Archiv rubriky: Nezařazené

Minulý týden ECB nejen že inflační limit definovaný jako „téměř dvě procenta“ zvýšila na dvě procenta, ale hlavně okopírovala loňskou aktivitu Fedu. ECB začne posuzovat ne aktuální inflaci za posledních 12 měsíců, ale dlouhodobý průměr. Ten se stane 2% cílem. Přitom při několikaleté době nízkých inflací mluvila ECB i o možnosti, že by 2% cílovou inflaci snížila. Nyní jí přijde vhod politiku uvolnit druhým směrem (tištění peněz se zvýšilo a bude trvat delší dobu).

 

Nejde o nic překvapivého. Skutečnost, že se touto možností bude zabývat oznámila ECB loni na přelomu září a října. Snad to nebude soutěž mezi USA a EU o rychlejší roční znehodnocování měny.

 

Dva malé příklady:

• 1% +1% +1% +3%+4% splňuje 2% limit
• 1% +1% +2% +5%+6% by byla 3% hodnota

 

Jedná se o první revizi této politiky ECB od roku 2003. Do ní navíc poprvé zahrne změnu klimatu, má se jednat o velikost úvěrových rámců. Jestli by to mělo být ještě něco dalšího, jsem opravu zvědav, co si pod tím představují. Ale naši čtenáři se nemusí znepokojovat. Ti drží drahé kovy ?.

 

 

Včera byly zveřejněny Minutes z posledního zasedání Fedu (16. června), na kterém nedošlo k žádným překvapením. Tehdy vyplynulo, že do konce roku 2023 zvedne Fed úrokové sazby dvakrát. Jak vypadal průběh jednání?

 

Opět bylo zopakováno, že zrychlená 5% inflace je pouze dočasná. Někteří z členů začínají pochybovat o její dočasnosti, očekávají vyšší úroveň, kde bude stabilizována.

 

Ekonomika se stále nachází daleko od cílové míry nezaměstnanosti. Její snížení na 3,5 procenta, je „v plánu“ v roce 2023. Další členové začínají upozorňovat, že by se tyto ukazatele měly hlídat velmi pečlivě. Jsou si totiž vědomi nestability vývoje nezaměstnanosti, tedy rizika nepřesnosti těchto odhadů. Sledují nezaměstnanost nejen podle demografických faktorů, oborů a dřívější výše příjmů dnes nezaměstnaných.

 

Kvantitativní uvolňování bude pokračovat i nadále. Prozatím se zachovávají stávající parametry. K významnému zlepšení ještě nedošlo, i když vývoj růstu HDP a míry nezaměstnanosti jde správným směrem. O jejich případné změně se samozřejmě již diskutuje. Jakákoliv změna bude oznámena s velkým předstihem.

 

 

Nejedná se o měnu krytou zlatem nebo o něco překvapivého, naopak. Tato změna se nejvíce bude líbit investorům do zlata, banky naopak nadšené nejsou.

 

Minulý týden vstoupila v platnost upravená verze mezinárodních pravidel pro řízení bank. Konkrétně se jedná o Basel III vydané Bankou pro mezinárodní vypořádání, někdy nazývanou centrální bankou centrálních bank. Příprava Basel III neproběhla ze dne na den, primárně se totiž jedná o reakci na bankovní krizi let 2008/2009. První verze těchto pravidel byla připravena již v roce 2011, tedy před 10 lety a jejich uvedení v platnost bylo několikrát odloženo. Nyní k tomu již došlo. Změn je zde celá řada. My vám ukážeme tu, která se přímo týká drahých kovů.

 

Nejedná se o návrat ke zlatému standardu, změna se zaměřuje na zabránění runu na banku v případě, že tam mají lidé uložené fyzické drahé kovy. Jelikož je run na banky velmi nepravděpodobný, banky tedy často nedrží ve fyzické podobě všechno takto nakoupené zlato. Dosud tedy režim s nealokovaným zlatem fungoval stejným způsobem, jakým fungují klasické bankovní účty. Banka vydala klientovi potvrzení (defacto výpis), že v jejím sejfu (opravdu jejím sejfu bez možnosti přístupu klienta k němu, bezpečnostní schránky jsou z tohoto pohledu o úroveň výše) jsou uloženy zlaté slitky o celkové hodnotě X uncí zlata, které investor nakoupil. Když si investor přijde své slitky vybrat, dostane slitky v této hodnotě.

 

Nyní bude banka povinna při jakémkoliv nákupu či prodeji na doklad uvést unikátní kód každého slitku, totéž bude součástí i výpisu. Stejná čísla tedy nemohou být na dvou výpisech. Jedná se o takzvané alokované zlato, a pokud si je investor přeje vybrat, banka mu bude povinna vydat slitky s uvedenými čísly. Bude je tedy muset opravdu držet. Díky této změně však bude takovýmto způsobem držené zlato překlasifikováno z rizikové skupiny (Tier 3) do bezrizikové (Tier 1), což bance alespoň trochu pomůže.

 

Lze očekávat, že díky této změně stoupne poptávka po alokovaném zlatě a banky již řeší, co s tím udělat. S velkou pravděpodobností budou nuceny koupit chybějící zlato a vyžádat se jeho fyzické doručení. Velmi zajímavé bude sledovat objemy obchodů se zlatem a objemy fyzických dodávek.

 

 

Na americké komoditní burze COMEX pokračuje růst objemu obchodů se stříbrem s následným fyzickým dodáním. V loňském roce došlo ve srovnání s lety 2019 a 2018 ke zvýšení dodávek fyzického stříbra o více než třetinu.

 

• 2015: 84,6 mil. uncí
• 2016: 81,8
• 2017: 157,8
• 2018: 184,8
• 2019: 169,1
• 2020: 292,4

 

V letošním roce bude i tato hodnota pravděpodobně překonána. Počet uncí za leden a červen bude na úrovni 145 miliónů a podle aktuálních informací objem v červenci vypadá na 70 mil uncí. V takovém případě bude v první polovině července COMEX shánět odpovídající množství fyzického stříbra plus jistě i rezervu, aby si byl 100% jist, že všechny požadavky o fyzické dodání budou splněny. Kdyby nebyly, znamenalo by to velmi velké problémy.

 

Můžeme být proto svědky dvou scénářů. První je pohyb ceny stříbra jako takové. Druhou je zvýšení rozdílu cen stříbrných mincí či slitků ve srovnání s cenou „papírového“ stříbra – burzovního spotu. Možné jsou obě varianty. Jak se to ale projeví na konkrétních cenách lze těžko dopředu odhadnout.

 

 

Poprvé od svého uvedení na trh v roce 1986 dostávají nejznámější světové mince American Eagle aktualizovaný design. Děje se tak na počest 35. výročí existence těchto oblíbených ražeb.

 

Mění se především vzhled reverzních stran, jak u stříbrných, tak u zlatých Eaglů. Averzní strany zůstávají bez významnějších změn.

 

Silver Eagle 2021 Type2

Pro stříbro vytvořila nový grafický motiv návrhářka AIP Emily Damstra, vyryl ho medailér Michael Gaudioso. Nový design American Silver Eagle 2021 zobrazuje přistávajícího orla, který nese dubovou větvičku, jako by ji chtěl přidat do hnízda.

 

Gold Eagle 2021 Type2

Zde na reverzu najdeme portrét orla v detailním záběru. Navrhla ho designérka programu Mint Artistic Infusion Program (AIP) Jennie Norrisová. Nový motiv zlatých mincí vyryla medailérka Renata Gordonová.

 

Zavedení novinek v polovině roku 2021, které přichází v době nebývalé poptávky po mincích, znamená, že při uvedení na trh je k dispozici velmi omezené množství. K tomu je třeba ještě připočíst nedostatek kovu, především stříbra, s kterým se US Mint poslední dobou potýká. Psali jsme o tom již např. ZDE.

 

S dalšími ražbami Type1 se nepočítá. Budou se doprodávat jen staré zásoby a nové dodávky budou již jen Type2. Objednávky na fixace (po celých bednách) tedy budeme přijímat pouze v novém provedení. Vzhledem k enormní poptávce a omezené produkci lze ale očekávat delší dodací lhůty než u ostatních mincí. Momentálně jde o cca. 6-8 týdnů, situaci bedlivě sledujeme a budeme případně informovat. První dodávky Type2 by mohly do e-shopu dorazit koncem července.

 

Eagle a stříbrné účty

 

Se změnou Eaglů Type1 na Type2 souvisí i naše spoření. Jak stříbrní, tak zlatí orli jsou zařazeni do Stříbrných účtů a mnoho našich klientů do nich spoří. Upravili jsme proto přímo v systému Súčtů automatické překlopení na nový typ. Zákazníci, co mají Súčty na Silver Eagle nebo Gold Eagle tedy nemusí nic řešit. Příští nákup 1.7.2021 již proběhne komplet v Type2.

 

Pouze upozorňujeme na dočasné omezení odesílání těchto mincí v mimořádném termínu za poplatek. Bude určitou dobu trvat, než vytvoříme dostatečnou zásobu přímo na skladě. Předpoklad je, že po prázdninách by již mělo být vše jako dříve. Vycházíme z toho, že mimořádné zasílání kovu ze Súčtů je zcela okrajové a zmíněná výjimka by tedy neměla způsobit žádné komplikace. V řádném termínu, jako každý rok před Vánoci, vše proběhne zcela standardně.

 

Závěrem ještě jedna poznámka k dotazu jednoho zákazníka s problematikou související. Nedostatek Eaglů způsobil nárůst prémií této mince. Orli jsou tak nyní dražší než v klidných dobách. Dá se předpokládat, že jejich sběratelská hodnota, především nedostatkových ročníků, se udrží. Pokud ale někoho zajímá primárně cena kovu, naše spoření umožňuje velmi jednoduchou změnu spořícího produktu. Přihlašte se do svého Súčtu, založte nový Súčet s jiným produktem (např. levnějším Kangaroo) a sami si přesuňte prostředky mezi původním a novým Súčtem. Další platby pak musíte zasílat s novým variabilním symbolem. Tím určujete který produkt chcete nakupovat. K původnímu produktu se ale můžete kdykoli vrátit, pouze budete postupovat obráceně. Pokud by bylo něco nejasného, kontaktujte nás na infolince, chatem nebo e-mailem. Dotazy rádi zodpovíme a s případnou změnou pomůžeme.

 

 

Česká národní banka včera začala zvedat úrokové sazby, zvýšila je o 0,25 %. J. Rusnok zároveň oznámil, že se nejedná o jediné letošní zvýšení. Jejím cílem je vrácení úrokových sazeb na běžnou úroveň.

 

Zajímavé je porovnání s loňským rokem. Poslední zvýšení úrokových sazeb bylo loni v únoru, tehdy ji ČNB zvýšila na 2,25 procenta. V březnu je ČNB začala snižovat a na minimální úroveň 0,25 procenta se dostala v květnu 2020. Vydržela tam do června 2021, tedy jeden rok a jeden měsíc.

 

Důvodem zvýšení úrokových sazeb je strach před zrychlením inflace. Bankovní rada má 7 členů, hlasování dopadlo 5:2, tedy 5 členů Bankovní rady hlasovalo pro zvýšení úrokových sazeb a dva členové pro jejich zachování na stávající úrovni. Ze zmíněných pěti členů Bankovní rady navíc jeden člen hlasoval pro výraznější zvýšení, tedy o půl procenta.

 

Co se týče dalšího vývoje, prognóza ČNB pracuje se třemi zvýšeními letos, dalšími třemi v příštím roce. Zajímavé je porovnání – do konce příštího roku je ECB nezvedne ani jednou a Fed možná jednou, pokud vůbec.

 

Toto je nejdůležitější část prohlášení ČNB, k tomu dvě věty vyznačuji tučně:

 

Bankovní rada vyhodnotila nejistoty a rizika jarní prognózy v souhrnu jako mírně proinflační. Příznivější než předpokládaný vývoj pandemie přispěje k rychlejšímu oživení tuzemské reálné ekonomiky. Proinflačním směrem působí aktualizovaný výhled zahraničí, vyšší než očekávaný růst domácích fundamentálních tržních mezd počátkem roku a zvýšení výhledu regulovaných cen pro příští rok. Naopak jako protiinflační riziko bankovní rada označila silnější než očekávaný kurz koruny v posledních měsících. Nelze také vyloučit případné opětovné zhoršení epidemické situace během podzimu. To by ovšem vzhledem k rychle postupující vakcinaci nemělo být spojeno se znovuzavedením plošných omezení v ekonomice. Měnová politika současným rozhodnutím pravděpodobně vstupuje do fáze postupného zvyšování úrokových sazeb, jejichž úroveň byla doposud velmi nízká. Lze proto očekávat, že zvyšování sazeb bude pokračovat i ve druhém pololetí letošního roku.

 

Zvyšování úrokových sazeb bude pokračovat.

 

 

Minulý týden došlo k poklesu ceny zlata o několik desítek dolarů. Dostali jsme od vás řadu otázek týkající se hlavně důvodu, proto se na to podíváme. Vývoj ceny minulý týden je následující – před oznámením Fedu činila jeho cena 1860 dolarů za unci, následný pokles činí 5 procent.

 

 

Jako startér bylo prohlášení Fedu, že vše je v pořádku, že se nic neděje, a to ani, když je inflace větší. Psali jsme o tom ve čtvrtek. Devizový trh reagoval rychlým a velmi málo vídaným posílením dolaru. Od středy do pátku posílil proti euru o 2,1 % a proti české koruně podobně.

 

 

Skokové posílení dolaru bylo důvodem skokového oslabení zlata. Něco takového není zásadní změnou na trhu. Takovéto pohyby cen drahých kovů nejsou miořádné a výsledky jsou krátkodobým jevem. Podobné poklesy cen  nabízejí často zajímavé investiční příležitosti.

 

Druhá skupina dotazů vycházela ze zařazení Gold Eagle Type 2 a Silver Eagle Type 2 do naší nabídky. Jde o novinku roku 2021, s novými motivy zadní strany. Obsah zlata nebo stříbra a další parametry se nemění. Mince jsou již na cestě a měly by definitivně nahradit Type 1. K tématu připravujeme samostatný článek, jakmile získáme definitivní potvrzení některých informací od dodavatelů. Type 2 pravděpodobně nahradí Type 1 i u spoření Stříbrný účet.

 

 

V úterý a ve středu proběhlo dvoudenní zasedání Fedu. Fed potvrdil, že úrokové sazby zůstávají na úrovni blízké nule a začne je zvyšovat až v roce 2023, resp., že do konce tohoto roku dojde k dvojímu zvýšení. Finanční trhy pracují s 50% pravděpodobností, že k prvnímu zvýšení úrokových sazeb dojde v příštím roce (7 z 20 členů Boardu by to za stávající situace udělalo).

 

Pokud jde o makroekonomické ukazatele, Fed je spokojen s pozitivním vývojem ekonomiky, odhad růstu HDP zvedl z 6,5 na 7 procent a skokově (logicky) zvýšil letošní očekávanou míru inflace z 2,4 na 3,4 procenta a opět ji označil jako inflaci přechodného rázu. Fed však používá o něco jiný ukazatel nežli je klasická inflace. Ke zmíněným 3,4 % je podle zkušeností z minulých let třeba přičíst přibližně 0,5 % a dostáváme se úrovni kolem 4 procent ukazatele CPI.

 

Při porovnání dubnového a včerejšího prohlášení nedošlo k výrazným změnám. Zde jsou označeny červeně.

 

Zvýšení odhadu letošního růstu HDP a důraz na termín zvyšování úroků až v roce 2023 zapůsobil pozitivně na dolar, který posílil. Směrem dolů se naopak vydalo zlato. Zároveň se však nic nemění na nákupech dluhopisů. Fed bude i nadále nakupovat dluhopisy za 120 miliard dolarů měsíčně. Velké množství informací včetně případné změně měnové politiky bude zveřejněno na tradiční srpnové konferenci v Jackson Hole. Mimochodem, právě tam byla loni oznámena změna metodiky vyhodnování inflace.

 

 

Sběratelským mincím se často nevěnujeme, avšak tuto informaci říci musíme. V úterý byla v Sotheby’s  vydražena dvacetidolarová mince Double Eagle Gold vyražená v roce 1933 za 19,5 milionů dolarů. Jak je toto možné? Odhady před dražbou byly 10-15 milionů dolarů

 

Mince Double Eagle Gold byly jako poslední zlaté mince té doby vyraženy v roce 1933, do oběhu nebyly uvedeny. Důvod je zde ukončení zlatého standardu a nařízení Američanům „vrátit zpět“ všechny vlastněné zlaté mince:

 

 

Všechny vyražené dvacetidolarové mince Double Eagle Gold byly zničeny, resp. měly být. Kromě dvou darovaných největšímu světovému muzeu Smithsonian Institution. V roce 1937 se jich několik na trhu neočekávaně objevilo. Skončila ve vlastnictví krále Farouka z Egypta, aukce se snahou prodat mu nebyla Ministerstvem financí USA znemožněna. Poté se o ní nevědělo, byla znovu odhalena v roce 1996. V roce 2001 bylo povoleno, aby byla držena soukromými osobami. V roce 2002 ji za 7,6 milionu dolarů koupil Stuart Weitzman, V úterý ji prodal dál. Nový vlastník není známý.