Archiv rubriky: Nezařazené

Před pár dny zveřejnila společnost Patria rozhovor s jedním z členů Bankovní rady ČNB – panem T. Holubem. Vybrali jsme z našeho pohledu důležité body.

 

Holub zmínil, že v ČNB se stále diskutuje o mimořádných a nekonvenčních operacích. Ne, že by je udělali hned, chtějí ale předem diskutovat varianty, kdyby se pokles ekonomiky ještě více zrychlil a bylo vhodné, či dokonce nezbytné, tyto operace provést. Přesné nastavení není definováno předem, bylo by odvozeno od aktuálního vývoje. Nástroje jsou různě zaměřené a každý by pomohl řešit jinou situaci. A když se pokles nezrychlí, s úrokovými sazbami na stávající úrovni počítá banka ještě alespoň rok a půl.

 

Pod rizikem pandemie si nepředstavují samotné nemocné, ale dopad případných opatření na naši ekonomiku (nic překvapivého, co jiného by měli sledovat). Je si vědom, že malý krok proti nemoci může být velkým skokem proti ekonomice. Jako příklad uvedl roušky v restauracích. Zdravotní dopad vyjádřil jako velmi malý, ekonomický dopad na sektor restaurací o dost silnější.

 

Pokud jde o kurz koruny, posílila více, než ČNB očekávala. Proto sleduje i vliv kurzu koruny na naši ekonomiku. ČNB by se snažila v případě prudkého posílení (nebo oslabení) proti stávajícímu stavu reagovat. Přesné informace samozřejmě neřekl, i když při kurzu nedaleko od 28 korun za euro ČNB nereagovala.

 

Pokud jde o inflaci, ČNB ji stále vnímá jako velmi důležitý ukazatel. Úroveň 2% inflace nyní neřeší, ale ve střednědobém horizontu (rok až 1,5 roku) to ČNB sledovat bude. Zvláště když ČNB předpovídala nižší míru inflace. Zatím očekává navrácení na 2% samospádem, bez nutných bankovních kroků.

 

Co se týče finanční stability bank, zvýšení počtu nesplácených úvěrů samozřejmě sníží jejich zisky. Vzhledem k aktuální kapitálové přiměřenosti to ale neohrozí jejich finanční stabilitu. I v tomto případě není od věci držet část rezerv v drahých kovech. Jeden nikdy neví…

 

 

Jsou to dva měsíce, co jsme psali o zlatu a zlatých hodinkách. Cena zlata od té doby hodně vzrostla, výroba hodinek na tom evidentně nemá žádný podíl. Připomínám, že struktura výroby je logická, v ceně vstupních surovin se podíl zlata a další drahých kovů blíží 55 procentům.

 

Jejich výroba dramaticky klesla v dubnu i květnu, dopadl na ně celosvětový pokles poptávky. Dubnová výroba byla o 80 % nižší než v dubnu loňského roku, u května je pokles na úrovni 68 %. Pokles se nadále zpomaloval, v červnu byl proti loňskému červnu přibližně třetina, v červenci se dostal pouze na -17 %, oproti červenci loňského roku. Díky tomuto zmírnění je celkový pokles na 20 procentech ročního objemu a ne více.

Celé to je ovlivněno skokovým nárůstem poptávky z Číny. Tamní poptávka oproti červnu vylétla v červenci nahoru o téměř 60 %, poptávka ze Spojených států se nezměnila. Sami výrobci mluví o snížené poptávce po jejich hodinkách na několik let.

 

Proč toto téma znovu připomínáme? Nejen s ohledem na hlavní surovinu, tedy zlato. Situace na trhu se zlatými hodinkami může mnohé napovědět o vývoji světové ekonomiky. Jedná se o zajímavý segment, kde se potkávají technologie, drahé kovy a konzervativní investoři.

 

 

Včera Fed vydal Minutes ze svého dvoudenního jednání na konci července. Tehdy k žádné změně úrokových sazeb nedošlo, takže tam nebyly dramatické změny.

 

Včera zveřejněné Minutes ukazují na obavy, že se nezastavení pokles americké ekonomiky a považují virus za něco, co rozhodne téměř o všem. Ostatní se budou muset podřídit. Proto pravděpodobně Fed nebude vydávat přesnější odhady a mluvit o případných reakcích. Neví se co virus udělá a Fed neví, jak bude reagovat. Něco takového je pro ekonomy nejhorší možná varianta – je to skokově zvýšená nejistota.

 

J. Powell uvedl, že americké ekonomice hrozí silnější oslabení, než je očekáváno. Že v případě potřeby bude Fed reagovat, a to nutnou silou. Nástrojem primárně budou nákupy vládních obligací a úpravy výše těchto nákupů. Logicky proto nebyla uvedena přesná čísla o kolik a za kolik. Proto také, při ponechaní úroků na úrovni blízké nule, Fed nijak nemluvil o výhledu. Před dvěma měsíci Fed oznámil, že výnosovou křivku jako celek moc sledovat nebude, nyní ji prohlásil za stabilizovanou.

 

Takže dále platí „vím, že nic nevím“.

 

P.S.

Příští zasedání Fedu v polovině září je posledním před prezidentskými volbami.

 

 

Buffettova společnost Berkshire Hathaway poprvé v historii nakupila akcie společnosti těžící zlato. Nákup akcí provedl ve 2. čtvrtletí letošního roku, tedy ještě před rychlým skokovým růstem počátkem července. Nakupil akcie největšího těžaře – společnosti Barrick Gold. Za více než půl miliardy dolarů získal 21 milionu akcií.

 

Pohledem na graf centy zlata společnost Berkshire Hathaway investovala do společnosti Barrick Gold při ceně zlata mezi 1.700 a 1.800 dolarů za unci.

 

 

 

Až dosud něco takového nekoupil, zlato vždy odmítal.  Mluvil o tom i při posledních dvou valných hromadách za roky 2018 a 2019. A to zpráva za rok 2019 byla před pár měsíci. Zisk tohoto typu společností je pákovým efektem na cenu zlata. Vývoj ceny akcie bude kombinací pohledů a trh drahých kovů a na akcie jako celek. Uvidíme, jaký bude další vývoj, co bude mít větší váhu.  Krom toho cenu této akcie ovlivní i samotná skutečnost, kdo tyto akcie nakoupil.

 

Pokud jde o cenu samotných drahých kovů, psali jsem o ní před pár dny a od té doby byla stabilní, bez větších výkyvů.

 

 

V posledních článcích o soustavném a rychlém růstu cen drahých kovů (zejména u stříbra) jsme psali o nutné korekci. Bez korekce takový růst není možný. V úterý k předvídanému poklesu cen došlo, ve středu se pokles zastavil a kov opět částečně vzrostl.

 

Propad ceny unce zlata z týdenního maxima na týdenní minimum byl o 186 dolarů resp. o 9 procent. Ve středu se míra poklesu korigovala, stávající pokles činí 6,8 %.

 

Co se týče stříbra, propad ceny jedné unce z týdenního maxima na týdenní minimum činil necelých 6 dolarů resp. 20 procent. To je více nežli dvojnásobek u poklesu ceny zlata. Ve středu se míra poklesu korigovala, stávající pokles činí 14 %. Opět dvojnásobek, ve vztahu ke zlatu.

 

Měřeno v cenách na počátku týdne byl poměr ceny zlata a stříbra 70, v úterý vylétl na 80 a včera korigoval na 75.

 

Z hlediska ročních grafů není nic téměř vidět, jenom něco malého na konci:

 

 

Buď stávající korekce bude něco na grafu málo viditelného nebo korekce bude ještě nějakou dobu pokračovat. Avšak i tak nejspíš přinese vysoké ceny drahých kovů.

 

 

Bankovní rada ČNB minulý týden podruhé od března hlasovala jednomyslně – „překvapivě“ ponechala úrokové sazby na stávající úrovni, základní úroková sazba tak zůstává na 0,25 %. V základním odhadu je to do léta příštího roku.

 

Zvýšení inflace, (klidně nad 3 procenty) zatím ČNB řešit nebude, nevidí to jako velký problém. Celkový letošní pokles ekonomiky je odhadován na 8 procent, i když je výhled pesimističtější než dříve. Na úroveň před krizí by se naše ekonomika měla vrátit na konci přespříštího roku. Míra nezaměstnanosti také dosud neexplodovala.

 

České národní bance zatím stačí standardní nástroje, pro jistotu však opět zmínila, že v případě nezbytnosti použije krizové. I když ČNB uznává vysokou nejistotu dalšího vývoje, vývoj u nás se sotva bude dramaticky lišit od vývoje v Evropě či Spojených státech. Aby ČNB předběhla novými akcemi Fed nebo ECB, to by muselo být něco hodně závažného.

 

Dnes si jen může sednout na ruce a čekat. Stále lepší, než kdyby musela něco dalšího dělat.

 

Stávající ceny drahých kovů (neříkám, že půjdou jenom vzhůru) je názorným příkladem průměrování cen.  

 

 

V úterý cena zlata poprvé v historii překonala hranici 2.000 dolarů za unci (poznámka – o překonání hranice 1.900 dolarů jsme psali 27. 7.). Nevídané tři týdny pokračují. Ve středu růst pokračoval, odpoledne se cena dostala nad 2.040 dolarů, cena stříbra na 27 dolarů. Jenom za minulý týden zlato přidalo 80 dolarů za unci, stříbro 1 dolar, což bylo v souladu s poměrem jejich cen (stejný růst vyjádřený v procentech).

 

Podíváme se na včerejší den. Zlato začalo den na ceně 2.013 dolarů a skončilo na 2.038 dolarech za unci. Denní maximu činilo 2.055 dolarů. Denní zhodnocení tedy činí 26 dolarů.

Vývoj ceny stříbra byl dynamičtější. Cena vzrostla z 25,8 na 27 dolarů za unci. Denní zhodnocení je 1,2 dolaru.

Denní poměr růstu ceny zlata a stříbra byl 26/1,2 = 21. To je čtvrtina dosud platného poměru.

V době psaní článku ve středu pozdě večer tato hodnota  75,6. To je minimum od června 2018.

 

P.S.

Čtvrteční  cena stříbra je 28,88 dolarů za unci.

 

 

 

 

 

Před týdnem jsem psal o tom, že cena drahých kovů se po explozi ceny, zejména stříbra předminulý čtvrtek a pátek, stabilizovala a nespadla významně zpět. Naopak. Obrázky ukazují pohyb jejich cen v minulém týdnu.

 

Zlato přidalo 80 dolarů za unci, stříbro 1 dolar. Pohyb cen je v souladu se stávajícím poměrem cen zlata a stříbra.

 

 

Graf stříbra máme zde:

 

Je názorně vidět středeční pohyby cen – dolů s obratem zpět. Jednalo se o jednání Fedu. Fed nezměnil úroky a oznámil pokračování kvantitativní politiky. Bude nakupovat dluhopisy za 120 miliard dolarů měsíčně.  Jeho cílem je i stabilizace finančních trhů. Dodali k tomu, že udělají cokoliv, aby se jim to povedlo.

 

Grafy ukazují, jak ceny zlata a stříbra šly tento týden spolu paralelně, bez významné změny poměru jejich cen. Co bude dál? Když rostou ceny akcií, výraz „buy the dip“, tedy nakupujte při poklesu, je postaven na očekávání, že bude malý a krátkodobý. O možném poklesu cen drahých se mluví, ale „buy the dip“ nebyl ještě použit. Uvidíme, co bude dál.

 

 

Blíží se opět pravidelný nákup na Súčty, který tentokrát proběhne v pondělí 3. srpna, jako vždy první pracovní den v měsíci. Všechny spořící produkty pro Vás nakoupíme, pouze u stříbrných slitků RCM 10oz stále nemáme od Royal Canadian Mint zajištěné dodávky, proto jsme nuceni pouze u tohoto slitku ještě nákup neuskutečnit.

 

Nákupy tedy proběhnou i u nedostatkových produktů z US Mint (American Silver Eagle a American Gold Eagle). Již je možné je u mincovny fixovat, dodávky však stále váznou. Upozorňujeme proto klienty Súčtů, že garantujeme jejich dodání v řádném termínu pro rozesílání naspořeného kovu, tedy v prosinci. Mimořádné zasílání Eaglů dříve je omezeno a záleží jak bude US Mint schopna objednávky expedovat.

 

Další pozitivní zprávou je postupné uvolňování limitů dobírek. Nově rozšiřujeme objednávky na dobírku u prověřených zákazníků na částku 30 tis. CZK. Raději ale připomínáme, že objednáním v e-shopu uzavíráte závaznou kupní smlouvu, od které lze odstoupit nejpozději do 1 hodiny od zadání. Nepřevzetí objednané dobírky je porušením smlouvy a vzniklou škodu (kurzové a spotové ztráty + poštovné) jsme nuceni vymáhat. Jde ale naštěstí o zcela ojedinělé případy, proto zvýšením limitu plníme přání některých našim zákazníkům.

 

Situace na trhu drahých kovů je stále komplikovaná a zajištění dodávek od některých rafinérů vázne. Daří se nám ale postupně doplňovat vyprodané a těžko sehnatelné produkty. Například zatím nedostupné stříbrné slitky Sunshine a RCM jsme nahradili produkty Britannia z Royal Mint UK. Jde o velmi pěkné slitky od vysoce ceněného světového producenta. V nabídce jsou nyní nejžádanější hmotnosti Britannia 10oz a Britannia 100oz.

Nabídku stříbrných mincí 1oz postupně rozšiřujeme o zavedené druhy front ročníku 2020. Zde bychom rádi upozornili na velmi povedenou ražbu Orla klínoocasého 2020, který úspěšně navazuje na předešlou sérii. Skladem je již sběrateli oblíbená Australian Swan 2020, na cestě nový EMU 2020, vše v limitovaném nákladu.

 

Podařilo se nám zajistit několik zcela nových ražeb, které mají vysoký sběratelský potenciál, díky jedinečnosti a celosvětově velmi nízkému nákladu 25.000 kusů. Skladem máme stříbrnou minci Australian Brumby 1oz 2020. Je vyrobena z nejryzejšího 99,99% stříbra. Zobrazuje brumbyho koně, jak cválá ve vodě. Brumbyho kůň je divoké a nezávislé zvíře, považované za australskou ikonu.

Druhou novinkou je opravdová numismatická lahůdka Chatham Islands Crested Penguin 1oz 2020. Jedná se totiž o historicky první stříbrnou minci s nominální hodnotou v plnohodnotném dolaru Nového Zélandu. Tedy žádný dolar Niue, jak je u jiných mincí běžné. Motivem je vyhynulý tučňák chocholatý – Eudyptes warhami, který žil na Chathamských ostrovech. V roce 2019 mezinárodní tým vědců extrahoval mitochondriální DNA ze subfosilních kostí objevených v písečných dunách. Hřebenatky tuponosé rodu Eudyptes byly černobílé se žlutými hřebeny a měly červené zobáky a oči. Mince je emitována společností NZ Post ve spolupráci s centrální bankou Nového Zélandu.

Hodně zdraví přeje Vaše Silverum.

 

Minulý týden byl pro drahé kovy nevídaný. Poprvé jsme se o něm zmínili před pár dny. V posledních 5 dnech cena stříbra explodovala a dostala se na sedmiletá maxima. Ze čtvrtka na pátek se cena stabilizovala a k žádné významné korekci nedošlo. Týdenní růst ceny stříbra činí více než 18 procent.

 

Letošní dno ceny stříbra bylo v březnu těsně pod 12 dolary za unci, nárůst jeho ceny činí 90 procent. Několikatýdenní pokračování podobného růsti (tedy kolem 20 %) bych vnímal spíše jako rizikové.  Stabilizace ceny na stávající úrovni (klidně i s mírnou korekcí) by byla pro další vývoj ceny výhodnější. K desetiletému maximu má stříbro stále daleko. Proto se mluví o sedmiletých maximech

 

V porovnání s historií roste cena zlata rychleji. Investoři zesílili svůj pohled na zlato jako na bezpečné útočiště v období nejistoty. Za poslední dva týdny cena zlata vzrostla o 100 dolarů na 1.900 dolarů za unci. Tehdy se poprvé od roku 2011 dostala nad úroveň 1.800 dolarů. Hranice 1.600 dolarů za unci byla překonána letos v polovině února, hranice 1.700 dolarů v polovině dubna.  Toto je desetiletý vývoj ceny zlata.

 

 

Další vývoj ceny drahých kovů bude navázán na globální ekonomiky a zejména rizika po celém světě. Prakticky nelze čekat nic jiného, než ze Fed a ECB budou pokračovat ve stávající politice poskytování finančnících prostředků. To potlačí cenu drahých kovů vzhůru.

 

Často komentujeme vývoj poměru cen zlata a stříbra. Zde je to dobře vidět ze dvou výše uvedených grafů. Z desetiletého pohledu je cena zlata zpět na rekordních úrovních, cena stříbra se teprve blíží polovině své ceny z roku 2011. Pokud by se měl poměr ceny zlata a stříbra vrátit zpět na úroveň před 10 lety, je třeba, aby cena stříbra rostla 2x rychleji než cena zlata, a to po delší dobu.

 

 

Porovnání ukazuje, že cena stříbra se dostala do podobného vývoje, jako cena zlata na jaře loňského roku. Při něčem takovém jsou již zpět naběhlé pravidelné měsíční nákupy ideálním nástroje, pro vykrytí extrémní cenové volatility.