Fakticky USA prožívají nejdelší vládní uzávěru v dějinách, která už překonala 35denní rekord z přelomu let 2018–2019. Tehdy šlo „jen“ o částečnou uzávěru; nyní je rozsah širší a dopady na data i běžný chod úřadů jsou tudíž citelnější. Pokud v nejbližších dnech nedojde k průlomu, lze čekat stupňování tlaků ze strany trhů i veřejnosti – a s nimi i vyšší šanci na kompromis.

Základní příčinou patové situace je spor o prodloužení zvýhodněných dotací na zdravotní pojištění v rámci ACA (Affordable Care Act), které mají na konci roku vypršet. Republikáni sice drží v Senátu těsnou většinu (53 křesel), ale kvůli v tomto případě potřebují 60 hlasů a demokraté výměnou za své hlasy požadují právě prodloužení těchto dotací. Řada krátkodobých financovacích návrhů mezitím v Senátu opakovaně narazila. Bílý dům i vedení Senátu veřejně vyměňují tvrdá prohlášení, což prodlužuje nejistotu ohledně dalšího postupu.

Dopady na ekonomiku a data jsou hmatatelné zejména tím, že se zastavila publikace klíčových statistik z federálních úřadů (Census, Department of Labor, USDA). Tím se zhoršuje informační situace pro firmy, investory i centrální bankéře. Inflace nakonec byla před zasedáním Fedu minulý týden zveřejněna.

Ministerstva a agentury fungují v omezeném režimu: část zaměstnanců je na nucené dovolené bez mzdy, kritické profese (například letecký provoz) pracují bez průběžného proplácení s příslibem zpětné úhrady. Zatímco finanční trhy téma plošně necení, prodlužování odstávky zvyšuje riziko lokálních výpadků služeb a následné nervozity – typicky u aerolinek v případě napětí v řízení letového provozu.

Z historického srovnání vyplývá, že dlouhé uzávěry mohou krátkodobě snížit anualizovaný růst HDP v dotčeném čtvrtletí. Podle aktuálního odhadu může rozsah dopadu v závislosti na délce trvání odebrat 1–2 procentní body anualizovaného růstu; v roce 2019 byla dodatečně kvantifikována ztracenou produkci i opožděné výdaje na zhruba 18 mld. USD (část se po znovuotevření dohnala). Trh však obvykle tyto efekty považuje za vratné, pokud je shutdown ukončen do několika týdnů.

Politická dynamika je přitom nejednoznačná. Prezident tlačí na republikány, aby zvážili tvrdší postupy, což však naráží i uvnitř strany; na druhé straně demokraté zatím drží linii, že bez řešení dotací na zdravotní pojištění pro prodloužení financování ruku nezvednou. V posledních dnech probíhají paralelní sondáže o kompromisu, ale série neúspěšných hlasování v Senátu ukazuje, že dohoda není na dosah.

Z pohledu investorů dává smysl počítat se třemi scénáři. První, a stále pravděpodobný, je krátkodobá „čistá“ rezoluce (CR) a obnovení provozu, načež by se věcná jednání o zdravotnictví přesunula na samostatnou kolej; tento scénář ale naráží na politické náklady obou táborů. Druhý scénář je balíček „něco za něco“, tedy dočasné financování výměnou za časově omezené prodloužení zvýhodněných dotací. Třetí, méně pravděpodobný, je prudší procedurální krok, který však nese dlouhodobé institucionální náklady. Do uzavření dohody lze čekat pokračující blackout statistik a růst operativních rizik v oblastech zajišťovaných federálními zaměstnanci.

Fakticky tak USA prožívají nejdelší vládní uzávěru v dějinách, která už překonala 35denní rekord z přelomu let 2018–2019. Tehdy šlo „jen“ o částečnou uzávěru; nyní je rozsah širší a dopady na data i běžný chod úřadů jsou tudíž citelnější. Pokud v nejbližších dnech nedojde k průlomu, lze čekat stupňování tlaků ze strany trhů i veřejnosti – a s nimi i vyšší šanci na  kompromis