Archiv autora: Jan Hájek

Slovo „konečně“ není omyl. To je přání ECB.

Skokovým únorem (+0,9%) roční míra inflace v eurozóně vzrostla na 1,3 procenta. To ukazuje, že je letos skutečně možné, aby se inflace dostala na „vysněnou“ dvouprocentní úroveň, kterou ECB vidí jako ideální. Stejnou výši cílové inflace mají i ČNB nebo Fed.

Letošní průběh podle analytiků půjde jako „U“. Meziroční inflace bude v několika následujících měsících nižší než aktuálních 1,3 %, avšak během roku se začne opět zrychlovat a do konec roku se nad zmíněná 2 procenta dostane.

Přitom už inflace 1,3 % je z pohledu ECB velké zlepšení, loni se eurozóna nacházela v mírné deflaci (tedy existovala záporná míra inflace). V případě, že by se inflace dostala mírně nad 2 procenta, ECB to řešit nebude. Pokud ano, musela by zásadním způsobem změnit několik let používanou politiku záporných úrokových sazeb a tištění peněz.

ECB i přes tento růst zatím bude pokračovat ve snaze o její zvýšení. Něco takového je pro drahé kovy to pravé.

Šéf Polské centrální banky Adam Glapinski minulé pondělí oznámil, že Polská centrální banka behěm několika let nakoupí 100 tun zlata, což při aktuálních cenách zlata představuje přibližně 5,5 miliardy dolarů. Oznámil, že si zlato přiveze do Polska. Kdyby zůstalo zlato mimo Polsko, bylo by to divné, vždyť před rokem a půl převezlo 100 tun dříve nakoupeného zlata z Velké Británie domů.

Stávající zlaté polské rezervy před tímto nákupem činí necelých 230 tun, což představuje 9 procent devizových rezerv Polské centrální banky. Zmíněný stotunový nákup nebude jednorázová transakce, podle vyjádření Adama Glapinského to bude probíhat v průběhu několika let. Při zachování ostatních položek stoupne podíl zlata na devizových rezervách na 13 procent. Pro porovnání – podíl zlata v devizových rezervách ČNB je necelých 10 tun a tvoří pouze 0,3 % těchto rezerv.

Jestliže Adam Glapinski v příštím roce získá druhé šestileté období v čele Polské centrální banky, lze očekávat další investice do zlata. Více než polovina z aktuálních zlatých rezerv (přesněji 126 tun) byla nakopupena v letech 2016-2018, tedy poté, co se A. Glapinski stal guvernérem. Podle jeho názoru by zlato mělo mít na devizových rezervách 20% podíl a chtěl by toho dosáhnout během svého druhého funkčního období.

P. S.

Za účelem postupného nákupu 100 tun zlata nepoužije náš severní soused Gold Eagle, na takové objemy jsou praktičtější 400 oz cihly (cca. 12,4 kg). Naopak pro drobné a střední investory do drahých kovů jsou vhodnější mince a menší slitky. U nich je větší likvidita a snadněji se později na trhu mohou prodat.

Pokud vás napadne, že nadpis je divý, tak věřte, že v něm není chyba.  Země opravdu uvítají oslabení jejich měny.  Slabší měna je pro mezinárodní obchod výhodou. Zlevňuje export a zdražuje import.

Stávající metodou oslabování měny je 5 kroků:

• Snížení úrokových sazeb (proběhlo po celém světě)
• Realizace masívního QE
• Držet úrokové sazby na úrovni blízké nule co nejdéle (ECB je požívá déle než Fed)
• Souhlasit s vyšší mírou inflace
• Podpora deficitů státního rozpočtu

Ve čtyřech z výše uvedených 5 bodů vede Fed. Nová ministryně financí J. Yellen prohlásila, že kurz dolaru bude výsledkem obchodování na devizových trzích a Spojené státy se nebudou snažit oslabit dolar, ale v případě snah jiných se budou bránit. O oslabení měn se nejvíce snaží EU, Čína, Japonsko a Švýcarsko. Čí měna spadne, vyhraje. Ostatní tři země drží záporné úrokové sazby.

Roční vývoj dolaru je následující:

Faktorem pro oslabení měny je míra inflace. Zde dosud vedou Spojené státy a očekává se další zvýšení.  Oslabení dolaru je jedním z faktorů růstu cen drahých kovů. Pokud dolar posílil jenom z důvodu bojů devizových trzích, drahé kovy by to nemělo srazit, spíše naopak.

Jak se pohybuje cena zlata? Pavel Hála je velkým odborníkem na obchodování s komoditami na finančních trzích a připravil analýzu vývoje ceny zlata na základě pohybů jeho ceny, pracuje s řadou grafů. S jeho svolením analýzu publikujeme.

Toto je shrnutí jeho analýzy:

Jak bullish, tak bearish analýzy vypadají velmi přesvědčivě. Třeba to nakonec rozhodne Americký dolar. Tento trh je silně přeprodaný a navíc blízko supportu. Obrat na dolaru by pro drahé kovy byl pravděpodobně nepříznivý.

Problém je, že dolar je přeprodaný a blízko nějakého supportu už od června loňského roku…a stále padá. Růstová korekce samozřejmě přijde, je to pouze otázka času. Ale právě ono přesné načasování je obtížné. Může to trvat další týdny nebo i pár měsíců. Rostoucí výnosy vládních dluhopisů zlatu také nepomáhají, přestože reálné výnosy prakticky nerostou kvůli rostoucím inflačním očekáváním.

Zde je náš závěr: Nevíme kam se zlato vydá v krátkodobém horizontu. Víme ale co sledovat, abychom to zjistili. Nedávná cenová akce je bearish. Všechny bullish argumenty jsou platné, ale mnoho z nich takříkajíc visí na vlásku…technika, těžaři i cross-market situace. Pokud má bullish scénář vyjít a zlato se podívat na $2000 a neklesnout předtím na $1680, musíme být velmi brzy svědky cenového růstu, ideálně během následujících dnů. Nikoliv konsolidace! Trh může zkonsolidovat, ale ne na stávající úrovni pod $1850. To by bylo bearish.

Pokud máte zájem, celá analýza je k dispozici zde.  Vřele doporučuji.

V několika posledních týdnech jsme kromě drahých kovů a makroekonomiky psali o ropě nebo o tom, proč diamanty nejsou ideální investicí. Dnes se podíváme na vývoj ceny Bitcoinu. Čím více cena Bitcoinu stoupá, tím více dotazů přichází a SPEKULANT je klíčové slovo.

Dlouhodobý vývoj ceny bitcoinu je zde. Je na cenách, které byly dosaženy pouze jednou, a to na přelomu let 2017 a 2018. Rekordní výše pak byla v prvním lednovém týdnu 2018.

Pokud jde o letošní rok, cena vzrostla přibližně o 120 procent, avšak s velkou volatilitou. Zde je vidět značné riziko spekulace, při stávající volatilitě Bitcoinu si netroufám nazvat ho investicí. Z mého pohledu je to extrémní spekulace – velký potenciální výnos s velmi vysokým rizikem. Poměr současných cen zlata a stříbra s ročním minimem se u stříbra od hodnoty zmíněných 120 % o moc neliší. Letos byl v jeho případě poměr již i větší.

Drahé kovy jsou ale z mého pohledu na zajištění majetku vhodnějším nástrojem než digitální měny. Faktorů je samozřejmě více a příště se podíváme na další. Kde budou ceny bitcoinu, zlata a stříbra za další dva měsíce? Přiznávám, že nemám ponětí, volatilita je velká. Než k nákupu fyzického zlata nebo stříbra bych bitcoin spíše přirovnal ke hře s deriváty drahých kovů. Tam bude srovnatelnější výnos i riziko.

Ve středu bylo vládou oznámeno silné omezení ekonomiky. Nebudeme se dívat na konkrétní kroky, ale na možné ekonomické dopady. Jedny z nejlepších odhadů bývají od ČNB a už nyní vypadají přesnější než odhady z ministerstva financí… Toto je výrok starý jeden měsíc, ze zasedání Bankovní rady.

Bankovní rada vyhodnotila rizika prognózy jako stále výrazná, přičemž aktuální epidemiologická situace zvyšuje nejistotu ohledně budoucího ekonomického vývoje.

Podle člena Bankovní rady Aleše Michla ČNB zatím nemusí politiku měnit. Hlavním, kdo bude mít největší práci, je ministerstvo financí.

Jeho „úkolem“ bude zvýšit zadlužení. To není náš výmysl, ale instrukce vydaná Mezinárodním měnovým fondem. Tímto směrem není u nás zatím nutné cokoliv podnikat. Prostor má i v na jaře schváleném deficitu 500 miliard pro letošní rok. Reálný deficit totiž ještě nepřekonal hranici 300 miliard a více než 200 miliard je tedy „oficiálně k dispozici“.

ČNB zatím bude sedět na rukou, dokud se neobjeví dramaticky jiná data nežli jimi očekávaná. Toto je správný přístup. Záporné úrokové sazby apod. jsou zatím na dně šuplíku. Nejzajímavější informace budou k dispozici po nejbližším zasedání Bankovní rady ČNB. Vzhledem k úspěchu prognóz nám to řekne více než odhady z jiných zdrojů.

Ve středu zasedala Bankovní rada ČNB a úrokové sazby ponechala beze změny, repo sazba zůstala na 0,25 %.  I když je inflace vyšší, než ČNB očekávala, nebude nic dělat.  Tedy zatím. V základním scénáři ČNB očekává oživením ekonomiky v příštím roce, tam počítá i s prvním zvýšením úrokových sazeb. Může ale začít váhat.

Její další kroky budou z velké části ovlivněna rozbíhající se druhou vlnu pandemie. To může dále oslabit ekonomiku. Zvláště, kdyby to nebylo jenom u nás, ale i v EU nebo USA. Že na něco takového bude reagovat, oznámila již na jaře, varianty pro černý scénář druhé vlny jsou prý připraveny. Pak bychom mohli být rádi i za nezáporný vývoj HDP v příštím roce. V takovém případě by se sotva zvedaly úrokové sazby. ČNB bude kromě vývoje ekonomiky reagovat i na kroky vlády.

Bude též sledovat případný silný pohyb kurzu koruny jakýmkoliv směrem. V létě byla koruna nedaleko od 26 korun za euro, v současné době je koruna slabší, tento týden se dostal pod 27 korun za euro.

Hlavní věta: Bankovní rada vyhodnotila rizika prognózy jako stále výrazná, přičemž aktuální epidemiologická situace zvyšuje nejistotu ohledně budoucího ekonomického vývoje.

O dalších krocích tedy rozhodne virus. Jen aby se z Covid 19 nestal Covid 21…

V úterý cena zlata poprvé v historii překonala hranici 2.000 dolarů za unci (poznámka – o překonání hranice 1.900 dolarů jsme psali 27. 7.). Nevídané tři týdny pokračují. Ve středu růst pokračoval, odpoledne se cena dostala nad 2.040 dolarů, cena stříbra na 27 dolarů. Jenom za minulý týden zlato přidalo 80 dolarů za unci, stříbro 1 dolar, což bylo v souladu s poměrem jejich cen (stejný růst vyjádřený v procentech).

Podíváme se na včerejší den. Zlato začalo den na ceně 2.013 dolarů a skončilo na 2.038 dolarech za unci. Denní maximu činilo 2.055 dolarů. Denní zhodnocení tedy činí 26 dolarů.

Vývoj ceny stříbra byl dynamičtější. Cena vzrostla z 25,8 na 27 dolarů za unci. Denní zhodnocení je 1,2 dolaru.

Denní poměr růstu ceny zlata a stříbra byl 26/1,2 = 21. To je čtvrtina dosud platného poměru.

V době psaní článku ve středu pozdě večer tato hodnota  75,6. To je minimum od června 2018.

P.S.

Čtvrteční  cena stříbra je 28,88 dolarů za unci.

Před dvěma týdny jsme psali o růstu ceny zlata a stříbra. Zejména jsme zmiňovali extrémní vývoj poměru Gold/Silver Ratio. Tehdy byl na 104,8. To odpovídalo dvouměsíční minimum. Cena zlata za tyto dva týdny poklesla o 14 dolarů z 1.742 na 1.728. Pokles tak činil cca. 1 procento. Cena stříbra za tyto dva týdny vzrostla z 16,70 na 17,84 dolaru. To je růst o 6,8 %. Poměr ceny zlata a stříbra se dostal pod 100. Při zahájení pátečního obchodování byl 99,2, uzavřel na hodnotě 96,87. Což je tříměsíční minimum.

Tempo růstu ceny stříbra tak opět stáhlo ztrátu proti ceně zlata.  Trend má reálné předpoklady k udržení. Jde o jeden z důležitých faktorů, který přispívá k mírnému zlepšování dostupnosti fyzického stříbra a stabilizaci celého trhu s drahými kovy. I díky tomu se nám podařilo zajistit dostatek kovu pro naše spoření. Červnový nákup na Súčty tedy dnes konečně proběhne dle standardních pravidel.

Situaci budeme dále sledovat a intenzivně jednat s mincovnami, abychom zajistili i do budoucna co nejlepší podmínky.