Již šest let po sobě svět spotřebovává více stříbra, než kolik ho dokáže vytěžit a recyklovat. Tento dlouhodobý strukturální deficit není krátkodobou anomálií, ale výsledkem rostoucí průmyslové poptávky, omezené nabídky a stále silnějšího zájmu investorů. Přestože cena stříbra v posledních měsících výrazně kolísala, fundamenty trhu zůstávají překvapivě silné. Co tedy čeká stříbro v příštím roce a proč by to měli investoři sledovat?

Šestý rok, kdy poptávka převyšuje nabídku

Podle nejnovější studie World Silver Survey 2026 bude letošní rok již šestým po sobě, kdy bude světový trh se stříbrem v deficitu. Jinými slovy – celková poptávka opět převýší objem nově vytěženého a recyklovaného kovu. Od roku 2021 bylo z nadzemních zásob odčerpáno více než 762 milionů trojských uncí stříbra, aby se tento rozdíl pokryl.

To je mimořádně důležitý údaj. Na rozdíl od zlata totiž stříbro ve velké míře končí v průmyslových výrobcích, kde se často ekonomicky nevyplatí jeho zpětné získání. Zásoby tedy nejsou neomezené a jejich postupné ubývání vytváří dlouhodobý tlak na fyzický trh.

Průmysl zůstává hlavním motorem

Více než polovina světové spotřeby stříbra připadá na průmyslové využití. Stříbro najdeme v elektronice, elektromobilech, lékařské technice, datových centrech nebo polovodičích.

Je pravda, že v roce 2026 analytici očekávají mírný pokles průmyslové spotřeby přibližně o 2 %. Důvodem však není nižší výroba technologií, ale především úspornější využívání stříbra v solárních panelech. Výrobci dokázali snížit množství stříbra potřebného na jeden panel, přesto celkový počet instalací dále roste. Pokles v jednom odvětví navíc částečně vyvažuje pokračující růst poptávky ze segmentu umělé inteligence, datových center a automobilového průmyslu.

To znamená, že dlouhodobý příběh průmyslového stříbra rozhodně nekončí – pouze se mění jeho struktura.

Nabídka roste jen velmi pomalu

Na první pohled by se mohlo zdát, že vyšší ceny přivedou na trh dostatek nového stříbra. Realita je však složitější.

Celková nabídka by měla letos vzrůst pouze o přibližně 1–2 %. Těžba sice mírně roste díky novým projektům v Mexiku, Kanadě nebo Číně, zároveň ale mnoho dolů produkuje stříbro pouze jako vedlejší produkt těžby zinku, olova či mědi. Pokud jsou ceny těchto kovů nízké, těžaři často omezují produkci bez ohledu na cenu samotného stříbra. Recyklace navíc reaguje na vyšší ceny se značným zpožděním.

Výsledkem je trh, který nedokáže pružně navyšovat nabídku ani v období silné poptávky.

Investoři se vracejí ke stříbru

Zajímavým trendem letošního roku je návrat drobných i institucionálních investorů. Analytici očekávají, že poptávka po investičních slitcích a mincích vzroste zhruba o 20 % na nejvyšší úroveň za poslední tři roky.

Důvodů je několik:

• přetrvávající geopolitická nejistota,

• obavy z vývoje veřejných financí,

• vysoké zadlužení států,

• a také skutečnost, že stříbro historicky často následuje růst zlata.

   

Právě fyzické investiční stříbro se přitom liší od burzovně obchodovaných produktů tím, že nepředstavuje závazek třetí strany. Investor vlastní skutečný kov, který není závislý na fungování finančního systému.

Jaký výhled přináší rok 2027?

Přestože nikdo nedokáže spolehlivě předpovědět cenu stříbra, fundamentální výhled zůstává příznivý.

Metals Focus i Silver Institute očekávají, že se trh bude postupně přibližovat rovnováze, nikoli však díky výraznému růstu nabídky, ale spíše kvůli částečnému ochlazení některých segmentů poptávky. Ani tento scénář však zatím nepočítá s dlouhodobým přebytkem stříbra. Naopak, návrat do přebytkového trhu by podle autorů studie vyžadoval kombinaci několika velmi nepravděpodobných faktorů současně.

Pro rok 2027 budou investoři sledovat především tři oblasti:

1. Tempo rozvoje AI infrastruktury – datová centra představují nový zdroj průmyslové spotřeby.

2. Vývoj těžby – zda nové doly skutečně zvýší produkci více než dosavadní odhady.

3. Investiční poptávku – pokud bude pokračovat zájem o fyzické stříbro, mohou zůstat zásoby na trhu nadále napjaté.

    

Co si z toho odnést jako investor?

Krátkodobé pohyby ceny bývají často emotivní a ovlivněné spekulacemi. Dlouhodobý investor by však měl sledovat především fundamenty. A ty dnes říkají poměrně jasnou věc: svět již několik let spotřebovává více stříbra, než kolik dokáže vyrobit.

To samo o sobě neznamená, že cena musí okamžitě růst. Znamená to ale, že fyzické stříbro zůstává strategickou surovinou s omezenou nabídkou a širokým využitím v moderních technologiích i investičních portfoliích. Právě kombinace průmyslové nezastupitelnosti a role uchovatele hodnoty činí ze stříbra jeden z nejzajímavějších drahých kovů pro dlouhodobé držení.