Archiv rubriky: Nezařazené

Rychlé prodeje Silver Eagle pokračují, stejně jako běžely koncem minulého roku. Za prvních šest týdnů letošního roku US Mint prodal téměř 7 milionu těchto mincí. Za celý rok 2020 jich bylo prodáno 30 milionů kusů, za rok 2019 se prodala polovina, tedy 15 milionů uncí. Z uvedených 7 milionů bylo 4,8 milionů uncí prodáno v lednu a 2,1 v únoru. To vysvětluje aktuálně vysoká prémia a špatnou dostupnost této světově nejznámější stříbrné mince.

 

Krom 6,9 milionům uncí stříbra US Mint prodal 292 tisíc uncí zlata. Poměr jednotek stříbra a zlata je 24 a stávající poměr ceny zlata a stříbra je 67. Investice do stříbra tedy činily o něco málo více než třetinu investic do zlata, což je nadprůměrná hodnota.

 

Únorové hodnoty poměru cen (Gold-Silver Ratio) se pohybují na úrovni pětiletého minima z července 2016.

 

Druhou věcí je skokové zvýšení objemu stříbra s největším ETF (SLV). Proti růstu ceny stříbra v létě loňského roku zde je výrazný rozdíl v objemu přítoku peněz do ETF.  Na přelomu července a srpna cena stříbra skokově vzrostla z 21 na 27 dolarů a objem stříbra držený v ETF vrostl o necelé 3 miliony uncí. Aktuální růst ceny stříbra jsou necelé 3 dolary, avšak v ETF přibylo 9 milionů uncí.

 

Situace se částečně uklidnila, nejzajímavější bude, na jak dlouho. Pokud k něčemu dojde, dozvíte se to. Sledujte náš blog a Facebook.

 

Před týdnem zasedala bankovní rada ČNB.  Úrokové sazby ponechala beze změny – hlavní dvoutýdenní repo sazba zůstala na 0,25 %. Navíc zveřejnila novou makroekonomickou prognózu. O její blížící se aktualizaci jsme psali před 3 týdny.

 

V něm jsme zmiňovali, že ve své nové predikci by ČNB měla zvýšit odhad růstu naší ekonomiky. K tomu skutečně došlo, odhadovaný růst ekonomiky byl zvýšen z 1,7 na 2,2 procenta. To je bezpochyby dobrá zpráva. Tento růst je bohužel kompenzován nižším odhadem pro příští rok.

 

Co se týče inflace, potěšilo ji její zpomalování a očekává jeho pokračování. Inflace tak má šanci dostat se k cílené 2% úrovni.  ČNB potvrdila, že od poloviny letošního roku může začít zvyšovat úrokové sazby, bude včele centrálních bank, které budou opouštět nulové úrokové sazby. Na rozdíl od jiných centrálních bank je chce udržovat na této úrovni pouze po dobu nezbytně nutnou.

 

Další zajímavou věcí je očekávané významné posílení české koruny vůči euru. Pro letošní rok z počátečních 26,6 na 25,8, pro rok 2022 pak posílení na 24,9 koruny za euro.

 

ČNB zároveň potvrdila, že když bude lepší nedělat nic, sedne si na ruce a nic dělat nebude.

 

Minulý týden byl pro stříbro zajímavý. Přípravou pro pondělní skokový růst byl předcházející pátek a víkend. Skokové pondělní zvýšení ceny stříbra bylo velmi rychle pryč a páteční cena odpovídá ceně o týden dříve a proti lednovému minimu to představuje 8% nárůst.

 

Dlouhodobý pohled posiluje stříbro jako vhodnou investici. Každá podobná operace je pro tento kov pozitivní. Minimálně na sebe upoutá pozornost investorů, kteří ho dosud ignorovali. V ještě lepším případě zjistí výhodnost držení fyzického stříbra pro investice. Zde trading futures není ideálním nástrojem. Přesně tento postoj stál za skokovým růstem ceny, objem objednávek fyzického stříbra vyletěl několikanásobně vzhůru.

 

Takovýto krok nemůže přinést záporný efekt. Málokdo z investorů, kteří takto objeví stříbro, by se pak zaměřil na jeho shortování.  A pokud by došlo k poklesu ceny pod startovací cenu, propad bude krátkodobý. Dlouhodobí investoři do fyzického stříbra to bez zaváhání „vysedí“, spíše ještě zvětší své investice.

 

Výsledkem může být i zvětšení rozdílu mezi cenami investičních nástrojů proti ceně elektronického stříbra. Nezapomínejte, že průměrování nákladů je velmi dobrý nástroj. Výrazně rostoucí počet nových zájemců a zvyšují se i pravidelné úložky. To je logická reakce střadatelů.

 

 

V pondělí ráno jsme předpověděli možný větší pohyb ceny stříbra.  Vývoj byl naprosto ukázkový. Po otevření obchodní seance v pondělí vyskočila cena nahoru, krátkodobě i nad 30 dolarů za unci. V úterý klesla zpět a ve středu se již výrazně nezměnila.

 

Co stálo za růstem:

 

Počínaje čtvrtkem minulého týdne mnohonásobně vzrostla poptávka po fyzickém stříbře, tedy mincích, slitcích a cihlách. Také objem obchodů s ETF stříbra (ticker SLV) skokově vzrostl (pro jistotu upozorňujeme, že zahrnuje nákupy i prodeje). V době psaní článku nebylo ještě včerejší obchodování uzavřeno, proto není zvýrazněn objem středečních obchodů.

Vývoj ETF v letošním roce je názoně vidět na obrázku níže. Skokový růst koncem mimulého a počátkem tohto týdne je dobře patrný.

Kromě ETF výrazně stoupla i potávka po fyzickém stříbře. Výsledkem bylo prudké zvýšení prémií u všech dealerů. Včera se situace začala pozvolna stabilizovat. Prémia rostla nejen vlivem poptávky po fyzickém kovu obecně. Na straně nabídky přispělo zmenšení dodávek US Mint (patřící pod U.S. Treasury, tedy americké ministerstvo financí), kde se razí například Silver Eagle i Gold Eagle. Neschopnost US Mint plnit objednávky je naprosto mimořádná událost. Naposledy k ní došlo v červnu 2010. Graf ukazuje následný vývoj cen zlata a stříbra.

 

 

Co stálo za úterním poklesem:

 

Jedním z důvodů úterního poklesu ceny bylo pro ty, kteří obchodují se stříbrem na burze, skokové zvýšení marginů požadovaných Chicago Mercantile Exchange. Pákový efekt takových investic byl snížen ze 7:1 na 6:1. Odpovídajícím způsobem reagovali i brokeři. Pro splnění požadavků musela řada obchodníků obchodující stříbro na burze buď přidat finanční prostředky nebo alespoň část stříbra prodat. To zvedlo nabídku.

 

Je třeba zdůraznit, že se bavíme pouze o posledních 3 dnech. Další vývoj bude ještě zajímavý. Na trhu je stále znatelný nedostatek fyzického kovu. U mnoha stříbrných produktů jsou kráceny dodávky nebo jsou zcela nedostupné. Vše sledujeme a budeme informovat.

 

 

Minulý týden velká řada obchodníků na burze sledovala vývoj ceny akcie GameStop. Tento týden bude velmi zajímavé sledovat cenu stříbra. Nemáme na mysli podobné cenové skoky, ale princip fungování na trhu komodit a možné cenové dopady.

 

Podle dostupných informací v pátek a následně o víkendu došlo se stříbrem k přípravným pracím. Na trh přišla významná poptávka po investičním stříbře. Podle dostupných informací velké množství drobných investorů do tohoto drahého kovu investovalo. V pátek stoupla jeho cena téměř o 6 procent a další zajímavé věci se měly podle dostupných informací odehrát o víkendu.

 

Důvodem je velkými bankami dlouhodobě držená značná short pozice. Dnešní a nejbližší vývoj ceny stojí za mimořádnou pozornost. Jakmile získáme další informace, zveřejníme na facebookové stránce. Vývoj ceny může samozřejmě jít oběma směry.

 

P.S.

Podle analytiků velkých společností bude klid, my se necháme překvapit. Může to být opravdu velmi zajímavé.

 

 

Včera bylo první letošní zasedání Fedu. Podle všech očekávání nechal úroky na stávající úrovni do 0,25 % platné od března loňského roku. Nákupy obligací ve výši 4 miliardy dolarů denně budou pokračovat. Nákupy skončí, až nebudou potřeba ani trochu. To lze předpokládat možná za několik let.

 

Podle Fedu se zhoršil výhled do budoucna. Má na mysli kombinaci zhoršení odhadu letošního ekonomického růstu a zpomalení snižování nezaměstnanosti. Hlavním sledovaným vyjádřením Fedu je komentář k pohybu úrokových sazeb, rozebíráno bude jakékoliv slovo, jakákoliv změna od minulého vyjádření.

 

V případě zvýšení potřeby Fed zesílí operace v rámci kvantitativního uvolňování. To však analytici neočekávají. Osekávání, kdy Fed zpomalí nákupy aktiv, je následující:

 

Teprve až po spuštění těchto nákupů se přiblíží zvýšení úrokových sazeb. Do té doby bude klid. Pokud by něčemu neočekávanému došlo, zpomalení nákupů začne později.

 

Pro drahé kovy je to velmi dobrá situace. A připomínáme klientům Stříbrných účtů, únorový nákup se blíží, proběhne v pondělí.

 

 

Pokud vás napadne, že nadpis je divý, tak věřte, že v něm není chyba.  Země opravdu uvítají oslabení jejich měny.  Slabší měna je pro mezinárodní obchod výhodou. Zlevňuje export a zdražuje import.

 

Stávající metodou oslabování měny je 5 kroků:

• Snížení úrokových sazeb (proběhlo po celém světě)
• Realizace masívního QE
• Držet úrokové sazby na úrovni blízké nule co nejdéle (ECB je požívá déle než Fed)
• Souhlasit s vyšší mírou inflace
• Podpora deficitů státního rozpočtu

Ve čtyřech z výše uvedených 5 bodů vede Fed. Nová ministryně financí J. Yellen prohlásila, že kurz dolaru bude výsledkem obchodování na devizových trzích a Spojené státy se nebudou snažit oslabit dolar, ale v případě snah jiných se budou bránit. O oslabení měn se nejvíce snaží EU, Čína, Japonsko a Švýcarsko. Čí měna spadne, vyhraje. Ostatní tři země drží záporné úrokové sazby.

 

Roční vývoj dolaru je následující:

 

Faktorem pro oslabení měny je míra inflace. Zde dosud vedou Spojené státy a očekává se další zvýšení.  Oslabení dolaru je jedním z faktorů růstu cen drahých kovů. Pokud dolar posílil jenom z důvodu bojů devizových trzích, drahé kovy by to nemělo srazit, spíše naopak.

 

 

Všechny organizace odhadující letošní vývoj české ekonomiky očekávají její růst. Z našich institucí je neoptimističtější ministerstvo financí s číslem 3,1 %, nejmenší odhad má ČNB ve výši 1,7 procenta. Kombinace, kdo dává největší a kdo nejmenší odhad je logická. Ministerstvo financí na očekávaném vývoji staví státní rozpočet, ČNB pracuje s větší vahou rizik.

 

Na základě vývoje ve 4. čtvrtletí 2020 ministerstvo financí predikci snížilo. Do té doby odhadovalo 3,9 procenta. Blízká novela státního rozpočtu bude již pracovat s růstem jen 3,1 procenta. Bude třeba započítat i pokles příjmů rozpočtu o schválenou novelu daně. Deficit 400 miliard korun by nebyl nic mimořádného. Navíc, kdyby to nebylo alespoň trochu „kulaté“ číslo, bylo by to překvapivé.

 

ČNB má v nejbližší době také zveřejnit novou predikci, očekává se zvýšení růstu naší ekonomiky. Aktuální rozdíl mezi nimi činí 1,4 procentního bodu, měl by se zmenšit. Trend změny vzájemného rozdílu bude velmi zajímavý. Změní se o desetinu, o čtvrtinu, o třetinu?

 

Všechno může ovlivnit kolísání kurzu koruny, i když to se neočekává výrazné. Jedině, že by růst ekonomiky zmizel.

 

 

Minulý týden zveřejnila Česká národní banka na svém webu rozvahu ke konci roku 2020. Výsledovka bude součástí až výroční zprávy ČNB za rok 2020, ale na rozvahu se podíváme.

 

Z pohledu ekonomů a veřejnosti je pravděpodobně nejzajímavějším bodem zisk ve váš 91,9 miliardy. Díky němu se výrazně zlepšuje vlastní kapitál ČNB, resp. se „zmenšuje jeho mínus“ na 37,3 miliardy korun. Zisk však není hlavním cílem ale vedlejším produktem. Z našeho pohledu je nejzajímavější položkou objem zlata v držení ČNB. Jak tato položka vypadá?

 

Za rok 2020 stoupl v rozvaze vykázaný objem drženého zlata z 0,5 na 12,2 miliardy. Rozdíl není dán tak masívním nákupem. Sice k nákup zlata v druhé polovině loňského roku došlo, ale nebylo koupeno takové množství. ČNB chce objem zlata ve svých rezervách udržet na stávající úrovni. Bude tak nakupovat objem zlata odpovídající spotřebě zlata na ražbu mincí.

 

Skokové zvýšení objemu drženého zlata je důsledkem jeho přecenění. Dosud bylo zlato v rozvaze ČNB vykazováno v nákupních cenách. Protože se jednalo o nákupy v dřívější doby, bylo ocenění velmi nízko. Přeceněním zlata vyskočila jeho cena přibližně na dvacetinásobek.

 

Částka 12,2 miliardy z 3,6 bilionu představuje jednu třetinu procenta. To není moc.  Po přepočtení na unce dle ceny zlata na konci loňského roku to vychází přibližně 300 tisíc uncí, to je necelé 9,5 tuny.

 

 

Jak se pohybuje cena zlata? Pavel Hála je velkým odborníkem na obchodování s komoditami na finančních trzích a připravil analýzu vývoje ceny zlata na základě pohybů jeho ceny, pracuje s řadou grafů. S jeho svolením analýzu publikujeme.

 

Toto je shrnutí jeho analýzy:

 

Jak bullish, tak bearish analýzy vypadají velmi přesvědčivě. Třeba to nakonec rozhodne Americký dolar. Tento trh je silně přeprodaný a navíc blízko supportu. Obrat na dolaru by pro drahé kovy byl pravděpodobně nepříznivý.

 

Problém je, že dolar je přeprodaný a blízko nějakého supportu už od června loňského roku…a stále padá. Růstová korekce samozřejmě přijde, je to pouze otázka času. Ale právě ono přesné načasování je obtížné. Může to trvat další týdny nebo i pár měsíců. Rostoucí výnosy vládních dluhopisů zlatu také nepomáhají, přestože reálné výnosy prakticky nerostou kvůli rostoucím inflačním očekáváním.

 

Zde je náš závěr: Nevíme kam se zlato vydá v krátkodobém horizontu. Víme ale co sledovat, abychom to zjistili. Nedávná cenová akce je bearish. Všechny bullish argumenty jsou platné, ale mnoho z nich takříkajíc visí na vlásku…technika, těžaři i cross-market situace. Pokud má bullish scénář vyjít a zlato se podívat na $2000 a neklesnout předtím na $1680, musíme být velmi brzy svědky cenového růstu, ideálně během následujících dnů. Nikoliv konsolidace! Trh může zkonsolidovat, ale ne na stávající úrovni pod $1850. To by bylo bearish.

 

Pokud máte zájem, celá analýza je k dispozici zde.  Vřele doporučuji.