Archiv rubriky: Nezařazené

Útok ruské armády na sousední Ukrajinu začal v noci ze středy na čtvrtek. Všechny trhy se chovaly podobným způsobem. Velký skok při otevírání trhů, ale již v průběhu čtvrtka se trh zastavil a dostavila se korekce růstu či poklesu cen. V případě drahých kovů se jednalo o korekci růstu a návrat na předchozí úroveň.

 

 

Faktorem zastavená růstu bylo opětovné shledání dolaru bezpečnou globální měnou. Dolar skokově posílil proti všem hlavním měnám, včetně eura a díky tomu i vůči české koruně. U drahých kovů lze očekávat spíše dlouhodobější reakce. Ve středu minulého týdne jsem se věnoval poměru ceny zlata a stříbra 80,3. V okamžik vyvrcholení skokového zvýšení cen zlata se stříbrem činil 77,4 a při pátečním konci obchodování dosahoval 77,7. Změny cen obou drahých kovy byly téměř identické.

 

O víkendu došlo k dohodě vyloučit vybrané ruské banky z platebního systému SWIFT a dohodě o snaze Fedu, ECB a BoE eliminovat z finančních trhů ruskou centrální banku. K tomu se přidaly i centrální banky Kanady a Japonska. Švýcarská centrální banka o tom uvažuje.

 

Reakci finančních trhů prakticky nemožné odhadnout. O to zajímavější bude sledování vývoje a vývoj budeme komentovat.

 

 

Poměru cen zlata a stříbra jsme se již několikrát věnovali, nyní je ta pravá chvíle se k tématu vrátit. Gold Silver Ratio patří mezi investory do drahých kovů mezi sledované ukazatele. Jak si tento poměr vede?

 

Jsme více než 2 roky po zahájení covidové krize, proto si ukažme dvouletý graf. Poměr ceny zlata a stříbra vyvrcholil v březnu 2020, kdy velice rychle vzrostl z 80 na téměř 126. Na začátku letošního roku klesl na 64, což je pokles z maxima o téměř 50 procent.

 

Poté několik měsíců osciloval mezi 65 a 70, trendový růst byl nastartován v loni v polovině července a skončil v říjnu na úrovni kolem 80. Od té doby osciluje mezi 70 a 80, a to i při stávající geopolitické situaci. Pokud poměr výrazně překoná 80, bude velmi zajímavé sledovat další vývoj.

 

Pohled na graf říká jedno – jestli sledujete ceny zlata, stříbra apod., netrapte se krátkodobými různě velkými pohyby. Pokud se chcete zajistit proti výkyvům tohoto ukazatele, je dobré investovat do obou kovů. Ideálně k tomu využít Stříbrný účet, který nabízí kromě možnosti pravidelného spoření do stříbra i možnosti pravidelného spoření do zlata.

 

P.S.

Nezapomeňte, že kovy mají ochrannou funkci i v případě oslabení měny, která je základní měnou investora.

 

 

Jsou to tři týdny, co ČNB prezentovala novou makroekonomickou prognózu. Pro leden očekávala inflaci 9,3 %, pro únor 9,7 % a pro březen 9,8 %. Týden pro vydání prognózy byla oznámena lednová inflace ve výši 9,9 %. – viz graf:

Evidentně opět podcenila vývoj, dosud se netrefila. Prosincová míra inflace 6,6 % byla o jeden procentní bod rychlejší, než očekávala podzimní prognóza ČNB. V prosinci prohlásila, cituji:

 

„Odhadujeme, že by se inflace v měsících 1. čtvrtletí tohoto začínajícího roku mohla blížit k 9 %, může je ale i překročit.“

 

„Koncem tohoto roku bychom se měli už vracet k našemu tolerančnímu pásmu a začátkem příštího roku pak ke 2 %.“

 

To je velmi špatná varianta, prognózy nevychází. Pravděpodobně i z tohoto důvodu ČNB v pátek vydala vlog a toto jsou vybrané body:

 

• 10% inflační hranice rychle padne, ne tedy zmiňovaných 9 %, ale 10 %
• Inflace by měla začít výrazněji klesat letos na podzim a k inflačnímu 2% cíli se může vrátit v prvním pololetí 2023 (ještě před měsícem prohlásila, že se této úrovni přiblíží již na počátku roku 2023). Už to pomalu začíná oddalovat. Jsem zvědav na časové vyjádření dosažení 2% míry inflace  po březnovém zasedání Bankovní rady.
• Naše inflace závisí i na chování Fedu
• Nejvíce jim vadí zvyšující se inflační očekávání. Sebenaplňující se očekávání zvýšeně inflace je velké riziko. –> lidé musí věřit, že inflace klesne, jinak ji sami zvýší

Celý vlog je k dispozic zde: https://www.youtube.com/watch?v=UruBdD5sPj0

 

Při lednovém zvýšení úrokových sazeb ČNB prohlásila, že o dalších krocích rozhodne lednová míra inflace. Když se nestane nic mimořádného, co by ČNB nečekala, mohla by s dalším zvyšováním úrokových sazeb vyčkat. Následující zasedání Bankovní rady je několik dní po oznámení únorové míry inflace. Jestli se nepovede ani odhad únorové míry inflace, pravděpodobnost dalšího zvýšení úrokových sazeb bude vysoká.

 

 

 

Do naší nabídky jsme přidali další stříbrný slitek o hmotnosti 1 trojské unce, tento pochází z produkce společnosti Golden State Mint a má certifikaci ISO 9001 vystavenou Mezinárodní organizací pro normalizaci. Toto ocenění dostávají pouze společnosti dodržující požadavky v oblasti neklesající kvality své produkce.

.

Tento slitek je příkladem kvalitní ražby. Každý slitek má lesklou povrchovou úpravu doplněnou názvem Golden State Mint spolu s označením ISO 9001 a údaji o hmotnosti a ryzosti. Hmotnost činí 31,10 g stříbra s ryzostí 99,9 %. Jedno balení obsahuje 20 kusů slitků.

 

Averzní strana: Zrcadlový povrch s názvem Golden State Mint spolu s insignií ISO 9001.

Reverzní strana: diagonálně opakující se název Golden State Mint.

 

 

 

V USA došlo ke zrychlení inflace z 7,0 % na 7,5 %. Je o tři desetiny procenta nad očekávanou hodnotou a dostala se na nejvyšší úroveň od roku 1982. V roce 1982 se jednalo o inflaci v klesajícím trendu, nyní v růstovém. Dvanáctiměsíční vývoj je názorný.

 

Loňskými tahouny inflace byly energie, ceny automobilů, potravin a nákladů na bydlení. Nyní se přidaly zdravotnické služby. V posledních dvou kategoriích nedochází k okamžitému zastavení růstu. Pokud jednou začne, díky setrvačnosti působí plynuleji a déle než například vliv ceny ropy.

 

Ministryně financí (a minulá guvernérka Fedu) J. Yellen před 3 měsíci (při hodnotě 6,2 %) prohlásila, že inflace je sledována a že Fed jistě nedovolí, aby se zvýšila na úroveň ze 70. let minulého století. Nyní se již tímto způsobem nevyjadřuje. Fed začal brát míru inflace velmi vážně. První zvýšení úrokových sazeb na březnovém zasedání je téměř jisté. Dokonce se začíná mluvit o zvýšení o 0,5 %, to by bylo poprvé od roku 2000. A během letošního roku budou pravděpodobně následovat další.

 

P. S.

Stejně jako v České republice se prodlužuje očekávaná doba jejího trvání. Inflace v České republice je kapitola sama pro sebe, podívejte se na čtvrteční článek.

 

 

 

Prezident německé Bundesbanky Jens Weidmann z osobních důvodů na konci loňského roku po 10 letech odstoupil z funkce guvernéra Bundesbanky, a tedy i z Rady guvernérů ECB. V Radě ECB patřil do skupiny guvernérů (jestřábů), kteří nejvíce kritizovali stávající velmi uvolněnou měnovou politiku Evropské centrální banky a sám býval označován jako nejkonzervativnější z nich.

 

O tom, kým bude v čele Bundesbanky nahrazen, se vedly diskuse a týkaly se zejména tohoto, do jakého názorového proudu se zařadí nový prezident Bundesbanky. Zda bude stejný jestřáb, či zda se bude od J. Weidmanna odchylovat a přiblíží se většinovému názoru guvernérů ECB.

 

Nově jmenovaná Joachim Nagel má podobné názory jako Jens Weidmann a plynule na něj navazuje. Před několika dny oznámil, že německá inflace letos neklesne k cílovým 2 procentům, ale že výrazně přesáhne 4 procenta. Z tohoto důvodu vyzval, aby jednala a začala už letos zvedat základní úrokovou sazbu. Inflace v rámci zemí eurozóny je v současné době na 5% úrovni, ale ECB o zvýšení úrokových sazeb mluví pouze stylem „možná, když…“

 

Tlak Německa na zvýšení úrokových sazeb tedy neklesne. ČNB je začalo zvyšoval loni, z vyspělých zemí se připojila Bank of England a očekává se, že v březnu se přidá i americký Fed. Postoj ECB se více dozvíme v březnu.

 

 

V pátek začaly letošní Olympijské hry a jde o olympijské medaile, ale  jaká je cena olympijských medailí? Hodnota pro sportovce a samotná cena jsou dvě různé věci. O hodnotě pro sportovce nehodlám nijak diskutovat, to je zcela jiná úroveň. Zajímal mě ale obsah drahých kovů v jednotlivých medailích. V následující kalkulaci je počítáno s pátečními cenami komodit, ze kterých se skládají.

 

 

Zlatá medaile:

Páteční cena unce zlata činila 1810 dolarů, cena unce stříbra pak 22,6 dolarů za unci. Připomínám, že jedna trojská unce představuje 31,1 gramu.

Celková hmotnost medaile činí 556 gramů, z toho je 6 gramů zlata a 550 gramů stříbra. Medaile se tedy skládá z 0,19 unce zlata a 17,69 unce stříbra. Výsledná cena je 744 dolarů

 

 

Stříbrná medaile:

Stříbrná medaile je základ zlaté. Obsahuje 550 gramů stříbra a ve srovnání se zlatou pouze chybí 6 gramů zlata. Výsledná cena je 400 dolarů, což představuje 53 % ceny zlaté medaile.

 

 

Bronzová medaile:

Celková hmotnost činí 450 gramů, skládá se z mědi (podíl 95 %) a zinku (podíl 5 %). Jejich cena je uváděna za 1 libru a jedna libra se rovná 454 gramů.  Medaile tedy obsahuje 428 gramů (94 % libry) mědi a 22 gramů zinku (4,9 % libry).

Páteční cena mědi činila 4,4 dolaru za libru, zinku pak 1,4 dolaru. Výsledná cena tedy činí 4,2 dolaru.

 

 

Cena kovu obsaženého ve zlaté medaili je o 86 % větší, nežli cena kovu ve stříbrné medaili. Následně cena kovu obsaženého ve stříbrné medaili je stonásobně větší, nežli cena kovu v bronzové. Porovnání zlaté a bronzové medaile tedy vychází stosedmdesátisedminásobek.  ?

 

 

ČNB dnes prezentovala novou makroekonomickou prognózu. Odhad letošní míry inflace zvýšila na 8,5 %.  V prvním pololetí by podle něj měla přesáhnout 9 procent. Před dvěma měsíci odhad pro rok 2022 činil 5,6 %. Děje se to, co ČNB neočekávala. Zvýšení odhadu během dvou měsíců o více než 2% mluví za vše. Doufejme, že nový odkad je přesnější. Výsledkem bylo zvýšení repo sazby o 75 bazických bodů na 4,5 %. Hlasování dopadlo jako obvykle poměrem 5:2.

 

 

Osobně tipuji, že se během prvního čtvrtletí dostane na dvouciferné hodnoty. V roce 2023 stále prognózuje inflaci mírně nad 2 procenty. Odhad byl zvýšen z 2,1 % na 2,3 %. Odhad růstu HDP v letošním roce byl snížen z 3,5 % na 3,0 %, to není málo.

 

 

O dalších krocích rozhodne lednová míra inflace. Když se nestane nic mimořádného, co by ČNB nečekala, mohla by s dalším zvyšováním úrokových sazeb vyčkat. Druhým faktorem budou kroky jiných centrálních bank. Bank od England zvýšila úroky na 0,5 %, Fed s největší pravděpodobností začne v březnu, ECB zatím ne. Ta pouze přestane používat krizové tištění peněz nastartované v březnu 2020. Tisk peněz, tehdy probíhající v rámci staršího programu, se začne pomalu zmenšovat, o jeho ukončení se nemluví.

 

 

V roce 2021 byl vytvořen historický rekord v objemu prodeje stříbrných mincí. Podle analýzy společnosti World Silver Survey bylo v loňském roce prodáno 150 milionu stříbrných investičních mincí. Vývoj prodaných mincí od roku 2010 ukazuje následující graf.

 

Tahounem poptávky po stříbře je míra inflace na globální úrovni. Ve Spojených státech je na maximu od roku 1982, v eurozóně je na maximu od vzniku eura v roce 1999 a v Německu je na rekordní úrovni roku 1992. Tento „vedlejší“ efekt tištění peněz nebyl očekáván.

 

Kromě amerických Silver Eagle a kanadských Maple Leaf investoři zvýšili zájem o jihoafrické Krugerrand, australské Kangaroo a rakouské Philharmonikery. V loňském roce se zájem zvýšil ve srovnání s rokem 2020 o 17 %, ve srovnání s rokem 2019 o polovinu.

 

V letošním roce je pokles poptávky po investičním stříbře málo pravděpodobný.

 

Včera proběhlo první letošní zasedání Fedu, výsledek byl v souladu s očekáváním. Nákupy aktiv skončí na počátku března a poté Fed začne zvyšovat úrokové sazby. Přesné načasování neoznámil, ale nebude čekat dlouho, jinak by výslovně nezmírnil příliš vysokou inflaci. Finanční trhy počítají se čtyřmi zvýšeními, pokaždé o 0,25 % a první v březnu.

 

Zmenšování objemu aktiv Fedu má začít krátce po zahájení zvyšování úrokových sazeb. Zajímavá bude rychlost snižování. Zda bude používat stejný objem jako nyní při zpomalování kvantitativního uvolňování nebo jiný.

 

Vývoj cen po vydání zprávy a při následné tiskové konferenci, zejména u akcií je zajímavý.

Při vydání zprávy mírně nahoru a při tiskové konferenci rychle dolů.