Globální investiční společnost Invesco představila seznam deseti scénářů, které jsou sice relativně nepravděpodobné, ale nelze je letos zcela vyloučit. Jde o scénáře s výrazně větší pravděpodobností než černé labutě od Saxo bank. Tyto scénáře jsou inspirovány Aristotelovou metodou zvažování alternativních možností a jsou zaměřeny na různé oblasti, jako je ekonomika, politika, technologie a společenské změny. Zde je jejich přehled:

Americká inflace měřená indexem spotřebitelských cen se v průběhu roku 2025 dostane na 4,0 %
I přes snahy centrálních bank o udržení inflace pod kontrolou by se inflace v USA mohla zvýšit na 4,0 %. Růst peněžní zásoby, vysoká jádrová inflace (nad 3,0 %) a rostoucí ceny energií by mohly být hlavními faktory. Pokles inflace cen nemovitostí se do indexu spotřebitelských cen promítne až ve druhé polovině roku 2025. Vyšší inflace by mohla zvýšit výnosy státních dluhopisů a snížit ceny mnoha aktiv.

Prezident Macron po nových volbách odstoupí
Prezident Emmanuel Macron by mohl být nucen odstoupit kvůli politickým zmatkům a parlamentní stagnaci. Po volbách v roce 2024, které vedly k patové situaci, Francie zažila dvě technokratické vlády. Nové volby by mohly proběhnout v září/říjnu 2025, a pokud by strana Marine Le Penové získala většinu, mohlo by to vést k dalším výzvám k Macronově odstoupení. Soudní rozhodnutí z března 2025 by navíc mohlo Le Penové zakázat výkon veřejných funkcí, což by situaci ještě zkomplikovalo.

Americký dolar v průběhu roku 2025 oslabí
Americký dolar v roce 2024 posílil, částečně díky vítězství Donalda Trumpa ve volbách. V roce 2025 by však mohl oslabit kvůli vysokému ocenění, špatným fundamentům a možnému posunu úrokových sazeb. Politické prostředí s novým prezidentem by mohlo být nevyzpytatelné, zejména pokud Trump bude tlačit na slabší dolar. Historicky dolar po Trumpově vítězství v roce 2016 oslabil, což by se mohlo opakovat.

Neshody v EU způsobí rozšiřování spreadů
Politika Donalda Trumpa by mohla vyvolat neshody v EU, zejména v otázce Ukrajiny. Pokud by USA vnutily Ukrajině „mír“ výhodný pro Rusko, mohlo by to rozdělit EU. Některé země, jako Maďarsko, Slovensko a Česko, by se mohly přidat na stranu USA, což by oslabilo jednotu EU. To by mohlo vést k růstu výnosových spreadů periferních zemí EU oproti Německu.

Americké akcie mají horší výkonnost než globální indexy
Americké akcie v roce 2024 zažily silný růst, ale v roce 2025 by mohly zaostávat kvůli vysokému ocenění (PE poměr 41,1 oproti historickému průměru 26,7). Očekávané snížení korporátních daní a obchodní války by nemusely stačit k udržení růstu. Rostoucí výnosy státních dluhopisů a nevyzpytatelná politika by mohly poškodit americké akcie, zatímco globální trhy by mohly těžit z oživení ekonomiky.

Turecké státní dluhopisy překonávají globální indexy
Turecké státní dluhopisy byly v roce 2024 nejvýkonnějším trhem, a to i přes vysoké výnosy (27 % u desetiletých dluhopisů). Inflace v Turecku klesá (z 75 % v květnu 2024 na 44 % v prosinci), a lira je reálně levná. Hlavním rizikem zůstává znehodnocení měny, ale výhled pro turecké dluhopisy zůstává pozitivní.

Cena emisních povolenek v EU přesáhne 90 eur za tunu uhlíkových emisí
Cena emisních povolenek v EU by mohla vzrůst nad 90 eur za tunu díky snížení nabídky povolenek (tempo snižování se zdvojnásobilo na 4,3 % ročně) a očekávanému oživení globálního růstu. Ekonomiky EU byly v posledních letech slabé, což snížilo poptávku po povolenkách, ale oživení by mohlo cenu opět posunout nahoru.

Keňské akcie překonávají hlavní indexy
Keňské akcie mají atraktivní ocenění (P/E 6,3 a dividendový výnos 7,8 %) a v roce 2024 zaznamenaly růst o 34 %. Očekává se, že v roce 2025 porostou zisky i dividendy. Keňský šilink byl v roce 2024 nejsilnější měnou, což podporuje pozitivní výhled pro keňský akciový trh.

Bitcoin spadne pod 50 000 dolarů
Bitcoin v roce 2024 výrazně posílil (o 120 %), ale jeho cena by mohla v roce 2025 klesnout pod 50 000 USD. Pokud byl vrchol v prosinci 2024 (108 250 USD), pak by podle historických vzorců mohl následovat rychlý pokles. Bitcoin prochází cykly mánií, a tento cyklus by mohl skončit výrazným poklesem.

Evropa vyhrává Ryder Cup na půdě USA (pobavil mě nejvíc)
Evropský tým by mohl vyhrát Ryder Cup v září 2025 na hřišti Bethpage Black Course v New Yorku. I přes dominanci USA v posledních letech má Evropa silný týmový duch a motivaci. Platby hráčům USA by mohly evropské hráče ještě více motivovat k vítězství.