V tomto týdnu (26.–30. ledna 2026) se trh nejprve vezl na pokračující euforii. V pondělí 26. 1. spotové zlato znovu posunulo rekord nad 5 100 USD (intradenně až cca 5 110,50 USD; během dne se obchodovalo kolem 5 077 USD). Současně stříbro pokračovalo v růstu a dostalo se znovu nad 100 USD; v pondělí se spot pohyboval okolo 107,9 USD za unci. Ve čtvrtek 29. 1. vyvrcholila krátkodobá dynamika na nových maximech: spotové zlato dosáhlo rekordu 5 594,82 USD a spotové stříbro rekordu 121,64 USD za unci. Už během čtvrtka přitom bylo vidět první „odlehčování“ pozic.

Páteční oznámení o nominaci Kevina Warshe na nového předsedu Federálního rezervního systému Spojených států (Fed) se stalo jedním z nejvýznamnějších momentů na finančních trzích tohoto týdne. Nastal obrat do nuceného režimu, a to i díky prudkému nucenému uzavírání pozic. Zlato během dne spadlo zhruba o 9,5 % na 4 883,62 USD za unci a stříbro propadlo o 29 % na 85,3 USD.

Ještě důležitější než samotný „headline risk“ je pro intenzitu podobných pohybů technická stránka. CME po extrémní volatilitě zvýšila maržové požadavky na futures na zlato a stříbro: u zlata (non-heightened risk profile) na 8 % z 6 % a u stříbra na 15 % z 11 %; u účtů s vyšším rizikovým profilem šly požadavky ještě výš (zlato 8,8 % z 6,6 %, stříbro 16,5 % z 12,1 %). Změna má platit po uzavření trhu v pondělí. V praxi to funguje jednoduše: když burza zvýší marže v okamžiku, kdy jsou trhy rozkmitané a pozice často drženy s vysokou pákou, část účastníků raději okamžitě snižuje expozici, aby se vyhnula margin callům (nebo aby nemusela v pondělí doplňovat kolaterál). To pak samo posiluje výprodej a zvyšuje intradenní volatilitu. Tohle je typická situace, kdy cena krátkodobě „přestřelí“ oběma směry – nejdřív na vrcholu euforie, potom na dně nucené likvidace.

Kevin Warsh (*1970)  je americký ekonom, právník a bývalý bankéř, který působil jako člen Rady guvernérů Fedu v letech 2006–2011. Během své kariéry si získal pověst pragmatického a analytického myslitele, který se zaměřuje na propojení ekonomické teorie s reálnými tržními podmínkami. Mezi jeho klíčové názory patří důraz na cenovou stabilitu, rozumnou regulaci finančních trhů a opatrnou měnovou politiku.

Prezident Donald Trump o něm v minulosti několikrát hovořil jako o „silném kandidátovi“ na vedoucí pozici v centrální bance. Uvedl, že je pravým mužem na správném místě, který přinese Fedu stabilitu, předvídatelnost a nezávislost. Bílý dům ocenil jeho zkušenosti z období finanční krize a jeho schopnost jednat rychle a efektivně v krizových situacích. Warshova nominace může být vnímána jako snaha obnovit důvěru v centrální banku po období zvýšené nejistoty.

Kromě toho byla jeho nominace interpretována jako pokus o zmírnění napětí mezi Fedem a Bílým domem. Warsh je považován za kandidáta, který není příliš „jestřábí“ (zaměřený na rychlé zvyšování úrokových sazeb), ale zároveň ani příliš „holubičí“ (příliš uvolněná měnová politika). Tato rovnováha z něj činí ideálního kompromisního kandidáta pro různé politické frakce.