V investičním světě existuje jen málo hlasů, které mají takovou váhu jako Jamie Dimon. Šéf největší americké banky JPMorgan Chase, který jako jeden z mála dokázal provést svou instituci krizí roku 2008 v zisku, vyslal tento týden do světa varování. Podle něj se část trhu opět chová „hloupě“ a současná situace mu v mnoha ohledech připomíná období let 2005–2007, které předcházelo globálnímu kolapsu.

Dimon ve svém vystoupení na investorském dni JPMorgan upozornil na nebezpečný koktejl faktorů: vysoké ceny aktiv, agresivní konkurenci a uvolňování úvěrových standardů. „Bohužel vidíme téměř to samé co v letech 2005 až 2007. Stoupající příliv zvedá všechny lodě, všichni vydělávají spoustu peněz a lidé začínají věřit, že je to nový normál,“ uvedl Dimon.

Zatímco před osmnácti lety byly spouštěčem toxické hypotéky, dnes Dimon vidí rizika v jiných oblastech:

• Soukromý dluh (Private Credit): Trh s nebankovními úvěry pro firmy nabobtnal do obřích rozměrů a často postrádá transparentnost tradičního bankovnictví.
• AI bublina: Dimon upozorňuje, že euforie kolem umělé inteligence může vést k podcenění rizik v technologickém sektoru. „Tentokrát může být překvapením software kvůli AI,“ varoval s tím, že tektonické desky pod tímto průmyslem se hýbou.
• „Hloupé věci“ pro zisk: Banky a finanční instituce se v honbě za výnosem (net interest income) opět pouštějí do riskantních obchodů, aby vykázaly růst, což je typický příznak pozdní fáze cyklu.

Proč historie rýmuje (ale neopakuje se přesně)

Pro investory do drahých kovů jsou Dimonova slova důležitým indikátorem. V Silverum dlouhodobě zdůrazňujeme, že zlato a stříbro nejsou jen komodity, ale především pojistka proti systémovému selhání.

Když Dimon mluví o „vysoké úzkosti“ a o tom, že vysoké ceny aktiv riziko nesnižují, ale naopak zvyšují, popisuje prostředí, ve kterém se papírová bohatství mohou velmi rychle vypařit. V roce 2008 trvalo měsíce, než si trh uvědomil hloubku problémů. Ti, kteří drželi fyzické kovy, tehdy získali stabilitu v době, kdy akcie a nemovitosti ztrácely desítky procent hodnoty.

Fyzické zlato a stříbro: Ochrana před „hloupostí“ trhu

Zatímco bankéři na Wall Street se předhánějí v tom, kdo nabídne riskantnější produkt, fyzické drahé kovy stojí mimo tento dluhový řetězec.

1. Nulové riziko protistrany: Fyzické zlato a stříbro nejsou ničí pohledávkou. Pokud zkolabuje finanční instituce dělající „hloupé věci“, hodnota vašeho kovu v trezoru zůstává nedotčena.
2. Ochrana před geopolitickými otřesy: Dimon zmínil i napětí v globálním obchodu a nepředvídatelnou politiku cel. Zlato historicky funguje jako univerzální platidlo, které nezná hranice ani politické režimy.
3. Likvidita v době sucha: Jak ukázala krize 2008, v momentě paniky zamrzají úvěrové trhy. Drahé kovy si však svou likviditu udržují i v těch nejhorších časech.

 Jamie Dimon netvrdí, že krach přijde zítra. Říká však, že cyklus se dříve či později otočí a že současná míra optimismu je nezdravá. Toto je připomínkou, proč je diverzifikace do drahých kovů zásadní.

Zatímco se trh opájí AI euforií a levnými úvěry, moudrý investor se připravuje na období, kdy se příliv odlije. Jak se říká: „Teprve když odliv ustoupí, zjistíte, kdo plaval nahý.“ S kouskem zlata nebo stříbra v portfoliu máte jistotu, že vy to nebudete.