Akciové trhy dosahujú takmer denne nových a nových maxím. Po celkom pozitívnom priebehu výsledkovej sezóny v USA vcelku dobre vychádzajú dáta o tvorbe nových pracovných miest. Ani postupné sťahovanie americkej centrálnej banky (FED) z programu odkupovania dlhopisov nezastavilo býčí trend na trhoch. Rastúce ceny akcií a pozitívna nálada sa prejavila poklesom obáv – tzv. index strachu (VIX) je na rekordne nízkych úrovniach.

V pokojnom prostredí, kedy trhy neboli podráždené ani udalosťami na Ukrajine, pochopiteľne presúvajú investori svoje prostriedky z drahých kovov do rizikovejších inštrumentov. Zlato a striebro v dobách akciového uptrendu v špekulatívnych portfóliách nahrádzajú akcie a znovu aj štátne a firemné dlhopisy. Je dobré si však pripomenúť, že cykly rastu a poklesu platí tak na komoditné, tak na akciové trhy. Ľudovo povedané, nič nerastie do neba.

Európska centrálna banka (ECB) zaviedla na depozitá bánk, ktoré sú nad povinný limit, negatívnu úrokovú sadzbu. Podľa svojho vyhlásenia sa tým snaží podporiť ekonomické oživenie, a de facto aj zrýchliť infláciu európskej meny. Lacnejšia mena má pomôcť viaznucému exportu.

Cena zlata a cena striebra reagovali na rozhodnutie Európskej centrálnej banky rastom. Graf ceny zlata prekonal 1250 dolárov za uncu, graf ceny striebra sa dostal nad 19 USD. Aj napriek inflačnému signálu vyslanému rozhodnutím ECB drahé kovy rástli podstatne menej, než sa pôvodne očakávalo. Dôvodom je opäť terajší optimizmus, ktorý vedie špekulatívny kapitál do štátnych dlhopisov: napríklad dlhopisy Grécka majú dnes výnos cez 6%, portugalské takmer 4% atď. Nerobme si však ilúzie o kvalitách týchto dlhopisov – celá hra stojí na fakte, že dlžníkom poslednej inštancie v prípade platobného defaultu problematických štátov bude práve ECB.

ECB však sama vidí, že európsky rast, respektíve vymanenie sa z po-krízového obdobia, stojí na vratkých nohách. Respektíve na ekonomike Nemecka, zatiaľ čo ostatné veľké štáty zďaleka ekonomicky nerastú potrebným tempom. Preto ECB siahla k negatívnemu úročenie vkladov bánk – pokúša sa tým banky stimulovať k väčšiemu požičiavaniu firmám. Však skôr možno očakávať, že banky nakúpia za svoje tzv. lacné peniaze štátne dlhopisy s vyšším výnosom. Nič tým totiž neriskujú – v prípade defaultu dlžníka nastúpi opäť ECB.

Aktuálna situácia pripomína Francúzsko 18. storočia. Tiež vtedy sa hľadala cesta k oživeniu práve v tlači nových peňazí, neskôr v devalvácii tlačenej meny. Po krátkodobom oživení prišla však inflácia. Investori, ktorí využívajú aktuálnych nízkych cien drahých kovov k nákupom zlata a striebra, sú si rizík vyplývajúcich z tlače peňazí dobre vedomí. Nezabúdajme, že s riešením kríz tlačou peňazí sú v histórii zatiaľ skôr negatívne skúsenosti. Inflačné sily sa môžu dať kedykoľvek do pohybu.

——-

Mohlo by Vás zaujímať:

Sedem mýtov o investícii do drahých kovov

Investičné striebro: Budujeme osobné portfólio 1.časť

Sporenie do zlata a striebra: Jednoduché a efektívne

Strieborné mince: Maple Leaf konkuruje Striebornému orlovi

Opäť dlhopisy, opäť morálny hazard s budúcnosťou

Osobné stránky autora článku