Archiv autora: Jan Dvořák

Podle úterních statistik přidala ČNB během roku 2024 do svého portfolia bezmála 20,5 tun drahého kovu. V současnosti vlastní 1,65 milionu troyských uncí zlata, tedy 51,2 tuny. Při jeho nákupu ČNB používá metodu průměrování cen, čtvrtletně nakupuje přibližně stejné množství zlata bez ohledu na fluktuaci ceny.

 

Při aktuální tržní hodnotě překonala hodnota zlata hranici 100 miliard korun, přesněji činí 107 miliard. Ve srovnání s rokem 2023 se jedná o masivní nárůst – množství drženého zlata vzrostlo o dvě třetiny, a když započítáme i růst ceny zlata a posílení dolaru, došlo ke zvýšení o přibližně 60 miliard korun, tedy 133 %. Současné navyšování zlatých rezerv odráží celosvětový trend mezi centrálními bankami a je součástí strategie pro diverzifikaci rezerv a zvýšení potenciálních výnosů.

 

Současný guvernér ČNB Aleš Michl má ambiciózní plán navýšit zlaté rezervy až na 100 tun. Nejde o nic nového, pouze zopakoval to, co oznámil již při nástupu do funkce guvernéra ČNB v červnu 2022. Nákupní tempo téměř přesně odpovídá dosažení této hranice krátce před koncem jeho mandátu.

 

Je to radikální odklon od postoje předchozího guvernéra Jiřího Rusnoka, který zlato považoval za nepotřebné aktivum – za jeho vedení měla banka pouze 8 tun zlata, zatímco dnes je to více než šestinásobek.

 

Je důležité poznamenat, že většina tohoto zlata není fyzicky uložena v trezorech ČNB, ale je svěřena do úschovy zahraničním bankám, což je běžná praxe.

 

Zlato zaznamenalo v roce 2024 svůj nejlepší výkon za 14 let, kdy stanovilo řadu rekordů a přilákalo značnou pozornost investorů. Cena zlata LBMA PM stanovila 40 nových historických maxim, přičemž loňský vrchol byl dosažen 30. října 2024, kdy zlato přesáhlo 2 770 USD za unci. Nejenže sloužilo jako ochrana proti inflaci a ekonomické nejistotě, ale také poskytovalo značné zhodnocení, dokonce vyšší než akcie dle indexu S&P 500.

 

S pokračujícími geopolitickými napětími a měnovými politikami, které podporují investice do těchto kovů, se očekává, že tento trend může pokračovat i v následujících letech. Jedná se o tyto základní faktory:

 

• Měnová politika: Snížení úrokových sazeb americkou centrální bankou (FED) vedlo k tomu, že zlato se stalo atraktivnější investicí, protože nenese úroky.
• Geopolitická nejistota: Konflikty a napětí na mezinárodní scéně, včetně války na Ukrajině a napětí v oblasti Blízkého východu, zvýšily poptávku po zlatě jako bezpečném přístavu.
• Nákupy centrálních bank: Celosvětově se zvýšily nákupy zlata centrálními bankami, což signalizuje dlouhodobou důvěru v tento kov jako uchovatele hodnoty. Mezi pravidelné kupující se řadí také Česká národní banka.

 

Cena stříbra v roce 2024 zaznamenala také pozitivní vývoj, i když ne tak dramatický jako u zlata. Stříbro vzrostlo o přibližně 24 % a dosáhlo cenové úrovně kolem 30 USD za unci, což je nejvyšší hodnota za posledních deset let.

 

Klíčové faktory zahrnovaly:

• Průmyslová poptávka: Stříbro je široce používáno v průmyslu, zejména v elektronice, solárních panelech a automobilovém průmyslu, což vedlo k nárůstu poptávky.  Cena se zvýšila i díky nadějím na oživení průmyslové poptávky v Číně
• Investiční zájem: Stejně jako u zlata, i stříbro získalo na atraktivitě jako investiční nástroj v dobách ekonomické nejistoty a inflace.

 

Milí přátelé, vážení klienti a obchodní partneři,

děkujeme Vám za přízeň a přejeme jen to nejlepší v roce 2025. Co se týče Spořicích účtů – první nákup je již za dveřmi a bude v ročníku 2025.

 

…

K tomu přidáváme výhled společnosti BlackRock pro rok 2025. Největší správce na světě spravující více než 11,5 bilionu dolarů vydal svoji prognózu pro rok 2025. Sice je zaměřena primárně na akcie, varuje před zachováním míry inflace ve Spojených státech (což před Vánoci udělal i Fed) a vybírám z ní hlavní body:

 

1. Mega síly transformující ekonomiky

Dvě hlavní mega síly: AI a přechod na nízkouhlíkovou energii. Očekává se, že tyto síly budou mít dopad potenciálně převyšující dopad průmyslové revoluce. Tento zásadní posun v ekonomické krajině vyvolává potřebu značných investic a adaptací napříč různými sektory.

 

2. Financování budoucnosti

Zdůrazňuje klíčovou roli kapitálových trhů, zejména soukromých trhů. To zahrnuje významné investice do infrastruktury a raně růstových společností, které jsou klíčové pro adopci AI. Rozsah investic je srovnáván s investicemi během průmyslové revoluce

 

3. Přehodnocení investování

Navrhuje paradigmatický posun v investiční strategii, odklon od zaměření na široké třídy aktiv směrem k více tematickému přístupu. Tradiční dlouhodobé trendy již nejsou tak spolehlivé. Investoři by měli být dynamičtější a detailnější při tvorbě portfolia, s větším důrazem na přizpůsobování se neustále se měnícímu ekonomickému prostředí.

 

4. Zachování pro-rizikového postoje

Navzdory vysokým valuacím, zejména u amerických akcií, jim věří i nadále. Tato pozice je založena na vyhlídkách růstu v USA a jejich schopnosti kapitalizovat na identifikovaných mega silách. Zároveň varuje, že je připraven upravit svůj postoj, pokud by se tržní nadšení stalo přehnaným nebo pokud by se objevily jiné faktory, jako je prudký nárůst dlouhodobých výnosů dluhopisů nebo zvýšený obchodní protekcionismus.

 

 

Klíčové předpovědi

 

1. Geopolitická fragmentace

Znovuzvolení Donalda Trumpa a republikánská kontrola Kongresu posílí geopolitickou fragmentaci. Výsledkem bude zvýšená inflace v důsledku politik, jako jsou daňové škrty, deregulace a obchodní cla. Fragmentace bude pravděpodobně mít dalekosáhlé důsledky pro globální obchod, mezinárodní vztahy a ekonomické politiky.

 

2. Přetrvávající inflace a úrokové sazby

Inflace zůstane nad předpandemickou úrovní, přičemž Fed pravděpodobně nesníží úrokové sazby výrazně pod 4 %. Očekává se, že tento scénář povede k růstu dlouhodobých výnosů státních dluhopisů, protože investoři budou požadovat vyšší kompenzaci za riziko.

 

3. Ekonomická transformace

Tradiční hospodářské cykly již nemusí platit a investoři se musí přizpůsobit světu, kde strukturální síly jsou stále dominantnější. Očekává se, že transformace vytvoří nové příležitosti, ale zároveň představí výzvy pro zavedené ekonomické modely.

 

 

Potenciální dopady na investiční strategie

 

1. Tematické investování

Investoři jsou povzbuzováni k tomu, aby se více zaměřili na tematické investování spíše než na široké třídy aktiv. Vyžaduje to sofistikovanější a cílenější investiční strategii, která jde nad rámec tradičních sektorových nebo geografických alokací.

 

2. Dynamické řízení portfolia

Investoři by měli být dynamičtější se svými portfolii, častěji je přehodnocovali, aby byly v souladu vývojem. To zahrnuje připravenost upravovat strategie, jak se objevují nové scénáře, a udržování flexibility v alokaci aktiv pro kapitalizaci na vznikajících příležitostech nebo zmírnění rizik.

 

3. Soukromé trhy a infrastruktura

Zdůrazňuje klíčovou roli soukromých trhů při poskytování unikátních investičních příležitostí, zejména v infrastrukturních projektech nezbytných pro přechody k AI a nízkouhlíkové ekonomice. Investoři mohou potřebovat zvážit zvýšení své alokace do soukromých trhů, aby získali expozici vůči těmto transformačním trendům a potenciálně vyšším výnosům.

 

4. Zaměření na americké akcie

Vzhledem k pro-rizikovému postoji a příznivému pohledu na americké ekonomické vyhlídky je navrhováno pokračující zaměření na americké akcie. Investoři by však měli zůstat ostražití a být připraveni tuto pozici upravit, pokud by se tržní podmínky výrazně změnily.

 

5. Adaptace na přetrvávající inflaci

S očekáváním přetrvávající inflace a vyšších úrokových sazeb může být nutné upravit investiční strategie, aby zohlednily toto prostředí. To by mohlo zahrnovat zvýšenou alokaci do cenných papírů chráněných proti inflaci, reálných aktiv nebo společností se silnou cenovou silou.

 

6. Příležitosti v AI a nízkouhlíkovém přechodu

Výhled naznačuje významné příležitosti ve společnostech a sektorech v čele vývoje a adopce AI, stejně jako v těch, které vedou přechod k nízkouhlíkové energii. Investoři mohou zvážit zvýšení expozice vůči těmto oblastem prostřednictvím investic na veřejných i soukromých trzích.

 

Milí přátelé, vážení klienti a obchodní partneři,
 
děkujeme Vám za přízeň a důvěru v roce 2024 a přejeme pohodové prožití vánočních svátků, pevné zdraví, hodně štěstí a vše nejlepší v roce 2025.

 

 

Vaše Auringo

 

 

Saxo Bank nedávno zveřejnila své každoroční „Šokující předpovědi“ pro rok 2025, které představují nepravděpodobné, ale potenciálně významné události s možným dopadem na globální ekonomiku a finanční trhy. Mezi hlavní předpovědi patří:

Trumpova administrativa a oslabování amerického dolaru: Předpokládá se, že nová administrativa prezidenta Donalda Trumpa zavede vysoká cla na veškerý dovoz a zároveň sníží rozpočtové deficity prostřednictvím nově zřízeného Ministerstva vládní efektivity pod vedením Elona Muska. Tyto kroky by mohly vést k odklonu od amerického dolaru jako globální rezervní měny, což by způsobilo jeho oslabení o 20 % vůči koši hlavních světových měn a 30 % vůči zlatu.

 

Nvidia překonává Apple: Díky revolučnímu čipu Blackwell, který nabízí až 25násobné zvýšení výkonu při výpočtech umělé inteligence na jednotku spotřebované energie, by mohla společnost Nvidia dosáhnout tržní kapitalizace 7 bilionů USD, čímž by překonala Apple a stala se nejziskovější společností všech dob.

 

Čínský stimulační balíček: Čína by mohla spustit fiskální stimuly v hodnotě přes 50 bilionů CNY (přibližně 7 bilionů USD) s cílem oživit svou ekonomiku. Tento balíček by zahrnoval přímé platby spotřebitelům prostřednictvím digitální měny e-CNY a podporu zkrácení pracovní doby, což by mělo podpořit spotřebu a zlepšit kvalitu života.

 

Biologicky tištěné lidské srdce: Vědci by mohli dosáhnout průlomu v biotechnologiích úspěšným 3D biotiskem plně funkčního lidského srdce, což by otevřelo nové možnosti v regenerativní medicíně a personalizované zdravotní péči.

 

Konec OPEC: S rostoucí dostupností a poptávkou po elektromobilech by mohl význam Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) výrazně klesnout, což by vedlo k jejímu možnému zániku.

 

Zdanění datových center pro umělou inteligenci v USA: V reakci na rostoucí spotřebu energie datovými centry zaměřenými na umělou inteligenci by Spojené státy mohly zavést speciální daň, aby omezily jejich vliv na ceny elektřiny.

 

Bankrot velké pojišťovny v důsledku přírodní katastrofy: Po sérii extrémních povětrnostních jevů by mohla velká pojišťovna zkrachovat kvůli podcenění rizik spojených se změnou klimatu.

 

Posílení britské libry vůči euru: Díky příznivým fiskálním politikám ve Spojeném království a ekonomickým problémům v eurozóně by mohla libra posílit na úroveň 1,27 EUR, což je hodnota před referendem o brexitu.

 

World Gold Council zveřejnila říjnové statistiky chování centrálních bank na trhu zlata. Ty v říjnu výrazně zvýšily nákupy zlata, celkové čisté nákupy dosáhly 60 tun—nejvyšší měsíční hodnota zaznamenaná v tomto roce.

 

Rezervní banka Indie (RBI) vedla s nákupem 27 tun zlata, následovaná Tureckem s 17 tunami a Polskem s 8 tunami. Národní banka Kazachstánu zaznamenala první měsíční čistý nákup (5 tun) po pěti měsících snižování svých zlatých rezerv.

 

Indie zvýšila své celkové nákupy zlata na 77 tun od začátku roku, což představuje pětinásobný nárůst oproti její aktivitě v roce 2023. Společně s Tureckem a Polskem, které přidaly 72 tun a 69 tun zlata od začátku roku, tyto tři centrální banky představují 60 % celkových globálních čistých nákupů zlata v tomto roce.

Česká národní banka také pokračovala v plynulých nákupech zlata – kupila další  2 tuny zlata, což znamená dvacátý po sobě jdoucí měsíc čistých nákupů, a zvýšila tak své celkové zlaté rezervy na 49 tun.

 

Poptávka centrálních bank po zlatě zůstává silná, s nákupy dosahujícími 694 tun od začátku roku do třetího čtvrtletí 2024, což je srovnatelné s úrovněmi z roku 2022. I když rostoucí ceny zlata mohly v posledních měsících omezit některé nákupy, říjnový nárůst aktivity naznačuje pokračující zájem centrálních bank o akumulaci zlata.

 

To potvrzuje roli zlata jako strategického aktiva pro řízení rizik a diverzifikaci rezervních portfolií centrálních bank.

 

 

V sobotu 7. září 2024 proběhla konference Trading Expo. Akce se tradičně konala u příležitosti veletrhu Sběratel, v areálu výstaviště Praha Letňany. Sérii přednášek bylo možné vyslechnout v kongresovém sále výstaviště.

 

Přednášky s řadou různých témat probíhaly celou sobotu a byly vždy zakončeny dotazy posluchačů. Na ně odpovídali aktéři přímo v sále nebo i při individuálních konzultacích v předsálí. Samozřejmostí byla naše přítomnost, za Auringo / Silverum. Rádi jsme osobně pohovořili s mnoha našimi stávajícími i nově získanými zákazníky nebo podiskutovali s ostatními návštěvníky veletrhu o investičním stříbře a zlatě.

 

Videosestřih z této akce je k dispozic zde: https://www.youtube.com/watch?v=4dRG4GfOtdg

 

Ivana Bertová z realitního shakeru – nemovitosti v portfoliu stokrát jinak –  Investování do nemovitostí zahrnuje celou škálu forem – a některé se možná „investováním do nemovitostí“ nazývají i neprávem

 

Jan Rohrbacher – BDK – elektronické tržiště s investičními kovy a sbírkami pro veřejnost. Mám stříbrné mince a zlaté slitky, jak je výhodně prodám a opět přeměním na peníze? Musím využívat výkup přes prodejce nebo mohu dráže prodat přímo jinému sběrateli či investorovi? A pokud plánuji nakoupit investiční kov, existuje nějaká levnější ale bezpečná cesta než oficiální prodejce? Jak je zajištěna kontrola ryzosti a ochrana před padělky?

 

Kornel Mazur – představení nové obchodní platformy . Může robot najednou prozkoumat obchodní příležitosti na 3000 akciích a vybrat ty nejlepší? Dokáže porazit index s pomocí AI? Opravdu je to pro každého?

 

Marek Lobko – investice do whiskey.  Jen a pouze výjimečné a vzácné whisky jsou ale vysoce stabilní alternativní investicí. Pro vysoké zhodnocení je absolutně nutná, velice dobrá znalost světa whisky

 

Radek Novák – Sběratelství jako investice.  Proč mohou být poštovní známky a jiné sběratelské předměty lepší, nežli třeba akcie nebo dluhopisy, ale proč vám je váš finanční poradce v bance nebo jiné společnosti nenabídne

 

Juraj Liška – Investiční drahokamy. Co je investiční, sběratelsky cenný drahokam s prokazatelnou hodnotou? Vyplatí se investovat do přírodních, vzácných kamenů nebo jsou ohroženy těmi uměle vytvořenými?

 

Lukáš Potužák – Sběratelství historických pohlednic. Historie a výhled do budoucna, ale především užitečné informace o sběratelství pohlednic, jako alternativním způsobu investování

 

 

Evropská komise snížila v pátek odhad letošního růstu HDP EU z 1,0 % na 0,9 %, odhad pro rok 2025 z 1,6 % na 1,5 %. EK uvedla, že EU se po dlouhém období stagnace vrací k mírnému růstu (za mě opravdu hodně mírnému). EK potvrdila očekávaný růst HDP eurozóny o 0,8 % v letošním roce, ale snížila odhad růstu pro příští rok na 1,3 % z původních 1,4 %. Je tak vidět, že neeurozóna roste rychleji než eurozóna. Hospodářský růst by měl být podpořen oživením spotřebitelských výdajů a investic.

 

Eurokomisař pro ekonomiku Paolo Gentiloni uvedl, že hospodářský růst by měl v následujících dvou letech zrychlovat, ale za podmínky, že lidé v EU začnou více utrácet. Bez významné restrukturalizace průmyslu k tomu však nedojde.

 

Inflace by měla klesat, letos na 2,6 %, v příštím roce na 2,4 % a v roce 2026 na 2 %. Míra nezaměstnanosti by se měla v příštím roce snížit na 5,9 % z letošních 6,1 %. Tady upozorňuji, že tato hodnota je vyšší, než je míra nezaměstnanosti v „nejhorším“ Ústeckém kraji v České republice.

 

Upozornil však, že vyhlídky zatěžují strukturální problémy a geopolitická nejistota. Důležitý bude i efekt prezidentských voleb ve Spojených státech, jaké budou tamní reálné kroky.

 

 

V říjnu 2024 se meziroční inflace v USA v souladu s očekáváním zvýšila na 2,6 %, což je více než zářijových 2,4 %, kdy Fed zahájil snižování úroků. Dosažení 2% cílové inflace tak nebude rychlé, vypadá to na rok 2026.

 

Ceny některých druhů zboží a služeb, zejména v oblasti bydlení a pojištění, nadále výrazně rostou, což zatěžuje rozpočty spotřebitelů a vytváří ekonomické výzvy. Hlavním faktorem inflace byl trh s bydlením, kde ceny meziměsíčně vzrostly o 0,4 % a přispěly zhruba polovinou k měsíčnímu nárůstu. Dál k ní výrazně přispívá i doprava a ceny automobilového pojištění.

 

Většina analytiků komentovala inflaci stylem, že pro Fed jsou dnešní data přesně taková, jaká si mohl přát. I když se inflace zvýšila, tak se očekává, že Fed na svém prosincovém zasedání sníží úrokové sazby potřetí v tomto roce. Pravděpodobnost snížení se skokově zvýšila – před zveřejněním byla okolo 55 %, po zveřejnění se díky tomu, že inflace byla stejná jako očekávaná, tato pravděpodobnost vylétla na 80 %.

 

P. S.

Jsem hodně zvědav na vztah šéfa Fedu J. Powella a D. Trumpa, který ho před 6 lety do této funkce uvedl.

 

Minulý týden byl zveřejněn rychlý odhad říjnové inflace v eurozóně. Ze zářijových nečekaně nízkých 1,7 % se zvýšila přesně na 2% inflační cíl Evropské centrální banky (ECB). V září byla o něco nižší, než očekávaná, v říjnu naopak mírně vyšší.

 

Za zvýšením inflace stojí především menší, než zářijový propad cen energií, kde se pokles snížil ze zářijových 6,1 % na 4,6 % v říjnu. Ceny služeb jsou nejvyšší u meziroční míry (3,9 %, stejně jako v září), následovány potravinami, alkoholem a tabákem (2,9 % oproti 2,4 % v září), neenergetickým průmyslovým zbožím (0,5 % oproti 0,4 % v září).

 

Inflace v jednotlivých zemích podle Eurostatu:

 

Z hlediska vývoje v jednotlivých zemích si Belgie už půl roku drží nejvyšší inflaci, nyní 4,7 %, což je více než dvojnásobek cílové inflace ECB. Skupina zemí s inflací pod 1 % opět prošla velkými změnami. Slovinsko již dosáhlo nulové míry inflace, v Irsku a Litvě činí 0,1 %. Z dalších je v ní již jen Lucembursko (0,9 %).

 

Vývoj inflace v hlavních ekonomikách eurozóny je pro ECB klíčový, následně bude klíčová i pro Českou republiku: Německá se z 1,8 % skokově zvýšila na 2,4 %, italská z 0,7 % na 1,0 %, francouzská z 1,4 % na 1,5 %, Španělská z 1,7 % na 1,8 %.

 

Do konce roku to bude hodně zajímavé.