Archiv rubriky: Nezařazené

Obchodování na burze se věnuje řada členů vedení Fedu.

 

Guvernér Fedu J.  Powell kupoval stejný typ municipálních obligací, které od března loňského roku kupoval Fed. Nákup proběhl do rodinného trustu (podobné svěřeneckým fondům) za 1,2 – 2,5 mil dolarů. Rozpětí je dané způsobem vykazování výše investice. Powell se odvolává na to, že z pohledu velikosti fondu se jednalo o malou investici. Na druhou stanu taková investice vyžaduje zvýšenou analýzu vybraných municipálních obligací, které jsou nakupovány. Tuto analýzu J. Powell dělat nemusel, udělali ji za něj analytici Fedu. Analýza musí být větší, než kdyby se rozhodl nakoupit ETF akciového indexu S&P 500.

 

Akciovým trhům o objemu milionů dolarů se věnoval prezident Dallaského Fedu p. Kaplan (bývalý viceprezident společnosti Goldman Sachs). Nakoupil např. Apple, Amazon, Google, Facebook nebo Boeing. Oznámil, že pozastavuje svoje obchodování.

 

E. Rosengren, který je prezidentem Bostonské pobočky Fedu investoval do REIT (společnosti zabývající se investicemi do nemovitostí). Se čtyřmi z nich provedl 37 obchodů. Oznámil, že vše prodá a přestane obchodovat.

 

T. Barkin, prezident Richmondské pobočky Fedu, drží dluhopisy nakoupené ještě před rokem 2020. Jedná se například a společnosti Pepsi nebo Home Depot. Toto není nic mimořádného.

 

Všichni říkají že nic neporušili, že dodrželi etická pravidla Fedu. U některých z nich je to diskutabilní, J. Powell velmi rychle nařídil revizi pravidel.

 

 

Ve druhém zářijovém týdnu došlo ke skokovému zvýšení prodeje Silver Eagle. Toto je graf ukazující prodej za leden–srpen.

 

Měsíční průměr vychází na 2,8 milionu uncí. Roční hranice 30 milionů uncí by tedy měla být bez problémů překonána. Z tohoto důvodu stojí za to podívat se na probíhající zářijový vývoj. Za první dva týdny byly prodány téměř 2 miliony uncí.

 

 

Prodej od začátku roku do poloviny září činí 24,9 milionů uncí. Dosažení třicetimilionové hranice je otázka pár týdnů.

 

Za stejné období ( do 13. září) bylo prodáno 879 uncí zlata. Loňský celoroční prodej zlata činil 844 tisíc, tedy o 35 tisíc uncí méně, než letos do poloviny září. Dosažení milionové roční hranice by neměl být problém, minimálně se šestitýdenní rezervou, možná i dvouměsíční.

 

Zájem o zlato i stříbro je tažen vzhůru dlouho nevídanou vyšší inflací ve Spojených státech. Ta se sice již stabilizovala, ale nad 5 procenty.

 

Fed si jistě představoval polovinu této hodnoty. Odhad mu nevyšel, má se o co strachovat.

 

 

 

 

ČSÚ v pátek oznámil meziroční míru inflace ve výši 4,1 %, ve srovnání s červencem to představuje zvýšení o 0,7 %. Jedná se dosažení maxima od roku 2008 a překonání srpnového odhadu ČNB. Inflace je o 2,1 procentního bodu nad cílovou inflací a o 1,1 procentního bodu nad horní hranicí ČNB. Ta by stále ráda dosáhla návratu k 2% cílové inflace během příštího roku.

Tahounem inflace jsou náklady na bydlení, odívání a obuv, zvýšené ceny v restauracích a ceny pohonných hmot.

 

ČNB sice i nadále očekává návrat míry inflace v příštím roce k 2% úrovni, avšak to nemusí trefit. Je to čím dál pravděpodobnější. Výše inflace překonala i srpnový odhad. Poslední odstavec jejích vyjádření k výši inflace je:

 

„Zveřejněná data představují výrazné proinflační riziko stávající prognózy ČNB, které jde ve směru výraznějšího nárůstu úrokových sazeb ve srovnání s dosavadním výhledem.“

 

Úrokové sazby porostou. Lze říci, že jejich minimální hodnotou na konci roku bude 1,5 %, je možné i rychlejší zvýšení.

 

P.S.

Neočekávané zvýšení inflace posílilo českou korunu.

 

 

Inflace roste nejen u nás, ve Spojených státech nebo Evropské unii, ale „překvapivě“ i ve Velké Británii. V červenci sice klesla z 2,5 % na 2,0 procenta, očekává se však návrat do růstového trendu, podobně jako k tomu došlo v eurozóně, BoE pracuje s možností zvýšení inflace na 4 procenta. To je výše, než je nyní například v České republice, Slovensku nebo Německu.  Inflační cíl mají (naprosto logicky) stejný jako je téměř po celém světě – 2 procenta.

 

V kroku jedna, podobně jako u Fedu a pravděpodobně i ECB (bude oznámeno dnes odpoledne), dojde ke zmenšování objemu kvantitativního uvolňování.

 

Bank Of England (BoE) bude s případným zvýšením úrokových sazeb vyčkávat. Defacto oznámili totéž, co ostatní centrální banky – že se jedná o dočasný jev. V případě, že by výše inflace nebyla vyhodnocena jako dočasná, zvyšovaní úrokových sazeb by bylo nastartováno.

 

Zvyšování úrokových sazeb v České republice již probíhá, Fed mluví o roce 2023, ECB o tom zatím mlčí. BoE to odhaduje na příští rok. Základní úroková sazba i nadále zůstává 0,1 procenta.

 

Pokud se dočasnost zvýšení inflace bude prodlužovat, drahé kovy budou o to atraktivnějším zabezpečením proti ní.

 

 

Minulý týden jsme se věnovali inflaci v zemích eurozóny, která se dostala na desetileté maximum, německá inflace ve výši 3,4 procenta je rekord od nastartování finanční krize v roce 2008 a rovná se inflaci v České republice.

 

Nedávno to bylo oznámeno jako velké překvapení, ale Němci její riziko vnímali. Za první pololetí nakoupili více než 90 tun zlata, což představuje maximum od finanční krize v roce 2009. Ve srovnání s prvním pololetím loňského roku činil růst 35 %, průměrný růst zbytku světa činil 20 %.

 

S inflací mají své zkušenosti z 20. let minulého století. Takové inflace se samozřejmě bát nemusí, ale s tím, že se na zvýšené úrovni „dočasně“ udrží, musí počítat.

Pro investory hledající zajištění je klíčové jeho fyzické držení, ne ETF. Uvědomují si to drobní investoři a nejen v Německu. Velcí investoři preferují stouncové či vetší investiční slitky, u menších investorů jsou jedním z oblíbených investičních nástrojů mince Gold Eagle. Výsledkem zájmu o ně je, že letošní prodej Gold Eagle již překonal prodej celého roku 2020.

Hranice 1 milion v letošním roce by měla být dosažena během září, nejpozději října a Němci s tím jistě pomohou. ?

 

 

Inflace v eurozóně vzrostla na desetileté maximum: 3 procenta. Z okolních zemí je v Německu stejná jako u nás – 3,4 %, na Slovensku 3,3 % a v Rakousku činí 3,1 %.

 

„Překvapivě“ je to více, než se čekalo. Červencová činila 2,2 % (což bylo tříleté maximum), růst je tedy značný. Příští zasedání ECB je za týden, tehdy ECB zveřejní i své prognózy budoucího vývoje a tuto inflaci musí vzít v úvahu.

Pořadí největších inflací:

1. EST: 5,0 %
2. LIT: 4,9 %
3. BEL: 4,7 %

Nejmenší inflace je na Maltě, v Řecku a Portugalsku.

 

Guvernér Bundesbanky a člen Rady guvernérů ECB Jens Weidmann očekává, že budoucí inflace bude překonávat stávající očekávání, před touto možností varují i další guvernéři. Jens Weidmann dlouhodobě patří mezi členy Rady guvernérů prosazující striktnější měnovou politiku. Navíc se již před lety vyjádřil, že německá centrální banka nemá zájem neustále dotovat jih Evropy, dnes je to podobné. Dlouhodobě mají stejný názor i guvernéři rakouské a nizozemské centrální banky.

 

Na druhou stranu někteří „jižní guvernéři“ říkají, že jde pouze o přechodný jev, který zatím není třeba řešit a že není třeba omezovat tištění peněz. Pro jejich ekonomiky by to bylo horší než pro německou, proto se tohoto kroku obávají.

 

Pro srovnání – ECB tiskne peníze a drží záporné úrokové sazby již několik let. ČNB peníze netiskne vůbec, v červnu začala zvyšovat úrokové sazby a bude v tom pokračovat.

 

 

Minulý týden se konala každoroční konference s účastí Fedu. Jedná se o akci, na které jsou často oznamovány nové významném kroky Fedu. Standardně probíhá v Jackson Hole, nyní byla online.

 

Nic zásadního oznámeno nebylo. Ani k dalšímu vývoji objemu měsíčně vytištěných peněz. Aktuální měsíční částka 120 miliard se nemění a kvantitativní uvolňování bude pokračovat se stávajícími parametry. Pořád není jasný ani termín změny, sice se uvádí letošní rok, ale pouze za situace, že se ekonomice a míře nezaměstnanosti bude dařit.

 

O brzkém zvýšení úrokových sazeb Powell zatím neuvažuje, a to ani v situaci, kdy se dočasná doba zvýšené inflace prodlouží, ale že se časem vrátí zpět na 2% úroveň. V reakci na to akcie stouply na historická maxima, dolar oslabil a zlato posílilo.

 

O všem rozhodne „delta“, ale když si uvědomím, v jakém významu se používá v matematice nebo fyzice podstaté budou změny. Jen aby z toho nebyly derivace podle času. 🙂 Jakákoliv změna objemu QE bude oznámena s předstihem.

 

 

Tento graf ukazuje skutečné potvrzené prodeje US Mint za pololetí a porovnává s Maple Leaf mincemi a slitky dohromady. Důvodem je skutečnost, že prodeje Maple Leaf již nejsou veřejně dostupné.  Zajímavé je, že prodeje dosahují velkých růstů a počty jsou velmi podobné.

Prodeje mincí Silver Eagle vzrostly téměř o polovinu, v případě Maple se jedná o více než jednu třetinu. Silver Eaglů se nyní tedy razí větší počet než Maple Leaf.

 

Čistě srpnovým prodejům Silver Eagle a Gold Eagle se budeme věnovat poté, co budou k dispozici data za celý měsíc.  Může se stát, že objem prodejů Gold Eagle za loňský rok bude dorovnán již koncem srpna, nejpozději v prvním zářijovém týdnu. V pondělí zbývalo 20 tisíc Gold Eagle, což není nemožné, vždyť mezi 18. a 23. srpnem se jich prodalo 30 tisíc.

 

Cílem se poté stane 1 milion těchto mincí v letošním roce. Silver Eagle míří vysoko nad třicetimiliónovou hranici. Investoři jasně ukazují, co je zajímá, kam směřují.

 

 

V první polovině minulého týdne došlo ke skokovému zvýšení poptávky, týdenní růst se blíží 40 tisícům uncí.  Podívejme se na porovnání celého roku 2020 a letošním obdobím do 18. srpna.

Je to otázka několika týdnů, kdy prodeje Gold Eagle letos překonají celý minulý rok. Ten byl přitom mnohaletým maximem. Vypadá to nejpozději na konec září a celoroční prodeje by měly překonat hranici 1 milionu uncí.

 

I v případě Silver Eagle jsou letošní čísla větší než loňské, i když rozdíl není tak výrazný jako u zlata. Zde se jedná o data k 16. srpnu:

Zájem o obě investiční mince je letos větší. V loňském roce byla po 4 letech překonána hranice 30 milionů kusů Silver Eagle. Prodej 2020 by měl být vyšší. Zájem o zlato i stříbro je tažen vzhůru dlouho nevídanou výší inflace ve Spojený státech. Aktuálních 5,4 % není daleko od třicetiletých maxim. Pro drahé kovy je to velká podpora.

 

 

 

 

V minulých dnech se objevil nový silný investor do fyzického zlata – společnost Palantir Technologies zabývající se analýzou velkých objemů dat, vývojem software,  kryptoměnami.

 

Podle jejich vyjádření se jedná o ochranu před mimořádnými riziky a zlato vnímají jako vhodný nástroj. Při zveřejňování posledních výsledků sdělili, že se obávají možných černých labutí (tento výraz oficiálně použili) a společnost nakoupila zlato za 50,7 mil dolarů. Z důvodu praktičnosti použila 100 uncové investiční slitky a vyžádala si jejich fyzické dodání.

 

Ve zprávě za druhé čtvrtletí 2021 vydané 12. srpna společnost uvedla toto:

Investment in Gold During August 2021, the Company purchased $50.7 million in 100- unce gold bars. Such purchase will initially be kept in a secure third-party facility located  in  the  northeastern  United  States  and  the  Company  is  able  to  take  physical  possession  of  the  gold  bars  stored  at  the  facility  at  any  time  with reasonable notice.

 

Datum nákupu a skutečnost, že se jedná o uzávěrku za červen není v rozporu. Je to mimořádná událost před zveřejněním výsledků, tak ji tam přidali. Zajímavé bude sledovat zveřejnění hospodaření společnosti za třetí čtvrtletí v polovině listopadu. Bude tam vidět, zda tento nákup je celý nebo zda po 12. srpnu ještě pokračoval.

 

V případě zájmu klientů bude firma přijímat platbu ve zlatě. To je správný přístup. Připravuje se i na platby v bitcoinu.

 

P. S.

Mezi klienty je i americká CIA. Doufejme, že nemají insider informace…