Včera byl vydán zápis z červnového zasedání bankovní rady ČNB, kde byly úrokové sazby ponechány beze změny.

Jednání bankovní rady ČNB dne 25. června 2025 se zaměřilo na vyhodnocení aktuální ekonomické situace a vývoje inflace. Bankovní rada konstatovala, že rizika pro naplnění inflačního cíle zůstávají převážně proinflační, což znamená, že hrozí opětovné zrychlení růstu cen. Guvernér Aleš Michl zdůraznil potřebu pokračovat v restriktivní měnové politice, aby se zabránilo návratu vysoké inflace, a upozornil na rizika spojená s trvale vysokým deficitem veřejných financí a růstem cen nemovitostí.

V diskusi se členové rady shodli, že měnové podmínky jsou stále mírně restriktivní, přičemž kurz koruny a úrokové sazby hrají klíčovou roli. Někteří členové upozornili, že pokud budou hlavní světové centrální banky dále snižovat sazby, může být ČNB nucena k podobnému kroku, aby udržela neutrální měnové podmínky. Vzhledem k tomu, že inflace se v následujících měsících bude pohybovat poblíž horní hranice tolerančního pásma, považuje rada mírně restriktivní politiku za odůvodněnou a prostor pro další snižování sazeb je podle většiny členů letos omezený.

Za hlavní domácí proinflační riziko označila rada zvýšenou jádrovou inflaci, zejména kvůli setrvačnému růstu cen služeb, kde například v pohostinství a ubytování rostou mzdy i zaměstnanost. Růst cen nemovitostí je podle rady způsoben strukturálními problémy, které měnová politika nemůže sama vyřešit. Dále byla zmíněna rizika spojená s růstem cen potravin a uvolněnou fiskální politikou, která může v případě přetrvávajícího strukturálního deficitu vést k nutnosti ponechat sazby na vyšší úrovni.

Ekonomická aktivita v Česku podle rady překvapuje svou odolností – po silném růstu HDP v prvním čtvrtletí zůstávají prognózy optimistické i pro druhé čtvrtletí. Přesto je spotřeba domácností utlumená a investice slabé. Na trhu práce došlo ke skokovému nárůstu nezaměstnanosti na 4,4%, což může být důsledek strukturálních změn mezi průmyslem a službami. Růst mezd zůstává zvýšený a počet volných pracovních míst stabilní, což naznačuje možné napětí mezi nabídkou a poptávkou na trhu práce a omezení růstu potenciálního produktu.