Archiv autora: Jindřich Walter

Minulý týden došlo k poklesu ceny zlata o několik desítek dolarů. Dostali jsme od vás řadu otázek týkající se hlavně důvodu, proto se na to podíváme. Vývoj ceny minulý týden je následující – před oznámením Fedu činila jeho cena 1860 dolarů za unci, následný pokles činí 5 procent.

 

 

Jako startér bylo prohlášení Fedu, že vše je v pořádku, že se nic neděje, a to ani, když je inflace větší. Psali jsme o tom ve čtvrtek. Devizový trh reagoval rychlým a velmi málo vídaným posílením dolaru. Od středy do pátku posílil proti euru o 2,1 % a proti české koruně podobně.

 

 

Skokové posílení dolaru bylo důvodem skokového oslabení zlata. Něco takového není zásadní změnou na trhu. Takovéto pohyby cen drahých kovů nejsou miořádné a výsledky jsou krátkodobým jevem. Podobné poklesy cen  nabízejí často zajímavé investiční příležitosti.

 

Druhá skupina dotazů vycházela ze zařazení Gold Eagle Type 2 a Silver Eagle Type 2 do naší nabídky. Jde o novinku roku 2021, s novými motivy zadní strany. Obsah zlata nebo stříbra a další parametry se nemění. Mince jsou již na cestě a měly by definitivně nahradit Type 1. K tématu připravujeme samostatný článek, jakmile získáme definitivní potvrzení některých informací od dodavatelů. Type 2 pravděpodobně nahradí Type 1 i u spoření Stříbrný účet.

 

 

Evropská centrální banka minulý týden uvedla, že vysoké dluhy a drahé nemovitosti jsou dvě velká rizika pro ekonomiky zemí EU. Deficity rozpočtů a tisk peněz jsou oblíbené nástroje. Co s týče rozpočtů, je si vědoma, že nástroje alespoň trochu pomohly. Zároveň mluví o nemalém pokračujícím riziku, které není všude stejné.

 

 

Podpora bude muset pokračovat i nadále s tím, že bude nutné se více zaměřovat na určité obory, aby ekonomika neskončila v recesi. Jako by problémové obory neznali předem, zde zdůrazňují sektor služeb. Stojí za to sledovat banky, ani u České republiky, ani ve Spojených státech s nemluví o riziku možném pro banky, ale ECB o tom mluví. Doporučuje zvyšovat rezervy na nesplácené úvěry. K tomu výslovně uvedla komerční nemovitosti, což jsou z velké části skladové areály, ale i obchodní či administrativní centra. Varuje jak před rizikem nesplácených úvěrů, tak zároveň poklesem ceny nemovitostí použitých jako zástavy.

 

 

Došlo k posunu ve vztahuj zadluženosti. V loňském roce všichni říkali (dokonce včetně MMF či Světové banky), ať se kromě tištění peněz státy zadlužují, že v ten okamžik je to v pořádku. Minulý týden již ECB uvedla, že země by měly míru svého zadlužení opět sledovat, aby se zmenšilo riziko, že by se to v nedaleké budoucnosti negativně projevilo. Evidentně se bojí opakování řeckých problémů před 10 lety. Nyní by sotva jiné země „s radostí“ nakupovaly řecké dluhopisy… Tiskárna peněz by musela zrychlit provoz.

 

Fed ponechal úrokové sazby na úrovni blízké nule, na které se nacházejí již od března 2020.

 

Před třemi měsíci Podle Fedu se zhoršil výhled do budoucna. Měl na mysli kombinaci zhoršení odhadu letošního ekonomického růstu a zpomalení snižování nezaměstnanosti. Během tří měsíců došlo k otočení odhadu budoucího vývoje.

 

Dnes Fed vidí rostoucí ekonomické aktivity a nemalé zlepšení na trhu práce. K tomu je ochoten dočasně akceptovat rychlejší míru inflace. K jejímu zpomalení v dohledné době nedojde.

 

Nákupy obligací, ve výši více než 46 tisíc dolarů za vteřinu, budou beze změny pokračovat. Nákupy skončí, až nebudou potřeba ani trochu. Ukončení těchto nákupů nastane možná za několik let. Teprve poté lze očekávat počátek zvyšování úrokových sazeb. Tento termín Fed naznačuje již delší dobu. Přesto finanční trhy pokračují v očekávání prvního zvýšení koncem příštího roku.

 

Po oznámení rozhodnutí dolar oslabil o 1 procento, cena zlata během necelé hodiny (doba psaní článku) vrostla o téměř 10 dolarů za unci.

 

 

O víkendu americký Senát schválil „balíček“ za 1,9 bilionů dolarů. Není to překlep, opravdu jde o naše biliony s 12 nulami. Ve zlatě to je 1,1 miliardy  uncí, ve stříbře se jedná 75 miliard uncí, tedy 2,3 miliard tun.

 

Zaměření je víceméně standardní, jako jinde. Zajímavější jsou finanční dopady. Při první vlně záchranného balíčku mezi loňským březnem a červnem byl balíček z velké části financování tištěním peněz Fedem, zlato následně reagovalo růstem ceny. Loni hodnota aktiv Fedu vyvrcholila v červnu na 7,2 bilionech dolarů, poté se situace na 3 měsíce zklidnila.

 

Tento balíček je ještě větší než balíček před rokem. Přitom během posledního půl roku opět aktiva Fedu v tichosti rostou, prakticky se o tom nemluví. Asi není 300 miliard dolarů považováno za významnou částku.

 

Další vývoj aktiv Fedu bude stát za sledování. Spolu s inflací by to mělo být významným faktorem podporujícím poptávku po drahých kovech. A připomínáme, že stříbro ve fyzické podobě je za oceánem stále vyloženě nedostatkovým zbožím. Například stříbrné slitky je třeba u rafinérů rezervovat dopředu a dodávky jsou rozebrané ještě před naskladněním.

 

 

Ve včera publikovaných Minutes ze zasedání z 27. ledna je jasné, že Fed mírné zrychlení inflace nebude řešit. V principu se není čemu divit. Stejný postup v loňském roce aplikovala i ČNB. V jejím případě inflace byla několik měsíců dokonce nad horní hranicí akceptovatelného rámce. I Fed opětovně potvrzuje, že mu to nebude vadit.

 

Aktuální inflace v USA činí 1,4 procenta a začalo se mluvit o jejím hrozícím zrychlení. Stejně jako v ČR, či v zemích eurozóny, je cílová hodnota 2 procenta. Velké banky očekávají, že se na tuto úroveň může dostat již na jaře. Mluví se i o tom, že by moha lehce vystoupat na 3,5 %.  S tímto vývojem investoři počítají, je to vidět na výnosech amerických státních dluhopisů.

 

Jistě potěšil klidný průběh jednání, konalo se bez významných rozporů. Navíc je v Minutes vidět, že Fed klade velký důraz na komunikaci směrem ven.  Nejdříve něco naznačí, poté upřesní, že je to opravdu možné a teprve poté provede. Kdyby první dva oznamovací kroky přeskočil, znamenalo by to, že daná operace je extrémně nutná a nelze s ní počkat ani o minutu déle.

 

Mírné zrychlení inflace Fed dopředu akceptuje a aktuálně nemá nic v plánu. Sedne si na ruce a bude čekat, dokud to půjde. V dnešní situaci je to asi nejlepší možná varianta. Je třeba si uvědomit, že předem akceptovaná akcelerace inflace je pro drahé kovy výborný výhled do budoucna.

 

 

Rok 2020 utekl jako voda a za necelý měsíc tu máme Vánoce. To je, jako každý rok, období, kdy rozesíláme naspořené stříbro a zlato. Veškeré zásilky ze Súčtů budou postupně expedovány a poslední odejde tak, aby byla bezpečně doručena ještě před svátky. Svá třpytivá aktiva dostanete opět pod stromeček.

 

Poslední letošní nákup pro spoření proběhne v úterý 1. prosince 2020. Nezapomeňte tedy včas zaslat případné mimořádné platby, aby byly na Súčty připsány nejpozději 30.11.2020. Jedině tak je stihneme zpracovat a uplatnit ještě tento rok. Další nákup provedeme až 4.1.2021, to je první pracovní den v novém roce. Ten ale již bude celý v ročníku mincí 2021. Systém Súčtů se automaticky přeroluje a starý ročník 2020 se změní na 2021. Nic tedy sami nemusíte nastavovat ani řešit.

 

V souvislosti s rozesíláním si prosím zkontrolujte své Súčty v systému. Zda máte správně vyplněné osobní údaje a je aktuální zasílací adresa. Vyhnete se možným komplikacím při doručování Vaší zásilky. Dále je třeba počítat s tím, že ze Súčtů bude stržena částka odpovídající poštovnému. Žádné poplatky za spoření neplatíte, musíte ale mít dostatečnou rezervu na dopravu kovu k Vám domů. A raději připomínáme, že zásilky podáváme jako cenná psaní a cenné balíky do vlastních rukou u České pošty. Zasílat je přes jiného přepravce bohužel nelze, nikdo jiný neposkytuje pro drahé kovy odpovídající pojištění. Jako odesílatel bude uvedena naše logistická společnost Insurance Trade s.r.o., takže anonymita obsahu před sousedy je zaručena.

 

Pokud si nebudete s něčím okolo spoření jisti, klidně zavolejte na naši infolinku, případně nám napište. Rádi Vám dotazy zodpovíme.

 

Krom rozesílání spoření je konec roku typický ještě jedním, každoročně opakujícím se jevem. Tím je postupná přeměna starého ročníku na nový. Mincovny začínají razit již nový ročník 2021. Jak nám přicházejí tyto nové mince, postupně je zařazujeme do e-shopu.

 

Již nyní je v nabídce několik takových předskokanů. Je to např. velmi oblíbená lunární série z australské Perth Mint. Rok 2021 je ve znamení buvola, mince je již v prodeji. Dalším příkladem novinky je stříbrná Kookaburra 2021. Brzy dorazí dokonce i první z řady nejlikvidnějších světových mincí, Australian Kangaroo 2021 a další budou následovat. Letošní ražby 2020 se tak postupně zařadí mezi sběratelsky ceněné kousky a jejich prémia pozvolna začnou růst. Pokud Vám tedy ve sbírce ještě chybí něco z roku 2020, máte nejvyšší čas dokoupit za ceny blízké aktuálnímu ročníku.

 

 

Asi netřeba připomínat, co se již delší dobu děje s veřejnými financemi. Jak hrozivě rostou rozpočtové schodky, že tiskárny peněz běží na plné obrátky. Situaci každý průměrně informovaný a racionálně uvažující člověk bedlivě sleduje. Hledá způsoby, jak zajistit svůj těžce vydobytý majetek před inflací a dalšími riziky. Naštěstí ale žijeme v relativně svobodné společnosti s tržním prostředím. Nabízí se tedy hned několik způsobů, jak problém řešit.

 

Cílem tohoto článku ale není detailně rozebrat všechny možnosti, to by bylo na opravdu dlouhý seriál. Chtěl bych se tentokrát zaměřit na jednu z možných variant, investiční diamanty. Inspirovala mne k tomu schůzka s bývalým spolužákem, s kterým jsme se náhodně setkali a zašli na kávu (ne na Vyšehradě a bylo to již začátkem října ?). Téma mi pak připomněl článek k projektu Dala Vice, o kterém informovala nedávno i Česká televize.

 

Spolužák, říkejme mu Michal, pracuje u společnosti, jejíž oborem jsou investiční diamanty. Protože já mám blízko k drahým kovům, brzo se mezi námi rozběhla debata na téma co je lepší. Troufám si říci, že oba známe nejen svou specializaci ale mnohé víme i o té „konkurenční“. A bylo jasné, že nemá smysl vzájemně používat žádné prodejní fígle, oba jsme odborníci a odpřednášeli jsme k tématu nejeden seminář. Šlo tedy o skutečně věcnou diskuzi, podloženou jen čísly a dalšími fakty.

 

Nebudu zastírat, že tento článek píšu i proto, jak debata dopadla. Michal velmi dobře prezentoval obě nesporné výhody diamantů oproti drahým kovům, celkově si ale troufám tvrdit, že jsem jasně vyhrál „na body“. Pojďme si tedy ve stručnosti vše shrnout.

 

Začněme tím, kde kámen vítězí nad kovem.

Hlavní plus je jednoznačně „hustota hodnoty“. Ceny diamantů se řídí mnoha faktory a nejsou lineární. Pokud ale vycházíme z velmi hrubého odhadu 200 tis. Kč za karátový investiční kámen, odpovídá to cca. 1 mil. Kč za gram. Oproti tomu za 1 mil. Kč můžete mít cca. 700 gramů zlata nebo 30 kg stříbra. Pokud tedy plánujete pod rouškou noci překonávat močál s celým svým majetkem v ruksaku, diamant bude jistě praktičtější.

 

Určitou výhodu pak může mít kámen oproti kovu ještě v jedné oblasti. Na zlatém prstenu s briliantem zaujme obdarovanou partnerku hlavně kámen. Materiálu obroučky nebo řetízku si možná ani nevšimne. Diamant je prostě krásný symbol s dechberoucím třpytem a hrou barev.

 

Tím ale výhody kamenu končí, v dalším porovnání vyhrává kov, mnohdy drtivě.

Dělitelnost

– každý kovový slitek, ať už zlatý nebo stříbrný, můžete rozříznout, roztavit, změnit jeho tvar. Stále si zachovává většinu své hodnoty kovu. Neplatí to samozřejmě pro sběratelské unikáty. Pro běžné cihličky a slitky, ražené v obrovských sériích, ale ano. Lze tak snadno velkou investici přetavit na drobné nebo třeba zajistit anonymitu, pokud by hrozila dohledatelnost dle vyraženého čísla apod..

Pokud necháte odborně rozříznout diamant na 2 kusy (sami to ani nezkoušejte), hodnota nebude 2 x jedna polovina ale výrazně proděláte.

 

Ověření pravosti

– stříbro i zlato lze bezpečně změřit hned několika spolehlivými metodami. Vybavení pro určení ryzosti je běžně dostupné u zlatníků a specialistů (např. Puncovní úřad). Tam si lze kontrolu objednat za rozumné peníze.

Naproti tomu spolehlivé ocenění diamantů umí jen několik laboratoří na světě a nechají si za to patřičně zaplatit. V praxi se tak musíte spoléhat na průvodní certifikát. Můžete jen mírně snížit riziko dohledáním věrohodnosti certifikátu, pokud tedy vůbec ten papír k oceňovanému kamenu patří.

 

Budoucí prodej

– s drahými kovy se běžně obchoduje. Jak stříbro, tak zlato jsou velmi likvidní (pozor neplatí o platině, palládiu a ostatních). Kov lze zpětně prodat přímo původnímu prodejci, ještě výhodnější je ale přímý prodej jinému zájemci (např. přes BurzaDrahychKovu.cz a další). Spread je pak velmi nízký.

U diamantů je situace úplně jiná. Likvidita mezi lidmi téměř není, v podstatě je odbyt pouze u původního prodejce. Spread extrémně nevýhodný (běžně 40 – 50%).

 

Zdroje

– množství drahých kovů na světě je omezené. Nová naleziště vyžadují stále vyšší těžební náklady. Diamanty se zatím též převážně těží. Jde ale pouze o čistý uhlík, který je zcela běžným a laciným prvkem. Technologie přeměňující průmyslově uhlí na diamant se neustále zdokonaluje. Rozeznat uměle vyrobené a přírodní kameny je stále obtížnější. Riziko, že to jednou již nebude možné, je velmi reálné.

Naproti tomu, jak již experimentálně ověřil sám Jára Cimrman, zlato se vyfukováním cigaretového kouře do vody vyrobit nedá. Se stříbrem to myslím nezkoušel, můžete experimentovat sami.

 

Transparentnost trhu

– zlato a stříbro se veřejně obchoduje na několika světových burzách. Další transakce pak probíhají přímo v průmyslu a mezi bankami. Cena se tedy stanovuje tržně, dle aktuální světové nabídky a poptávky.

Světový obchod diamantů drží v rukou jen několik rodin. Stavy zásob a reálná poptávka jsou neveřejné. Uměle je udržována dohodnutá cena pomocí kartelových dohod. Jde o velmi netransparentní systém. Vlivy nových technologií, rozkol v kartelu apod. mohou vést v budoucnu i k úplnému zhroucení ceny.

 

Neinvestiční využití

– drahé kovy jsou nezastupitelné v mnoha průmyslových odvětvích. Především stříbro, ale i zlato je součástí moderní elektroniky, textilních a farmaceutických výrobků. Používají se též v chemickém a zbrojním průmyslu.

Diamanty jsou využívány hlavně jako brusivo a ve šperkařství. V obou případech jsou nahraditelné daleko levnějšími umělými kameny. Pokud by náhle zmizely všechny investiční diamanty, chod žádného životně důležitého odvětví by to neohrozilo.

 

Tolik stručně hlavní argumenty. Je na Vás si je správně vyhodnotit.

 

 

Vzhledem k tomu, že společnost Silverum provozuje prodej výhradně přes elektronické platformy, nebudeme sahat k žádným omezováním služeb. Naši klienti mohou nadále objednávat stříbro i zlato přes e-shop i na fixace. Spoření Stříbrný účet a tržiště Burza drahých kovů zůstávají též plně funkční. Pokud nenastane nová situace, budeme schopni dodržovat i běžné expediční lhůty.

 

Jediné omezení je dočasné zrušení dobírek. Důvodem je nový zákaz volného pohybu osob, který zkomplikuje vyzvedávání zásilek na poštách. K tomuto kroku saháme po důkladném zvážení, na základě zkušeností z první jarní vlny. Bude platné pouze na nezbytně dlouhou dobu. Omlouváme se za tuto drobnou komplikaci, jakmile se restrikce v pohybu uvolní, dobírky opět obnovíme.

 

Situaci neustále bedlivě sledujeme a pokud by nastaly jakékoli další změny, budeme Vás informovat.

 

Děkujeme za přízeň a přejeme hlavně hodně zdraví.

Vaše Silverum.

 

Hlavní centrální světové banky oznámily, že v tištění peněz budou pokračovat. Toto není nic překvapivého. Zajímavější je skutečnost, že centrální banky zároveň vyzvaly vlády, aby se nebály zvýšení státní zadluženosti a pokračovaly v politice velkých rozpočtových deficitů. K témuž vyzval země i Mezinárodní měnový fond, skokové navýšení zadluženosti zemí mu nevadí, což je 180 stupňová otočka.

 

Na jaře byl letošní deficit českého státního rozpočtu schválen ve výši 500 miliard korun. Vzhledem k událostem posledních dní se u nás očekává zhoršení ekonomického vývoje. Guvernér Rusnok prohlásil, že letošní pokles HDP bude větší než zmiňovaných centrální bankou očekávaných 8,2 % (tento odhad je necelé dva měsíce starý a pro srovnání – ministerstvo financí pracovalo s poklesem o 6,6 procenta) a růstem v příštím roce o 3,5 procenta. Doufá, že neklesne až na úroveň černého scénáře ČNB, kde pracuje s poklesem HDP o 13,5 procenta. Dále odhadl, že rozpočtový deficit příštího roku bude větší, nežli plánovaných 320 miliard. Vzhledem k celkové zadluženosti ČR mu tyto výše výrazně nevadí, neočekává, že by takto vysoké deficity byly i v následných letech.

 

ČNB zatím neplánuje snižovat stávající úroky z aktuální hodnoty 0,25 % p. a. Zároveň zintenzivnila diskusi o nestandardních metodách (klasické tištění peněz ČNB letos ještě neodstartovala). Mluví se i o devizových intervencích v případě oslabení koruny. Na jaře se kurz blížil hranici 28 korun za euro, ale ČNB v té době neintervenovala s tím, že hranici má o něco dále. K její výši se nevyjádřila.

 

Tisk peněz bude pokračovat, doprovázený velkými rozpočtovými deficity. Pro vykrytí rizik jsou tady drahé kovy.

 

 

 

Před měsícem proběhlo rychlé a skokové snížení ceny drahých kovů. Jedná s o druhou korekci tohoto typu. Stejně jako v srpnu byla minimální cena zlata dosažena ihned v prvním týdnu. Proti době před začátkem korekce je aktuální cena nižší pouze o necelé jedno procento, byly smazány čtyři pětiny poklesu.

Toto období snížených cen bylo využito velkou řadou investorů, investice do ETF zaměřených na zlato byly na opakovaných maximech za poslední rok. Tato poptávka je jedním z faktorům táhnoucím cenu zlata zpět. To také je velmi podobné srpnovému vývoji. Pokles ceny znamená zvýšení poptávky. Dvouletý graf porovnávající cenu zlata se zájmem o ETF je výmluvný.

 

Také u stříbra probíhá zmenšení poklesu. Ze 16% poklesu zbylo necelých 7 procent, více než polovina poklesu je tak již eliminována.

Oznámené pokračování kvantitativního  uvolňování znamená, že poptávka po stříbře a zlatě bude pokračovat a ceny mají nevelkou šanci přejít do dlouhodobého klesajícího trendu.