Na úterním diskusním fóru ČNB ve Zlíně se objevily zajímavé názory Aleše Michla, Jana Fraita a Jana Kubíčka. Hlavním tématem, které se opakovaně objevovalo, byla normalizace měnové politiky v České republice, a to zejména ve světle prezentace Jana Kubíčka nazvané „Měnová politika a návrat k normálu“.

Jan Kubíček ve své prezentaci uvedl, že nulové úrokové sazby nejsou normální. Dlouhodobě by neutrální sazba měla být kolem 3 % při 2% inflaci. Nějakou dobu to bude trvat, během příštího roku se úrokové sazby tak nízko nedostanou.

Kolem této 3% úrovně se budou pohybovat jak Fed, tak i ECB. Smysl to dává, vždyť cílená míra inflace tam jsou stejná 2 procenta jako v České republice. Cílová 2% inflace byla nastavena před řadou let. Zároveň se očekává, že kvůli významným změnám, jako je deglobalizace, dekarbonizace a zhoršující se demografie, bude svět více náchylný k inflaci. To znamená, že éra super levných peněz končí a je třeba se připravit na vyšší úrokové sazby jako nový normál na finančních trzích.

Pokud by skutečně došlo k návratu před finanční krizí let 2008/2009, tak by to mohlo být kolem 4-5 procent.