíční minimum.

 

Tempo růstu ceny stříbra tak opět stáhlo ztrátu proti ceně zlata.  Trend má reálné předpoklady k udržení. Jde o jeden z důležitých faktorů, který přispívá k mírnému zlepšování dostupnosti fyzického stříbra a stabilizaci celého trhu s drahými kovy. I díky tomu se nám podařilo zajistit dostatek kovu pro naše spoření. Červnový nákup na Súčty tedy dnes konečně proběhne dle standardních pravidel.

 

Situaci budeme dále sledovat a intenzivně jednat s mincovnami, abychom zajistili i do budoucna co nejlepší podmínky.

 

 

 

Jsou to 2 týdny, co jsme psali, že Německý ústavní soud označil hlavní politiku kvantitativního uvolňování ECB jako v Německu protiústavní a ECB tak získala práce nad hlavu.

 

ECB podle dostupných informací pracuje na krizovém scénáři, že by musela fungovat bez Bundesbanky. Peníze od ní by velmi chyběly, vždyť její peníze financují zhruba čtvrtinu nákupů vládních dluhopisů papírově realizovaných ECB. Úplně nejzazší variantou je soudní řízení proti Bundesbance. Tady by šlo opravdu o pohyb na extrémně tenkém ledu – bylo by Německo ochotno dodržet své závazky vůči euru?  Vždyť by s jedno o první řízení podobné typu od vzniku eura. Navíc proti snad nejsilnější centrální bance zemí eurozóny.

 

Ekonomové a politici zatím věří, že Bundesbanka se nepřestane na stávajícím programu podílet. Kdyby ale přestala, černé labutě dosedají. Musel by se najít někdo, kdo převezme její roli nebo dohodnout, jak se o ní jiné banky podělí.

 

Co s tím? Takový krok ukazuje, že drahé kovy při stávajících akcích centrálních bank ještě více nabírají na smyslu. Totéž si myslí i Bundesbanka. U centrálních bank je zvykem mít zlaté rezervy na více místech. Jednom domácím, následně pak v Londýně na New Yorku. Bundesbanka před pár lety stáhla veškeré německé zlaté rezervy do Německa, navíc výrazně rychleji, než bylo plánováno. Německo byla první větší země, která si je stáhla k sobě.

 

Vážení uživatelé Stříbrných účtů,

 

s potěšením Vám můžeme oznámit, že se situace na trhu s fyzickými drahými kovy pozvolna stabilizuje. Díky tomu se nám podařilo zajistit dostatek kovu pro naše spoření. Červnový nákup na Súčty tedy proběhne 1.6.2020, až na drobné výjimky, dle standardních podmínek.

 

Jde pouze o jeden vyřazený produkt a několik drobných úprav souvisejících se stále dlouhými termíny dodání některých produktů. Příznivou novinkou, která Vás jistě potěší, je přidání několika nových spořících produktů.

 

Ale konkrétně k věci:

 

1. Bohužel v současné situaci nelze zajistit ani fixaci ceny u oblíbených 10oz stříbrných slitků. Vzhledem k tomu, že v nabídce pro spoření byl slitek RCM 10oz, byli jsme nuceni ho ze Súčtů dočasně stáhnout. Upozorňujeme proto uživatele, kteří spoří do RCM10, že jedině tento produkt nebude 1. června nakoupen. Jeho opětovné vrácení do Súčtů bude záviset na dostupnosti u Royal Canadian Mint. Doporučujeme proto všem klientům spořícím do slitku RCM10, aby si založili nový Súčet s jiným produktem. Finanční prostředky si následně mohou jednoduše přesouvat mezi svými Súčty. Případně není problém požádat o vrácení zůstatku peněz zpět na bankovní účet.

    

   Již zakoupené slitky RCM10 máme samozřejmě pro klienty uloženy a budou standardně v prosinci odeslány s ostatními Súčty. Případně lze požádat i o předčasné zaslání slitků.  To však je vzhledem k nutnosti individuálního zpracování zpoplatněno dle VOP. Jakmile budou slitky opět stabilně dostupné, budeme klienty obratem informovat. Jako kompenzaci vzniklých potíží nabízíme uznání bonusů při přechodu z RCM10 na jakýkoliv jiný stříbrný produkt.

    

2. V souvislosti se stále nezvykle dlouhými dodacími lhůtami některých mincí, budou tyto nakupovány u mincoven na fixaci, s tím, že dodání bude probíhat dle možností v mezinárodní přepravě. Co to konkrétně znamená? Může být omezena možnost okamžitého dodání kovu za poplatek v mimořádném termínu. Nyní máme vše na Súčtech skladem a jsme schopni odeslat kov během několika dnů. To nemusí jít u vybraných mincí pro nové nákupy zajistit. Termín se může v ojedinělých případech prodloužit až na 1-2 měsíce. Prosincové hromadné rozesílání však nebude v žádném případě ohroženo. Aktuálně se jedná především o všechny mince American Eagle a stříbrné Philharmonikery.

    

   Předpokládáme však, že situace se bude nadále zlepšovat a vše se vrátí k normálnímu režimu. Raději ale na možné prodloužené termíny upozorňujeme, snažíme se být maximálně transparentní.

    

3. S ohledem na horší dostupnost a vyšší tržní ceny některých produktů jsme se rozhodli rozšířit nabídku produktů na Súčtech. Vybrali jsme pro Vás takové, které jsou v současnosti okamžitě k dodání a za velmi příznivou cenu. Pokud by tedy někomu nevyhovovaly podmínky u stávajícího produktu, může si spoření přesunout na některou ze spořících novinek.

    

   Nabídku Súčtů rozšiřujeme takto:

    

   a. Stříbrná mince Australian Kangaroo 1 oz

   – velmi oblíbená a celosvětově likvidní mince v nadstandardní ryzosti 99,99% za skvělou cenu

    

   b., c., d. Zlaté mince Philharmoniker 1/10 oz, 1/4 oz, 1 oz

   – jedna z nejznámějších evropských mincí ražená v renomované Austrian Mint ve třech nejoblíbenějších velikostech.

    

   Věříme, že rozšíření nabídky pro Súčty dává smysl a mnozí naši zákazníci ho ocení.

 

Situaci budeme dále sledovat a intenzivně jednat s mincovnami, abychom zajistili i do budoucna co nejlepší podmínky. Není to však vůbec snadné, Covid19 tu stále je a komplikuje výrobu i logistiku. Jsme si však dobře vědomi, že kvantitativní uvolňování bude mít své důsledky a chceme svým příznivcům nabízet adekvátní ochranu úspor, bezpečnou a staletími prověřenou formou – investicí do drahých kovů.

 

Můžete se na nás spolehnout, uděláme pro to maximum.

 

Vaše Silverum

 

Americká centrální banka dne zveřejnila zápis z jejich posledního jednání 29. dubna. K tomu Fed vydal půlroční pohled na aktuální rizika. Varoval v něm před nepatřičným oceněním určitých aktiv.  Od zmíněného jednání šly nahoru ceny akcí a zlata se stříbrem a nepatrně oslabil dolar (méně, než vzrostla cena zlata). Na poměr jejich cen se nejspíše podíváme opět v pondělí.

 

Fed řeší ekonomické dopady jakéhokoliv vývoje. Kde všude coronavirus zasáhne. Co HDP, co inflace, co nezaměstnanost, co cokoliv jiného… Minutes obsahují i větu, že se Fed zabýval možnými riziky bankovního sektoru, že na něj může dát mnohem větší pozor, zkoumat detaily. Tato věta sama o sobě signalizuje, že nic nelze vyloučit. Mimochodem, díval se i na dividendovou politiku bank a možností do ní případně zasáhnout.

 

Fed potvrdil, že s bude řídit tvrdými daty a bude pracovat s předem nastavenými odchylkami. Bude průběžně informovat o případné změně pohledu na situaci, aby jeho akce nebyly neočekávané. Zatím o záporných úrokových sazbách nemluvil, tak se nechme překvapit. Opravdový mazec by však nastal, až by začal mluvit o zlatě a stříbře.