Zlato i stříbro zakončily říjen prudkým poklesem. V pátek 30. října zlato na spotovém trhu uzavřelo na 3 878,6 dolaru za trojskou unci, o 3,60 % níže než ve čtvrtek. Stříbro ztratilo 5,78 % a obchodování zakončilo na 49,24 dolaru. Během dne se ceny propadly až na 3 870,6 dolaru u zlata a 48,87 dolaru u stříbra. Oba kovy uzavřely jen nepatrně nad denními minimy.

Prodejní tlak zesílil s propadem technologických akcií, které zasáhly pochybnosti o návratnosti rozsáhlých investic do umělé inteligence. Podle analytiků Commerzbank mohl akciový výprodej přimět část investorů k prodeji drahých kovů, aby získali hotovost a doplnili zajištění jiných pozic. Nucené prodeje tak mohly pokles urychlit, jejich rozsah ale z dostupných údajů určit nelze.

Při nedostatku hotovosti přichází na řadu i zlato. Je likvidní a investor ho může prodat, aniž by změnil názor na jeho dlouhodobou hodnotu. Potřebuje však pokrýt ztráty jinde nebo doplnit zajištění obchodů. Právě proto může zlato v době prudkých akciových výprodejů klesat spolu s nimi.

Pátečnímu propadu předcházel neúspěšný pokus o zotavení. Zlato na začátku týdne rostlo a ve středu vystoupalo nad 4 080 dolarů. Ve čtvrtek se ale znovu dostalo pod tlak po amerických datech, která ukázala silnější hospodářský růst, než se čekalo, a přetrvávající inflační tlaky.

Fed ve středu ponechal základní sazbu v pásmu 3,75–4,00 %. Doprovodné vyjádření ovšem mnoho prostoru pro očekávání brzkého snížení úroků nenabídlo. Centrální banka označila růst ekonomiky za silný a inflaci za zvýšenou. Dva členové měnového výboru hlasovali pro zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu. Možnost dalšího zpřísnění tak zůstala otevřená.

Centrálním bankám navíc komplikují situaci drahé energie. Evropská centrální banka ve čtvrtek upozornila, že jejich zdražování může současně zvyšovat inflaci a oslabovat hospodářský růst. Sazby rovněž ponechala beze změny.

Vyšší inflace přitom zlatu automaticky nepomáhá. Může zvýšit zájem o ochranu kupní síly, ale také přimět centrální banky držet sazby déle vysoko. V takovém prostředí musí zlato, které nenese úrok, soupeřit s výnosem dluhopisů a dalších úročených nástrojů. Obavy z tohoto vývoje zatěžovaly zlato už před pátečním výprodejem. Samy o sobě ale nevysvětlují celý jeho rozsah. V pátek se k nim přidal tlak z akciového trhu.

Stříbro doplácí také na obavy o průmyslovou spotřebu. HSBC podle Reuters upozorňuje na slábnoucí průmyslovou i šperkařskou poptávku. Oproti zlatu mu navíc chybí podpora v podobě nákupů centrálních bank.

Na pátečních závěrečných cenách bylo k nákupu jedné unce zlata potřeba 78,9 unce stříbra. V lednu se tento poměr pohyboval kolem 46. Stříbro tak přišlo o značnou část svého předchozího náskoku. V porovnání se zlatem je výrazně levnější než při lednovém vrcholu. Samotný poměr cen však neříká, kdy se tento vývoj obrátí. Slabší průmyslová poptávka může stříbro zatěžovat i po tak výrazném poklesu.

Do konce pátečního obchodování kupující většinu ztrát nezmírnili. Závěr poblíž denních minim sice neurčuje směr příštího týdne, o odeznění výprodeje ale zatím nesvědčí. Pokud část prodejů vyvolala potřeba hotovosti na jiných trzích, po jejich skončení může přijít zotavení. Pro jeho udržení bude důležité, zda se zmírní také obavy z inflace a dalších vysokých sazeb.

Při pravidelných nákupech za stejnou částku investor pořizuje při nižších cenách více kovu a při vyšších méně. Tím průběžně průměruje svou nákupní cenu a omezuje riziko, že celou investici uskuteční těsně před výrazným propadem. Nemusí přitom odhadovat, kdy trh dosáhne dna. Pokud cena klesne pod jeho dosavadní průměrnou nákupní cenu, dalšími nákupy si pořizovací náklady sníží. Tento postup nezaručuje zisk ani nebrání ztrátám, pomáhá však dodržovat investiční plán i v době, kdy prudké výkyvy svádějí k unáhleným rozhodnutím.